كوريا الجنوبية: شركات الكازينو ترتجف من ضرائب السياحة الأعلى

تراجعت أسهم شركات الكازينو الكورية الجنوبية في أعقاب خطط الحكومة لإجبار المشغلين على زيادة مساهماتهم في صندوق السياحة الحكومي. وتأثر مشغلون مثل Paradise و Lotte Tour Development بشكل خاص. فاجأ هذا التطور السوق، حيث كان الخبراء قد توقعوا مؤخرًا ارتفاعًا مدفوعًا بالسياحة لأسهم الشركات المرتبطة بالمقامرة.

صرحت وزارة الثقافة والرياضة والسياحة الأسبوع الماضي عزمها على رفع معدل المساهمة الحالي في صندوق ترويج وتطوير السياحة من 10% إلى 15% من الإيرادات. أثار هذا التغيير المحتمل ردود فعل سلبية فورية في أسواق الأسهم ويثير تساؤلات حول الربحية المستقبلية للصناعة.

أرقام وحقائق

شهد مشغل Paradise City، شركة Paradise، انخفاض سعر سهمها بأكثر من 23% خلال الأيام الخمسة الماضية. وشهد منافسها، Lotte Tour Development، انخفاضًا بنسبة 5% تقريبًا يومًا بعد يوم عندما افتتح السوق في 20 يوليو. وشهد مشغل آخر، Grand Korea Leisure، الذي يمتلك سلسلة كازينوهات Seven Luck، انخفاض سعر سهمه بأكثر من 11% منذ 15 يوليو. كما انخفضت أسهم Kangwon Land بأكثر من 3% في الأيام الخمسة الماضية.

يحذر خبراء الصناعة المالية من أن انخفاض الأرباح سيكون "حتميًا" إذا وافقت الوزارة على زيادة السعر. ويقدر محللو Eugene Investment & Securities أن Paradise ستحتاج إلى دفع أكثر من 64 مليون دولار للصندوق سنويًا بناءً على أرباح العام الماضي. وستواجه Lotte Tourism Development دفعة قدرها 40.5 مليون دولار، و Grand Korea Leisure أكثر من 31 مليون دولار سنويًا.

"هناك احتمال أن تنخفض الأرباح التشغيلية لشركات الكازينو بنسبة 20-30% مقارنة بالتوقعات الحالية." - لي هيون-جي، باحث في Eugene Investment & Securities

في السابق، في عام 2014، أظهرت أبحاث Standard Chartered أن اللاعبين الصينيين يمثلون أكثر من 40% من الزيارات إلى الكازينوهات المخصصة للأجانب فقط في كوريا الجنوبية.

الخلفية

تهدف الزيادة المقترحة في الرسوم من قبل وزارة الثقافة والرياضة والسياحة إلى تعزيز صندوق السياحة الحكومي. تؤثر هذه الخطوة بشكل أساسي على الكازينوهات التي تقدم خدماتها لحاملي جوازات السفر الأجنبية، على الرغم من أن Kangwon Land، الكازينو الوحيد الذي يسمح لحاملي جوازات السفر المحلية، قد تأثرت أسهمها أيضًا. تعد صناعة السياحة في كوريا الجنوبية محركًا اقتصاديًا مهمًا، حيث حققت أكثر من 18 مليار دولار من الإيرادات العام الماضي ووظفت أكثر من 500,000 شخص. تعتبرها منظمة السياحة الكورية "محرك نمو لاقتصاد وطني ونوعية حياة أفضل".

ومع ذلك، تأتي هذه الإجراءات في وقت حرج. يتطلع المشغلون الكوريون الجنوبيون بالفعل إلى زيادة المنافسة من اليابان، حيث يخطط المطورون لافتتاح أول منتجع متكامل في أوساكا بحلول عام 2030، بتكلفة حوالي 10 مليارات دولار. من المتوقع أن يحقق هذا المشروع، MGM Osaka، 2 مليار دولار سنويًا من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. يخشى الخبراء من أن الكازينوهات الكورية الجنوبية قد تواجه صعوبة في تحسين المرافق بسبب لوائح البناء، مما يجعل المنافسة صعبة بدون استثمار رأسمالي كبير.

"من منظور متوسط إلى طويل الأجل، يجب على الكازينوهات الكورية الجنوبية المخصصة للأجانب فقط الاستعداد للمنافسة مع المنتجعات المتكاملة اليابانية في غضون أربع سنوات. وتأمين القدرة التنافسية أمر مستحيل بدون إنفاق رأسمالي." - تشوي يونغ-هيون، محلل في KB Securities

على الرغم من هذه المخاوف، قدم المحللون نظرة مستقبلية أكثر تفاؤلاً على المدى الطويل. ويعتقدون أن الانخفاض الأخير في الأسعار هو "تعديل نفسي يعكس عدم اليقين في السياسة، وليس نتيجة لتدهور فعلي في الأرباح". ويشيرون إلى أن الإنفاق من قبل كبار الشخصيات والعملاء العاديين لا يزال مرتفعًا، مما يشير إلى انتعاش في أسعار الأسهم بمجرد حل حالات عدم اليقين في السياسة.

أصبحت إنتشون، بالقرب من سيول، مركزًا للمنتجعات المتكاملة. تعمل Mohegan Tribal Gaming Authority (MGTA) على تطوير Inspire، وهو منتجع فخم بقيمة 1.6 مليار دولار مجاور لمطار إنتشون الدولي. أكد رئيس MGTA، بوبي سوبر، أن 97% من المشروع سيتألف من وسائل راحة غير مخصصة للألعاب. ويوجد لدى لاعبين رئيسيين آخرين مثل Paradise و Caesars Entertainment أيضًا مشاريع مرخصة في المنطقة، مما يشير إلى اعتراف الحكومة بالقوة الاقتصادية للمقامرة على مستوى الوجهة.

ماذا يعني ذلك للاعبين الألمان

تؤثر التطورات في كوريا الجنوبية بشكل مباشر على سوق الكازينو الآسيوي. لكنها لا تؤثر على اللاعبين في ألمانيا. يلتزم لاعبو الكازينوهات الألمانية عبر الإنترنت بموجب أحكام Glücksspielstaatsvertrags 2021 (GlüStV 2021). تنظم هذه الاتفاقية ترخيص وتشغيل القمار عبر الإنترنت في ألمانيا. يجب على اللاعبين البحث فقط عن الكازينوهات التي لديها ترخيص ألماني من Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL). تقدم قائمة GGL البيضاء (GGL-Whitelist) نظرة عامة موثوقة على موفري الخدمات القانونيين. اللعب في الكازينوهات التي تحمل تراخيص من مالطا (MGA) أو كوراكاو غير قانوني للاعبين الألمان.

يجلب GlüStV 2021 للاعبين الألمان آليات حماية مهمة. ويشمل ذلك حد رهان قدره 1 يورو لكل دورة في ماكينات القمار عبر الإنترنت. بالإضافة إلى ذلك، يوجد حد إيداع شهري قدره 1,000 يورو، يتم التحكم فيه عبر نظام المراقبة المركزي LUGAS. تهدف هذه الإجراءات إلى حماية اللاعبين ومنع سلوك اللعب المفرط. يجب على اللاعبين الذين ليسوا متأكدين مما إذا كان الكازينو مرخصًا استشارة قائمة GGL البيضاء. هذا هو أسلم طريقة للعب بشكل قانوني ومحمي.

ماذا يعني ذلك للكازينوهات المرخصة من GGL

بالنسبة للكازينوهات عبر الإنترنت التي تحمل ترخيص GGL في ألمانيا، لا تؤثر التطورات في كوريا الجنوبية بشكل مباشر على عملياتها التجارية. فهي لا تزال تخضع للمتطلبات الصارمة لـ Glücksspielstaatsvertrags 2021. ويشمل ذلك الامتثال للمواصفات الفنية، والوقاية من إدمان القمار، والمبادئ التوجيهية للإعلان. تضمن GGL، بصفتها الجهة التنظيمية، أن الموفرين المرخصين يتبعون هذه القواعد بدقة. وتلعب قاعدة بيانات LUGAS دورًا مركزيًا هنا، حيث تراقب الامتثال لحدود الإيداع وحماية اللاعبين عبر الولايات.

يجب على الكازينوهات الألمانية الاستمرار في تقديم تقارير منتظمة عن أنشطتها والخضوع لعمليات تدقيق شاملة. تركز GGL على تعزيز السوق القانونية ومكافحة السوق السوداء. ومن العناصر المهمة في هذا الشأن التواصل الشفاف بشأن العروض المعتمدة. قد تؤثر التغييرات التنظيمية الدولية في الأسواق الأخرى على الاستراتيجيات العالمية لشركات القمار الفردية، لكن السوق الألمانية موجودة في فقاعتها التنظيمية الخاصة، والتي توجهها الظروف الوطنية. تُعد زيادات الضرائب في كوريا الجنوبية مثالًا على التدخلات الخاصة بالبلد والتي لا تُناقش حاليًا في ألمانيا.