Güney Kore: Kumarhane Şirketleri Daha Yüksek Turizm Vergileri Nedeniyle Endişeli

Güney Koreli kumarhane hisseleri, hükümetin işletmecileri devlete ait turizm fonuna katkılarını artırmaya zorlama planlarının ardından keskin bir düşüş yaşadı. Paradise ve Lotte Tour Development gibi operatörler bu durumdan özellikle etkilendi. Bu gelişme, uzmanların yakın zamanda turizme dayalı bir kumar hissesi yükselişi beklediği piyasayı şaşırttı.

Kültür, Spor ve Turizm Bakanlığı geçen hafta, Turizm Tanıtım ve Geliştirme Fonu'na yapılan mevcut katkı oranını gelirlerin %10'undan %15'ine çıkarma niyetini belirtti. Bu potansiyel değişiklik, hisse senedi piyasalarında anında olumsuz tepkilere yol açtı ve sektörün gelecekteki karlılığı hakkında sorular uyandırdı.

Sayılar ve gerçekler

Paradise City işletmecisi Paradise, son beş gün içinde hisse senedi fiyatının %23'ün üzerinde düştüğünü gördü. Rakibi Lotte Tour Development, 20 Temmuz'da piyasa açıldığında günden güne neredeyse %5'lik bir düşüş yaşadı. Seven Luck kumarhane zincirinin sahibi olan Grand Korea Leisure adlı başka bir işletmecinin hisse senedi fiyatı ise 15 Temmuz'dan bu yana %11'in üzerinde geriledi. Kangwon Land hisseleri de son beş gün içinde %3'ün üzerinde düştü.

Menkul kıymet sektörü uzmanları, bakanlığın oran artışını onaylaması durumunda kar düşüşünün "kaçınılmaz" olacağı konusunda uyarıyorlar. Eugene Investment & Securities analistleri, Paradise'ın geçen yılki kazançlarına göre fona yıllık 64 milyon doların üzerinde ödeme yapması gerekeceğini tahmin ediyor. Lotte Tourism Development 40.5 milyon dolarlık bir ödemeyle, Grand Korea Leisure ise yıllık 31 milyon doların üzerinde bir ödemeyle karşı karşıya kalacak.

"Kumarhane şirketlerinin faaliyet karlarının mevcut tahminlere kıyasla %20-30 oranında düşme olasılığı var." - Lee Hyun-ji, Eugene Investment & Securities araştırmacısı

Daha önce, 2014 yılında Standard Chartered araştırması, Çinli kumarbazların Güney Kore'deki sadece yabancılara hizmet veren kumarhanelere yapılan ziyaretlerin %40'ından fazlasını oluşturduğunu göstermişti.

Arka plan

Kültür, Spor ve Turizm Bakanlığı'nın önerdiği ücret artışı, devlete ait turizm fonunu güçlendirmeyi amaçlıyor. Bu hamle, öncelikle yabancı pasaport sahiplerine hizmet veren kumarhaneleri etkilese de, yerel pasaport sahiplerine izin veren tek kumarhane olan Kangwon Land'in de hisseleri etkilendi. Güney Kore'nin turizm endüstrisi, geçen yıl 18 milyar doların üzerinde gelir sağlayan ve 500.000'den fazla kişiyi istihdam eden önemli bir ekonomik itici güçtür. Kore Turizm Organizasyonu bunu "gelişmiş bir ulusal ekonomi ve yaşam kalitesi için bir büyüme motoru" olarak görüyor.

Ancak bu önlem kritik bir zamanda geliyor. Güney Koreli işletmeciler, Japonya'dan gelecek artan rekabete zaten bakıyorlar; burada geliştiriciler, 2030 yılına kadar Osaka'da yaklaşık 10 milyar dolara mal olacak ilk entegre tesisi açmayı planlıyorlar. MGM Osaka adlı bu projenin, yıllık 2 milyar dolar faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kar elde etmesi bekleniyor. Uzmanlar, Güney Koreli kumarhanelerin inşaat düzenlemeleri nedeniyle tesis iyileştirmeleriyle mücadele edebileceğinden, önemli sermaye harcamaları olmadan rekabet etmenin zor olacağından korkuyorlar.

"Orta ve uzun vadeli bir bakış açısıyla, Güney Kore'deki sadece yabancılara yönelik kumarhaneler dört yıl içinde Japon IR'leriyle rekabet etmeye hazırlanmalı. Ve sermaye harcaması yapmadan rekabetçiliği sağlamak imkansız." - Choi Yong-hyun, KB Securities analisti

Bu endişelere rağmen, analistler daha iyimser bir uzun vadeli görünüm sundular. Son fiyat düşüşünün "gerçek kazanç düşüşünün bir sonucu olmaktan ziyade, politika belirsizliğini yansıtan psikolojik bir düzeltme" olduğuna inanıyorlar. VIP ve sıradan müşterilerin harcamalarının yüksek kaldığını belirtiyor ve politika belirsizlikleri çözüldüğünde hisse senedi fiyatlarında bir toparlanma olacağını düşünüyorlar.

Seul yakınlarındaki Incheon, entegre tesisler için bir merkez haline geldi. Mohegan Tribal Gaming Authority (MGTA), Incheon Uluslararası Havalimanı bitişiğinde 1.6 milyar dolarlık Inspire adlı süper bir tesis geliştiriyor. MGTA Başkanı Bobby Soper, projenin %97'sinin kumar dışı olanaklardan oluşacağını vurguladı. Paradise ve Caesars Entertainment gibi diğer büyük oyuncuların da bölgede lisanslı projeleri bulunuyor, bu da hükümetin destinasyon ölçekli kumarın ekonomik gücünü tanıdığını gösteriyor.

Alman oyuncular için ne anlama geliyor

Güney Kore'deki gelişmeler doğrudan Asya kumarhane pazarını etkiliyor. [Bu durumun Almanya'daki oyuncular üzerinde hiçbir etkisi yoktur.] Alman çevrimiçi kumarhane oyuncuları, Glücksspielstaatsvertrag 2021 (GlüStV 2021) düzenlemelerine tabidir. Bu sözleşme, Almanya'daki çevrimiçi kumar oyunlarının lisanslandırılmasını ve işletilmesini düzenler. Oyuncular yalnızca Ortak Federal Eyaletler Kumar Kurumu (GGL) tarafından Alman lisansına sahip kumarhaneleri dikkate almalıdır. GGL-Whitelist, yasal sağlayıcıların güvenilir bir genel bakışını sunar. Malta (MGA) veya Curaçao lisansına sahip kumarhanelerde oynamak Alman oyuncular için yasal değildir.

GlüStV 2021, Alman oyuncular için önemli koruma mekanizmaları sağlamaktadır. Buna, çevrimiçi slotlarda spin başına 1 Euro'luk bir bahis limiti dahildir. Ayrıca, merkezi denetim sistemi LUGAS tarafından kontrol edilen aylık 1.000 Euro'luk bir para yatırma limiti bulunmaktadır. Bu önlemler, oyuncuları korumak ve aşırı oyun davranışını önlemek amacını taşır. Bir kumarhanenin lisanslı olup olmadığından emin olmayan oyuncular, yasal ve güvenli bir şekilde oynamak için GGL-Whitelist'i kesinlikle kontrol etmelidir.

GGL lisanslı kumarhaneler için ne anlama geliyor

Almanya'da GGL lisansına sahip çevrimiçi kumarhaneler için, Güney Kore'deki gelişmelerin operasyonel faaliyetleri üzerinde doğrudan bir etkisi yoktur. Bu kumarhaneler, Glücksspielstaatsvertrag 2021'in katı gerekliliklerine uymaya devam etmektedir. Buna, teknik özelliklere uyum, kumar bağımlılığını önleme ve reklam yönergeleri dahildir. GGL, denetleyici otorite olarak, lisanslı sağlayıcıların bu kurallara sıkı sıkıya uymalarını sağlar. LUGAS veritabanı, para yatırma limitlerine uyumu ve oyuncu korumasını eyaletler arası denetleyerek merkezi bir rol oynamaktadır.

Alman kumarhanelerin faaliyetleri hakkında düzenli raporlar sunmaya ve kapsamlı denetimlerden geçmeye devam etmesi gerekmektedir. GGL, yasal pazarın güçlendirilmesine ve karaborsa ile mücadeleye odaklanmaktadır. Bunun önemli bir unsuru, onaylanmış teklifler hakkında şeffaf iletişimdir. Diğer pazarlardaki uluslararası düzenleyici değişiklikler, tekil kumar şirketlerinin küresel stratejilerini etkileyebilse de, Alman pazarı ulusal koşullara dayalı kendi düzenleyici balonu içinde varlığını sürdürmektedir. Güney Kore'deki vergi artışları, Almanya'da şu anda tartışılmayan spesifik ülke bazlı müdahalelere bir örnektir.