מנכ"ל CME מזהיר: שוקי ניבוי ספורט מסוימים הם הימורים טהורים

דיון משמעותי מתפתח בעולם הנגזרים הפיננסיים כאשר טרי דאפי, המנכ"ל של CME Group, נקט עמדה נחרצת נגד טשטוש הגבולות בין שווקים פיננסיים להימורי ספורט. במהלך שיחת רווחים אחרונה, דאפי הביע חששות כבדים כי שוקי ניבוי מסוימים מתחזים לבורסות פיננסיות מפוקחות פדרלית תוך כדי הצעת מוצרים שאינם ניתנים להבחנה מהימורים. הוא הצביע באופן ספציפי על פארליי קטנים וחוזים מסוימים בסגנון ספורט-בוק כפריטים שאינם שייכים לסביבה פיננסית מפוקחת פדרלית.

עמדה זו ראויה לציון במיוחד מכיוון ש-CME Group היא שחקנית ענקית במרחב הנגזרים העולמי והרחיבה לאחרונה את מגוון חוזי אירועי הספורט שלה. יום אחד בלבד לפני אמירות אלה, CME אישרה חוזי החלפה (swaps) נוספים עבור טניס מקצועני, מיקומי טורנירי גולף ותוצאות כדורגל מכללות. עם זאת, דאפי מקפיד למתוח קו בין מכשירים פיננסיים בדרגה מוסדית למוצרי הימורים ספקולטיביים שהוא מאמין שהם פגיעים למניפולציות. ההבחנה, לפי הנהלת CME, אינה קשורה לשאלה האם מוצר קשור לספורט, אלא לאופן שבו הוא בנוי ומפוקח.

מספרים ועובדות

CME Group פועלת בזהירות, ומגבילה בכוונה את חוזי אירועי הספורט שלה כדי להבטיח שהם עומדים בדרישות המחמירות של הרגולטור שלה, הוועדה למסחר בחוזים עתידיים (CFTC). לעומת זאת, המיזם המשותף FanDuel Predicts, שותפות בין CME ל-Flutter Entertainment, מתרחב במהירות. מיזם זה שיתף פעולה לאחרונה עם Nadex של Crypto.com כדי להרחיב את מגוון חוזי הספורט והבידור שלו. בעוד ש-CME מתארת את מגוון המוצרים שלה כצר, הבקשה לרישום החוזים החדשים שלה מציינת במפורש כי מדובר בחוזזי החלפה (swaps) תחת חוק מסחר הסחורות (Commodity Exchange Act - CEA). נטען כי חוזים אלה נמנעים מסיווג כהימורים מכיוון לאירועים הבסיסיים יש השלכות פיננסיות וכלכליות משמעותיות.

יו"ר ה-CFTC לשעבר, גארי גנסלר, שעמד בראש הוועדה בין השנים 2009-2014, הצטרף להתנגדות להרחבת השווקים הללו. גנסלר טען בטיעון משפטי אחרון שהקונגרס מעולם לא התכוון ש-CFTC תהפוך לרגולטור פדרלי להימורי ספורט. הוא ציין כי אם חוזי ספורט אלה היו מטופלים באמת כחוזזי החלפה, אז כמעט כל הימור ספורט שבטי או ברמת מדינה שנעשה בעשור האחרון היה למעשה בלתי חוקי על פי החוק הפדרלי. מתח משפטי זה מציב מפעילים כמו Kalshi, שהציע חוזי אירועי ספורט מאז ינואר, בעמדה עדינה.

"הרבה משוקי הניבוי האלה על ספורט הם הימורים, ואני חושב שזה יגיע בסופו של דבר לבית המשפט העליון, וזה לא משהו שאנחנו רוצים להיות חלק ממנו כרגע." - טרי דאפי, מנכ"ל CME Group

רקע

ליבת הסוגיה נעוצה בשאלה האם ניתן להגדיר מחדש הימור על ביצועים של שחקן או על תוצאת משחק כנגזר פיננסי רק מכיוון שהוא נסחר בבורסה. עבור חברות כמו Flutter ו-DraftKings, שוקי ניבוי מייצגים הזדמנות עצומה לרכישת לקוחות. מנכ"ל Flutter, פיטר ג'קסון, הדגיש את הפוטנציאל של שווקים אלה במהלך שיחת רווחים במאי, וציין כי הם חולקים מאפיינים עם מוצרי בורסה שהחברה מפעילה כבר ברחבי העולם, כמו Betfair Exchange.

עם זאת, דאפי נותר ספקן לגבי הגידול המהיר במסחר הספקולטיבי, וכינה אותו "אסון שמחכה להתרחש". CME Group אף נקטה בצעדים משפטיים נגד ה-CFTC בנוגע לאישור חוזי ביטקוין מסוימים כדי להגן על מה שהיא מחשיבה כיושרה השוק. בינתיים, ה-CFTC עצמו מתמודד עם קשיי כוח אדם, ופועל כיום עם נציב יחיד בפועל, מייקל סליג, מה שגרר ביקורת מהקונגרס. ואקום רגולטורי זה בארה"ב אפשר למפעילים מסוימים להציע מה שנראה כהימורי ספורט במדינות שבהן הם עדיין בלתי חוקיים, כמו קליפורניה וטקסס, על ידי מיסגור הפעילות כעסקאות פיננסיות.

מדוע זה חשוב לשחקנים בגרמניה

עבור תושבי גרמניה, הקרב המשפטי האמריקאי הזה מדגיש את החשיבות של הרגולציה המחמירה הנמצאת ב"הסכם הבין-מדינתי על הימורים 2021" (GlüStV 2021). גרמניה אינה מאפשרת את סוג השוק הארביטראז'י הרגולטורי הנראה בארה"ב. כל מוצר שמתפקד כהימור על אירוע ספורט מטופל כהימור ספורט, ללא קשר לשאלה האם הוא מתארח בפלטפורמה פיננסית או בספורט-בוק מסורתי. זה מבטיח שצרכנים גרמנים מוגנים על ידי מערכת הניטור המרכזית LUGAS, המאכפת מגבלת הפקדה חודשית מחייבת של 1,000 אירו בכל הפלטפורמות בעלות רישיון.

יתרה מכך, מגבלת ההימור של אירו אחד עבור מכונות מזל וירטואליות ותקופות קירור חובה מספקים רמת בטיחות שחסרה כיום בעולם המהיר של שוקי ניבוי לא מפוקחים בארה"ב. שחקנים גרמנים צריכים להיזהר מפלטפורמות פיננסיות בינלאומיות המציעות מסחר מבוסס ספורט, מכיוון שלעתים קרובות חסר להן רישיון GGL הנדרש לפעול באופן חוקי בגרמניה. ללא חותם האישור של GGL, לשחקנים אין סעד חוקי במקרה של מחלוקות והם אינם מוגנים על ידי תקני בטיחות שחקנים גרמניים.

מה זה אומר עבור קזינו בעלי רישיון GGL

מפעילים בעלי רישיון בגרמניה נהנים ממסגרת חוקית יציבה המפרידה בבירור בין הימורים לפיננסים. בעוד שבורסות שבסיסן בארה"ב נאבקות על שיפוט והגדרות, קזינו וספורט-בוק בעלי רישיון GGL יכולים לפעול בוודאות שהם פועלים בהתאם לחוק הלאומי. יושרה של תחרויות ספורט היא עדיפות גבוהה עבור ה-GGL, ודרישות הדיווח המחמירות למפעילים בעלי רישיון מסייעים למנוע את המניפולציות שהחלוץ טרי דאפי חושש מהן בארה"ב. על ידי ציות לרשימת ההיתרים של GGL, מפעלים גרמניים מספקים סביבה שקופה ומאובטחת, המהווה ניגוד חד ל"מצב מורכב רגולטורי" הנוכחי כפי שתואר על ידי מומחים בתעשייה בארה"ב.

"מערך המוצרים שלנו צר הרבה יותר מאשר חלק ממה שאתם עשויים לראות בפלטפורמות אחרות, וזה מכוון מכיוון שאנו רוצים להיות מאוד זהירים עם מה שאנו מציעים למסחר כדי לוודא שהוא עומד בכל הדרישות שאנו רואים מהרגולטור שלנו." - לין פיצפטריק, נשיאה ומנהלת הכספים של CME Group