بازارهای پیش‌بینی در ایالات متحده: تهدید حباب و هرج‌ومرج مقرراتی

دنیای بازارهای پیش‌بینی در ایالات متحده بر سر یک دوراهی قرار دارد. مایکل بوری، سرمایه‌گذاری که به دلیل پیش‌بینی بحران‌هایش شناخته می‌شود، با سرمایه‌گذاری‌های اخیر خود نشان می‌دهد که به موفقیت بلندمدت آنها باور ندارد. در حالی که ارزش‌گذاری‌ها به شدت در حال افزایش است، به نظر می‌رسد آینده این قراردادهای رویداد بر روی زمین لرزانی قرار دارد. ناظران یا از «معامله دهه» صحبت می‌کنند یا از یک حباب بزرگ که هر لحظه ممکن است منفجر شود. بحث میان مروجان و تردیدکنندگان بسیار داغ است.

به خصوص پلتفرم Kalshi که در بازار ایالات متحده برجسته است، در مرکز این بحث‌ها قرار دارد. این پلتفرم ادعا می‌کند که تحت قانون بورس کالا به عنوان یک «سواپ» (swap) تحت نظارت است و بنابراین مجاز است به صورت فدرال در تمام ۵۰ ایالت فعالیت کند. این موضوع با این دیدگاه رایج که مقررات شرط‌بندی ورزشی تحت صلاحیت تک‌تک ایالت‌ها قرار دارد، در تضاد است. چندین ایالت پیش از این مداخله کرده‌اند. نوادا ممنوعیتی با حکم دادگاه اعمال کرده و میشیگان Kalshi را مجبور کرده است تا از فناوری ژئوفنسینگ (محدودسازی جغرافیایی) استفاده کند و قراردادهای ورزشی خود را برای ساکنان این ایالت مسدود نماید. یک قاضی ۹۰ ساله به نام جین ریچاردز راث، پس از بازدید از وب‌سایت Kalshi نتیجه گرفت که این خدمات عملاً از شرط‌بندی ورزشی سنتی غیرقابل تشخیص است. او نوشت: «من اقدامات Kalshi را یک شعبده‌بازی نمایشی می‌بینم که هدف آن پنهان کردن این واقعیت است که محصولات Kalshi همان شرط‌بندی ورزشی هستند.»

آمار و ارقام

کشمکش بر سر تنظیم مقررات بازارهای پیش‌بینی در ایالات متحده در حال تشدید است. آژانس فدرال CFTC (Commodity Futures Trading Commission) در هسته این موضوع قرار دارد. صلاحیت انحصاری آن توسط بسیاری زیر سوال رفته است. درگیری‌های سیاسی نیز به این بلاتکلیفی دامن می‌زند. دونالد ترامپ جونیور هم به عنوان مشاور حقوق‌بگیر Kalshi و هم به عنوان سرمایه‌گذار در Polymarket فعالیت می‌کند. اظهار نظر شخصی ترامپ مبنی بر اینکه صلاحیت انحصاری CFTC «بسیار حیاتی» است، ابعاد سیاسی این مسئله را برجسته‌تر می‌کند. او اعلام کرد: «ما نمی‌توانیم اجازه دهیم آشغال‌هایی مانند کریس کریستی، لتیشیا جیمز، تیم والز و جی‌بی پریتزکر قوانین را تعیین کنند!»

تنها چند هفته قبل از آن، این غول سابق کازینو ابراز تاسف کرده بود که «متأسفانه تمام دنیا تا حدودی به یک کازینو تبدیل شده است.»

اختلافات داخلی بین پلتفرم‌های پیشرو Kalshi و Polymarket وضعیت بی‌ثبات را تشدید می‌کند. Polymarket پیش از این Kalshi را به جاسوسی صنعتی متهم کرده بود و هر دو شرکت درخواست‌های علامت تجاری رقابتی برای ثبت عنوان «بزرگ‌ترین بازار پیش‌بینی جهان» ارائه داده‌اند. این بلاتکلیفی قانونی می‌تواند در نهایت به دیوان عالی کشور ختم شود، مشابه پرونده Murphy v. NCAA که قانون PASPA را در سال ۲۰۱۸ لغو کرد.

پیش‌زمینه

بازارهای پیش‌بینی ابزاری هستند که نظرات فردی را به احتمالات جمعی تبدیل می‌کنند. ریچارد وار از دانشگاه ایالتی کارولینای شمالی (NC State) آنها را بازارهایی توصیف می‌کند که در آن شرکت‌کنندگان قراردادهایی را معامله می‌کنند که بازده آنها به نتیجه یک رویداد در آینده بستگی دارد. قراردادی که در صورت پیروزی نامزد A در انتخابات ۱ دلار پرداخت می‌کند و در غیر این صورت ۰ دلار، و با قیمت ۶۵ سنت معامله می‌شود، نشان‌دهنده شانس ۶۵ درصدی است. این سیستم بیشتر از شرط‌بندی ورزشی سنتی به بازارهای مالی شباهت دارد، زیرا موقعیت‌ها با تغییر دیدگاه‌ها قابل معامله هستند. فردریش هایک در سال ۱۹۴۵ بر توانایی بازارها در تجمیع دانش پراکنده از طریق سیستم قیمت‌ها تاکید کرد. ایده این است که تبادل شرط‌ها روی رویدادهای آینده، اطلاعات را فشرده کرده و پیش‌بینی‌های دقیقی ارائه می‌دهد که اغلب دقیق‌تر از نظرسنجی‌ها یا برآوردهای کارشناسان است.

با این حال، پذیرش این بازارها از مشکلات جدی در اعتبار رنج می‌برد. مواردی از معاملات با اطلاعات نهانی، مانند ماجرای دستگیری رئیس‌جمهور ونزوئلا، نیکلاس مادورو، به وجهه آنها آسیب می‌زند. یک سرمایه‌گذار در Polymarket پس از شرط‌بندی بیش از ۳۰,۰۰۰ دلار روی برکناری مادورو در فاصله کوتاهی قبل از دستگیری او، در کمتر از ۲۴ ساعت ۴۰۰,۰۰۰ دلار سود کسب کرد. چنین حوادثی نشان می‌دهد که چگونه بازارهای قیمت‌گذاری برای رویدادهای ژئوپلیتیک، انگیزه‌هایی را برای افراد دارای اطلاعات طبقه‌بندی‌شده ایجاد می‌کند.

«بازارهای مرگ» نیز مورد انتقاد قرار گرفتند. به دنبال جنجال‌های مربوط به بازار Kalshi تحت عنوان «آیا علی خامنه‌ای از رهبری کنار می‌رود؟» که بیش از ۵۴ میلیون دلار حجم تراکنش ایجاد کرد، پلتفرم‌ها اکنون در ارائه خدمات خود محتاط‌تر شده‌اند. بازارهایی که احتمال دارد با مرگ یک شخص بسته شوند، اکنون دارای سلب مسئولیت‌هایی هستند که نشان می‌دهد در چنین مواردی، معاملات با آخرین قیمت ثبت‌شده قبل از وقوع مرگ تسویه خواهند شد. استراتژی‌های بازاریابی نیز مورد انتقاد قرار دارند، از جمله استفاده از اینفلوئنسرهای ۱۵ ساله و انتشار اطلاعات نادرست برای جذب مخاطبان جوان‌تر. تمام این موارد به اعتبار این بخش لطمه می‌زند.

چرا این موضوع برای بازیکنان آلمانی اهمیت دارد

برای بازیکنان آلمانی، بحث‌های ایالات متحده در مورد بازارهای پیش‌بینی نامطمئن و مقررات آنها بیشتر اهمیت غیرمستقیم دارد. در آلمان، از زمان تصویب معاهده دولتی بازی‌های قمار در سال ۲۰۲۱ (GlüStV 2021)، قوانین واضحی برای قمار آنلاین وجود دارد. نهاد مشترک قمار ایالت‌ها (GGL) به کازینوهای آنلاین مجوز می‌دهد و بر آنها نظارت می‌کند. بازیکنان در اینجا از محافظت بسیار سختی برخوردار هستند که در ایالات متحده – حداقل برای این بازارهای پیش‌بینی – هنوز در مراحل ابتدایی خود قرار دارد. لیست سفید GGL تمام ارائه‌دهندگان قانونی را فهرست می‌کند. فعالیت‌های غیرقانونی که اغلب از کشورهایی مانند مالت یا کوراسائو هدایت می‌شوند، در آلمان ممنوع است. مقررات آلمان حداکثر میزان شرط‌بندی ۱ یورو برای هر چرخش در ماشین‌های اسلات آنلاین را تعیین می‌کند.

علاوه بر این، سقف واریز ماهانه ۱,۰۰۰ یورو وجود دارد که از طریق سیستم انسداد مرکزی LUGAS نظارت می‌شود. این سیستم با این هدف طراحی شده است تا اطمینان حاصل شود که بازیکنان نمی‌توانند با استفاده از چندین ارائه‌دهنده، این محدودیت‌ها را دور بزنند. شفافیت و پیشگیری دقیق از اعتیاد از اهداف اصلی قوانین آلمان است. در تضاد با اقدامات مبهم برخی از بازارهای پیش‌بینی ایالات متحده که در آن معاملات با اطلاعات نهانی و روش‌های تبلیغاتی مشکوک رایج است، بازار قانونمند آلمان محیطی به مراتب امن‌تر را ارائه می‌دهد. بازیکنان می‌توانند اطمینان داشته باشند که منصفانه بودن بازی تضمین شده است و مراجع مشخصی برای حل مشکلات وجود دارد. قمار باید نوعی سرگرمی باشد، نه یک ابزار مالی پرخطر که با قوانین نامشخص و تضاد منافع همراه است.

این موضوع چه معنایی برای کازینوهای دارای مجوز GGL دارد

وضعیت بازارهای پیش‌بینی در ایالات متحده بر ضرورت وجود مقررات واضح و جامع، همانطور که توسط GGL در آلمان دنبال می‌شود، تاکید می‌کند. برای کازینوهای دارای مجوز GGL، این موضوع درستی مسیر انتخاب‌شده آنها را تایید می‌کند. آنها باید از الزامات سخت‌گیرانه‌ای پیروی کنند که محافظت از بازیکن، شفافیت و پیشگیری از اعتیاد به قمار را در اولویت قرار می‌دهد. در حالی که پلتفرم‌های آمریکایی مانند Kalshi و Polymarket با وضعیت قانونی خود و سوءظن‌های مربوط به معاملات با اطلاعات نهانی یا بازاریابی غیرمنصفانه دست‌وپنجه نرم می‌کنند، کازینوهای GGL می‌توانند با فرآیندهای تثبیت‌شده و تاییدشده خود متمایز شوند. این امر باعث جلب اعتماد بازیکنان و حفظ سلامت بازار می‌شود.

کازینوهای GGL باید به محدودیت‌های تعریف‌شده پایبند باشند که از طریق سیستم LUGAS در میان تمام ارائه‌دهندگان نظارت می‌شود. چنین سازوکارهایی برای محافظت از بازیکنان در برابر زیان‌های بیش از حد و مقابله با رفتارهای مخرب در قمار حیاتی هستند. جنجال‌ها در ایالات متحده نشان می‌دهند که بازارهای بدون مقررات یا با مقررات ناکافی در معرض سوءاستفاده قرار دارند. این موضوع، رویکرد GGL را در تضمین یک محیط امن و مسئولانه برای قمار آنلاین تقویت می‌کند. این نهاد مانند یک الگو عمل می‌کند و نشان می‌دهد که مقررات مدرن قمار چگونه باید باشد تا هم منافع اقتصادی و هم محافظت از عموم مردم را مد نظر قرار دهد.

«من اقدامات Kalshi را یک شعبده‌بازی نمایشی می‌بینم که هدف آن پنهان کردن این واقعیت است که محصولات Kalshi همان شرط‌بندی ورزشی هستند.» - جین ریچاردز راث، قاضی دادگاه تجدیدنظر حوزه سوم تجدیدنظر فدرال