Pasar Prediksi AS: Ancaman Gelembung dan Kekacauan Regulasi

Dunia pasar prediksi di AS berada di persimpangan jalan. Michael Burry, investor yang dikenal karena perkiraan krisisnya, menyiratkan dengan investasi terbarunya bahwa ia tidak percaya pada kesuksesan jangka panjang mereka. Sementara valuasi melonjak, masa depan kontrak acara ini tampaknya berada di ambang kehancuran. Pengamat berbicara tentang tawaran terbaik dekade ini atau gelembung besar yang menunggu untuk pecah kapan saja. Perdebatan antara evangeli dan skeptis memanas.

Terutama platform Kalshi, yang menonjol di pasar AS, menjadi pusat diskusi. Mereka mengklaim diatur sebagai "swap" di bawah Commodity Exchange Act, sehingga memungkinkannya beroperasi secara federal di seluruh 50 negara bagian. Ini bertentangan dengan pandangan umum bahwa regulasi taruhan olahraga berada di bawah yurisdiksi masing-masing negara bagian. Beberapa negara bagian telah mengintervensi. Nevada telah memberlakukan larangan berdasarkan perintah pengadilan, dan Michigan memaksa Kalshi untuk melakukan geofencing dan menarik kontrak acara olahraganya dari penduduk negara bagian tersebut. Seorang hakim berusia 90 tahun, Jane Richards Roth, menyimpulkan setelah mengunjungi situs web Kalshi bahwa penawaran tersebut hampir tidak dapat dibedakan dari taruhan olahraga tradisional. Dia menulis: "Saya melihat tindakan Kalshi sebagai tipuan performatif yang dimaksudkan untuk mengaburkan kenyataan bahwa produk Kalshi adalah perjudian olahraga."

Angka dan fakta

Konflik mengenai regulasi pasar prediksi di AS semakin intensif. Agensi federal CFTC (Commodity Futures Trading Commission) berada di inti masalah ini. Yurisdiksi eksklusifnya dipertanyakan oleh banyak pihak. Keterlibatan politik memperbesar ketidakpastian. Donald Trump Jr. menjabat sebagai penasihat berbayar untuk Kalshi dan investor di Polymarket. Pernyataan pribadi Trump bahwa yurisdiksi eksklusif CFTC "sangat penting" menyoroti dimensi politik dari masalah ini. Dia menyatakan: "Kita tidak bisa membiarkan SCUM seperti Chris Christie, Letitia James, Tim Walz, dan JB Pritzker menetapkan aturan!"

Beberapa minggu sebelumnya, mantan taipan kasino itu menyesali bahwa "seluruh dunia, sayangnya, telah menjadi semacam kasino."

Perselisihan internal antara platform terkemuka Kalshi dan Polymarket semakin berkontribusi pada situasi yang tidak stabil. Polymarket sebelumnya menuduh Kalshi melakukan spionase korporat, dan kedua perusahaan mengajukan aplikasi merek dagang bersaing untuk "pasar prediksi terbesar di dunia." Ketidakpastian hukum dapat memuncak di Mahkamah Agung, mirip dengan Murphy v. NCAA yang membatalkan PASPA pada tahun 2018.

Latar Belakang

Pasar prediksi adalah alat yang mengubah pendapat individu menjadi probabilitas kolektif. Richard Warr dari NC State University menggambarkannya sebagai pasar di mana peserta memperdagangkan kontrak yang pembayarannya bergantung pada hasil peristiwa di masa depan. Sebuah kontrak yang membayar $1 jika Kandidat A memenangkan pemilihan dan $0 jika tidak, diperdagangkan pada 65 sen, menunjukkan peluang 65 persen. Sistem ini lebih menyerupai pasar keuangan daripada taruhan olahraga tradisional, karena posisi dapat diperdagangkan seiring dengan perubahan persepsi. Friedrich Hayek pada tahun 1945 menekankan kemampuan pasar untuk mengagregasi pengetahuan yang tersebar melalui sistem harga. Idenya adalah bahwa pertukaran taruhan pada peristiwa di masa depan memadatkan informasi dan memberikan perkiraan yang akurat, seringkali lebih akurat daripada jajak pendapat atau perkiraan ahli.

Namun, penerimaan pasar ini menderita masalah kredibilitas serius. Kasus-kasus perdagangan orang dalam, seperti di sekitar penangkapan Presiden Venezuela Nicolas Maduro, merusak citranya. Seorang investor di Polymarket meraup untung $400.000 dalam waktu kurang dari 24 jam setelah bertaruh lebih dari $30.000 pada removal Maduro tak lama sebelum penangkapannya. Insiden-insiden seperti itu menunjukkan bagaimana pasar harga untuk peristiwa geopolitik menciptakan insentif bagi individu dengan informasi rahasia.

"Pasar kematian" juga menjadi sorotan. Menyusul kontroversi seputar pasar Kalshi "Ali Khamenei keluar sebagai Pemimpin Tertinggi?", yang menghasilkan volume lebih dari $54 juta, platform lebih berhati-hati dengan penawaran mereka. Pasar yang kemungkinan dapat diselesaikan oleh kematian seseorang sekarang membawa pernyataan penolakan yang menyatakan bahwa dalam kasus seperti itu, posisi akan diselesaikan pada harga terakhir yang tercatat sebelum kematian terjadi. Strategi pemasaran juga dikritik, termasuk penggunaan influencer berusia 15 tahun dan penyebaran informasi yang salah untuk menarik kelompok sasaran yang lebih muda. Semua ini berkontribusi pada kerusakan reputasi.

Mengapa ini penting bagi pemain Jerman

Bagi pemain Jerman, perdebatan AS tentang pasar prediksi yang tidak pasti dan regulasinya memiliki signifikansi yang lebih tidak langsung. Di Jerman, sejak Perjanjian Negara tentang Perjudian 2021 (GlüStV 2021), ada aturan yang jelas untuk perjudian online. Otoritas Perjudian Bersama Negara-negara Federal (GGL) melisensikan dan mengawasi kasino online. Pemain di sini mendapatkan keuntungan dari perlindungan pemain yang sangat ketat, yang di AS – setidaknya untuk pasar prediksi ini – masih dalam tahap awal. Daftar putih GGL mencantumkan semua penyedia legal. Penawaran ilegal, seringkali dari negara-negara seperti Malta atau Curacao, dilarang di Jerman. Regulasi Jerman menetapkan batas taruhan 1 euro per putaran pada mesin slot online.

Selain itu, ada batas deposit bulanan sebesar 1.000 euro, yang dipantau melalui sistem pemblokiran sentral LUGAS. Sistem ini bertujuan untuk memastikan bahwa pemain tidak dapat melewati batas ini dengan menggunakan beberapa penyedia. Transparansi dan pencegahan kecanduan yang ketat adalah tujuan inti dari legislasi Jerman. Berbeda dengan praktik-praktik yang tidak transparan dari beberapa pasar prediksi AS, di mana perdagangan orang dalam dan metode periklanan yang meragukan adalah hal biasa, pasar Jerman yang diatur menawarkan lingkungan yang jauh lebih aman. Pemain dapat percaya bahwa keadilan permainan dijamin dan ada titik kontak yang jelas untuk masalah. Perjudian seharusnya menjadi bentuk hiburan, bukan instrumen keuangan berisiko yang ditandai oleh aturan yang tidak jelas dan konflik kepentingan.

Apa artinya bagi kasino berlisensi GGL

Situasi pasar prediksi di AS menggarisbawahi perlunya regulasi yang jelas dan komprehensif, seperti yang dilakukan oleh GGL di Jerman. Bagi kasino berlisensi GGL, ini menegaskan jalur yang mereka pilih. Mereka harus mematuhi persyaratan ketat yang memprioritaskan perlindungan pemain, transparansi, dan pencegahan kecanduan judi. Sementara platform AS seperti Kalshi dan Polymarket bergulat dengan status hukum mereka dan kecurigaan perdagangan orang dalam atau pemasaran yang tidak adil, kasino GGL dapat unggul dengan proses yang mapan dan terverifikasi. Ini membangun kepercayaan pemain dan melindungi integritas pasar.

Kasino GGL harus mematuhi batas yang ditentukan, yang akan dipantau di seluruh penyedia melalui LUGAS. Mekanisme semacam itu sangat penting untuk melindungi pemain dari kerugian berlebihan dan untuk melawan perilaku judi yang bermasalah. Kontroversi di AS menunjukkan bahwa pasar yang tidak diatur atau kurang diatur rentan terhadap penyalahgunaan. Ini memperkuat GGL dalam pendekatannya untuk memastikan lingkungan perjudian online yang aman dan bertanggung jawab. Ini bertindak sebagai mercusuar, menunjukkan seperti apa regulasi perjudian modern seharusnya untuk mempertimbangkan baik kepentingan ekonomi maupun perlindungan publik.

“Saya melihat tindakan Kalshi sebagai tipuan performatif yang dimaksudkan untuk mengaburkan kenyataan bahwa produk Kalshi adalah perjudian olahraga.” - Jane Richards Roth, Hakim Sirkuit Ketiga