بازارهای پیش‌بینی ایالات متحده: تهدید حباب و هرج‌ومرج مقرراتی

دنیای بازارهای پیش‌بینی در ایالات متحده در یک دوراهی قرار دارد. مایکل بوری، سرمایه‌گذاری که به دلیل پیش‌بینی‌های بحران خود شناخته می‌شود، با سرمایه‌گذاری‌های اخیر خود نشان می‌دهد که به موفقیت بلندمدت آن‌ها اعتقادی ندارد. در حالی که ارزش‌گذاری‌ها به شدت در حال افزایش است، به نظر می‌رسد آینده این قراردادهای رویداد بر روی پایه‌های لرزانی قرار دارد. ناظران از این وضعیت یا به عنوان معامله دهه یا به عنوان یک حباب بزرگ یاد می‌کنند که هر لحظه ممکن است منفجر شود. بحث میان مبلغان و شکاکان به شدت داغ است.

به‌ویژه پلتفرم Kalshi که در بازار ایالات متحده برجسته است، در مرکز این بحث قرار دارد. این پلتفرم ادعا می‌کند که تحت قانون بورس کالا به عنوان یک «swap» تحت نظارت است و این امر به آن اجازه می‌دهد تا در سطح فدرال در تمام ۵۰ ایالت فعالیت کند. این با دیدگاه رایج مبنی بر اینکه مقررات شرط‌بندی ورزشی تحت صلاحیت ایالت‌های فردی است، متناقض است. چندین ایالت پیش از این مداخله کرده‌اند. نوادا ممنوعیتی با حکم دادگاه صادر کرده است و میشیگان Kalshi را مجبور کرده تا سیستم محدودیت جغرافیایی فعال کند و قراردادهای رویدادهای ورزشی خود را برای ساکنان این ایالت لغو کند. یک قاضی ۹۰ ساله به نام جین ریچاردز راث، پس از بازدید از وب‌سایت Kalshi نتیجه گرفت که این پیشنهاد عملاً از شرط‌بندی ورزشی سنتی قابل تشخیص نیست. او نوشت: «من اقدامات Kalshi را یک شعبده‌بازی نمایشی می‌بینم که هدف آن پنهان کردن این واقعیت است که محصولات Kalshi در واقع شرط‌بندی ورزشی هستند.»

ارقام و حقایق

درگیری بر سر تنظیم مقررات بازارهای پیش‌بینی در ایالات متحده در حال تشدید است. آژانس فدرال CFTC (Commodity Futures Trading Commission) در اجرای این موضوع نقش محوری دارد. صلاحیت انحصاری آن توسط بسیاری زیر سؤال رفته است. جنجال‌های سیاسی این عدم قطعیت را تشدید می‌کنند. دونالد ترامپ جونیور هم به عنوان مشاور حقوق‌بگیر برای Kalshi و هم به عنوان سرمایه‌گذار در Polymarket فعالیت می‌کند. اظهارات شخصی ترامپ مبنی بر اینکه صلاحیت انحصاری CFTC «حیاتی و بسیار مهم» است، ابعاد سیاسی این موضوع را برجسته می‌سازد. او اظهار داشت: «ما نمی‌توانیم اجازه دهیم آشغال‌هایی مانند کریس کریستی، لتیشیا جیمز، تیم والز و جی بی پریتزکر قوانین را تعیین کنند!»

تنها چند هفته پیش از آن، غول سابق کازینو ابراز تاسف کرده بود که «متاسفانه، کل جهان تا حدودی به یک کازینو تبدیل شده است.»

اختلافات داخلی بین پلتفرم‌های پیشرو Kalshi و Polymarket به بی‌ثباتی اوضاع دامن می‌زند. Polymarket پیش از این Kalshi را به جاسوسی صنعتی متهم کرده بود و هر دو شرکت درخواست‌های ثبت نشان تجاری رقیب برای عنوان «بزرگ‌ترین بازار پیش‌بینی جهان» ثبت کرده‌اند. این بلاتکلیفی قانونی می‌تواند در دیوان عالی به اوج خود برسد، مشابه پرونده Murphy v. NCAA که قانون PASPA را در سال ۲۰۱۸ لغو کرد.

پیش‌زمینه

بازارهای پیش‌بینی ابزاری هستند که نظرات فردی را به احتمال‌های جمعی تبدیل می‌کنند. ریچارد وار از دانشگاه ایالتی کارولینای شمالی آن‌ها را به عنوان بازارهایی توصیف می‌کند که در آن مشارکت‌کنندگان قراردادهایی را معامله می‌کنند که بازده آن‌ها به نتیجه یک رویداد در آینده بستگی دارد. قراردادی که در صورت پیروزی نامزد A در انتخابات ۱ دلار پرداخت می‌کند و در غیر این صورت ۰ دلار، اگر با قیمت ۶۵ سنت معامله شود، نشان‌دهنده شانس ۶۵ درصدی است. این سیستم بیشتر به بازارهای مالی شباهت دارد تا شرط‌بندی ورزشی سنتی، زیرا با تغییر دیدگاه‌ها، موقعیت‌ها نیز قابل معامله هستند. فردریش هایک در سال ۱۹۴۵ بر توانایی بازارها در تجمیع دانش پراکنده از طریق سیستم قیمت‌ها تأکید کرد. ایده این است که تبادل شرط‌ها روی رویدادهای آینده اطلاعات را متراکم می‌کند و پیش‌بینی‌های دقیقی ارائه می‌دهد، که اغلب دقیق‌تر از نظرسنجی‌ها یا ارزیابی‌های کارشناسان است.

با این حال، پذیرش این بازارها از مشکلات جدی در اعتبار رنج می‌برد. موارد مربوط به معاملات متکی بر اطلاعات نهانی، مانند پرونده‌های مربوط به دستگیری رئیس‌جمهور ونزوئلا نیکلاس مادورو، به اعتبار آن‌ها آسیب می‌زند. یک سرمایه‌گذار در Polymarket پس از شرط‌بندی بیش از ۳۰,۰۰۰ دلار بر روی برکناری مادورو کمی قبل از دستگیری او، در کمتر از ۲۴ ساعت سود ۴۰۰,۰۰۰ دلاری به دست آورد. چنین حوادثی نشان می‌دهد که چگونه قیمت‌گذاری بازارها برای رویدادهای ژئوپلیتیک، انگیزه‌هایی را برای افرادی که به اطلاعات طبقه‌بندی‌شده دسترسی دارند ایجاد می‌کند.

«بازارهای مرگ» نیز تحت نظارت قرار گرفتند. در پی جنجال بر سر بازار Kalshi با عنوان «آیا علی خامنه‌ای از رهبری کنار می‌رود؟» که حجم معاملاتی بیش از ۵۴ میلیون دلار ایجاد کرد، پلتفرم‌ها در ارائه خدمات خود محتاط‌تر شده‌اند. بازارهایی که پتانسیل حل شدن با مرگ یک شخص را دارند، اکنون حاوی هشدارهایی هستند که نشان می‌دهد در چنین مواردی، تسویه موقعیت‌ها بر اساس آخرین قیمت ثبت‌شده قبل از وقوع مرگ انجام خواهد شد. استراتژی‌های بازاریابی نیز مورد انتقاد قرار گرفته‌اند، از جمله استفاده از اینفلوئنسرهای ۱۵ ساله و انتشار اطلاعات نادرست برای جذب گروه‌های هدف جوان‌تر. همه این‌ها به شهرت این پلتفرم‌ها آسیب می‌زند.

چرا این موضوع برای بازیکنان آلمانی اهمیت دارد

برای بازیکنان آلمانی، بحث‌های ایالات متحده درباره بازارهای پیش‌بینی نامطمئن و مقررات آن‌ها اهمیت غیرمستقیم دارد. در آلمان، از زمان معاهده دولتی بازی‌های قمار در سال ۲۰۲۱ (GlüStV 2021)، قوانین واضحی برای قمار آنلاین وجود دارد. نهاد مشترک قمار ایالت‌ها (GGL) به کازینوهای آنلاین مجوز می‌دهد و بر آن‌ها نظارت می‌کند. بازیکنان در اینجا از محافظت بسیار سخت‌گیرانه‌ای بهره‌مند می‌شوند، چیزی که در ایالات متحده – دست‌کم برای این بازارهای پیش‌بینی – هنوز در مراحل ابتدایی است. لیست سفید GGL تمام ارائه‌دهندگان قانونی را فهرست می‌کند. پیشنهادهای غیرقانونی، که اغلب از کشورهایی مانند مالت یا کوراسائو ارائه می‌شوند، در آلمان ممنوع هستند. مقررات آلمان حد شرط‌بندی ۱ یورو برای هر چرخش در ماشین‌های اسلات آنلاین را تعیین کرده است.

علاوه بر این، سقف واریز ماهانه ۱,۰۰۰ یورو وجود دارد که از طریق سیستم مسدودکننده مرکزی LUGAS نظارت می‌شود. این سیستم با این هدف طراحی شده که اطمینان حاصل کند بازیکنان نمی‌توانند با استفاده از چند ارائه‌دهنده، این محدودیت‌ها را دور بزنند. شفافیت و پیشگیری دقیق از اعتیاد از اهداف اصلی قوانین آلمان است. برخلاف شیوه‌های مبهم برخی از بازارهای پیش‌بینی ایالات متحده که در آن‌ها معاملات متکی بر اطلاعات نهانی و روش‌های تبلیغاتی مشکوک رایج است، بازار تنظیم‌شده آلمان محیطی به مراتب امن‌تر را ارائه می‌دهد. بازیکنان می‌توانند اطمینان داشته باشند که منصفانه بودن بازی تضمین شده است و مراجع مشخصی برای حل مشکلات وجود دارد. قمار باید شکلی از سرگرمی باشد، نه یک ابزار مالی پرخطر که با قوانین نامشخص و تضاد منافع همراه است.

این موضوع چه معنایی برای کازینوهای دارای مجوز GGL دارد

وضعیت بازارهای پیش‌بینی در ایالات متحده بر ضرورت وجود مقررات واضح و جامع، همان‌طور که توسط GGL در آلمان دنبال می‌شود، تأکید می‌کند. برای کازینوهای دارای مجوز GGL، این موضوع مسیر انتخاب‌شده آن‌ها را تایید می‌کند. آن‌ها باید از الزامات سخت‌گیرانه‌ای پیروی کنند که حفاظت از بازیکن، شفافیت و پیشگیری از اعتیاد به قمار را در اولویت قرار می‌دهد. در حالی که پلتفرم‌های ایالات متحده مانند Kalshi و Polymarket با وضعیت قانونی خود و گمانه‌زنی‌های مربوط به معاملات متکی بر اطلاعات نهانی یا بازاریابی غیرمنصفانه دست‌وپنجه نرم می‌کنند، کازینوهای GGL می‌توانند با فرآیندهای تثبیت‌شده و تاییدشده خود متمایز شوند. این امر اعتماد بازیکنان را جلب کرده و از یکپارچگی بازار محافظت می‌کند.

کازینوهای دارای مجوز GGL باید به محدودیت‌های تعریف‌شده پایبند باشند که از طریق LUGAS در میان تمام ارائه‌دهندگان نظارت می‌شود. چنین سازوکارهایی برای محافظت از بازیکنان در برابر ضررهای بزرگ و مقابله با رفتارهای مشکل‌ساز قمار حیاتی هستند. جنجال‌های ایالات متحده نشان می‌دهد که بازارهای بدون مقررات یا با مقررات ناکافی در معرض سوءاستفاده قرار دارند. این امر موضع GGL را در رویکرد خود برای تضمین یک محیط قمار آنلاین امن و مسئولانه تقویت می‌کند. این نهاد به عنوان یک الگو عمل می‌کند و نشان می‌دهد که مقررات مدرن قمار چگونه باید باشد تا هم منافع اقتصادی و هم حفاظت از عموم مردم را مد نظر قرار دهد.

«من اقدامات Kalshi را یک شعبده‌بازی نمایشی می‌بینم که هدف آن پنهان کردن این واقعیت است که محصولات Kalshi در واقع شرط‌بندی ورزشی هستند.» - جین ریچاردز راث، قاضی دادگاه استیناف حوزه سوم قضایی ایالات متحده