דרום קוריאה: חברות קזינו רועדות מהעלאות מס תיירות גבוהות יותר

מניות הקזינו בדרום קוריאה צנחו בעקבות תוכניות ממשלתיות לכפות על המפעילים להגדיל את תרומותיהם לקרן התיירות הממלכתית. מפעלים כמו פרדייס ולוטה טור דבלופמנט הושפעו במיוחד. התפתחות זו הפתיעה את השוק, היכן שמומחים צפו לאחרונה עלייה מונעת תיירות במניות הקשורות להימורים.

משרד התרבות, הספורט והתיירות הצהיר בשבוע שעבר על כוונתו להעלות את שיעור התרומה הנוכחי לקרן קידום ופיתוח התיירות מ-10% ל-15% מההכנסות. שינוי פוטנציאלי זה עורר מיד תגובות שליליות בשוקי המניות ומעלה שאלות לגבי הרווחיות העתידית של התעשייה.

מספרים ועובדות

מפעילת פרדייס סיטי, פרדייס, ראתה את מחיר המניה שלה יורד ביותר מ-23% בחמשת הימים האחרונים. יריבתה, לוטה טור דבלופמנט, חוותה ירידה של כמעט 5% מיום ליום עם פתיחת השוק ב-20 ביולי. מפעילה נוספת, גראנד קוריאה לשעשועים, שבבעלותה רשת הקזינו סבן לאק, ראתה את מחיר המניה שלה יורד ביותר מ-11% מאז ה-15 ביולי. מניות קאנגוון לנד גם ירדו ביותר מ-3% בחמשת הימים האחרונים.

מומחי תעשיית הניירות ערך מזהירים כי ירידה ברווחים תהיה "בלתי נמנעת" אם המשרד יאשר את העלאת השיעור. אנליסטים מיוג'ין אינווסטמנט וניירות ערך מעריכים כי פרדייס תצטרך לשלם מעל 64 מיליון דולר לקרן בשנה בהתבסס על רווחי השנה שעברה. לוטה טור דבלופמנט תעמוד בפני תשלום של 40.5 מיליון דולר, וגראנד קוריאה לשעשועים מעל 31 מיליון דולר בשנה.

"יש אפשרות שרווחי התפעול של חברות הקזינו יירדו ב-20–30% בהשוואה לתחזיות קיימות." - לי היון-ג'י, חוקרת ביוג'ין אינווסטמנט וניירות ערך

בעבר, בשנת 2014, מחקר של סטנדרד צ'רטרד הראה שמהמרים סינים היוו מעל 40% מהביקורים בקזינו המיועדים לזרים בלבד בדרום קוריאה.

רקע

העלאת העמלה המוצעת על ידי משרד התרבות, הספורט והתיירות נועדה להגדיל את קרן התיירות הממלכתית. מהלך זה משפיע בעיקר על קזינו המיועדים לבעלי דרכונים זרים, אם כי קאנגוון לנד, הקזינו היחיד המאפשר כניסת מחזיקי דרכונים מקומיים, גם הוא ראה את מנייתו מושפעת. תעשיית התיירות של דרום קוריאה היא מנוע כלכלי משמעותי, שייצר מעל 18 מיליארד דולר בקבלות בשנה שעברה והעסיק למעלה מ-500,000 איש. ארגון התיירות של קוריאה רואה בה "מנוע צמיחה לשיפור כלכלה לאומית ואיכות חיים".

עם זאת, צעד זה מגיע בזמן קריטי. מפעילי דרום קוריאה כבר מסתכלים קדימה לתחרות גוברת מיפן, שם מתכננים מפתחים לפתוח את הריזורט המשולב הראשון באוסקה עד 2030, בעלות של כ-10 מיליארד דולר. פרויקט זה, MGM אוסקה, צפוי לייצר 2 מיליארד דולר בשנה ברווח לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות.

"מנקודת מבט של טווח בינוני עד ארוך, קזינו דרום קוריאניים המיועדים לזרים בלבד חייבים להתכונן להתחרות עם ריזורטים משולבים יפניים בעוד ארבע שנים. והשגת תחרותיות בלתי אפשרית ללא הוצאות הון." - צ'וי יונג-היון, אנליסט ב-KB Securities

למרות חששות אלו, אנליסטים הציעו תחזית אופטימית יותר לטווח ארוך. הם מאמינים שירידת המחירים האחרונה היא "התאמה פסיכולוגית המשקפת אי-ודאות מדיניות, ולא תוצאה של הידרדרות רווחים בפועל". הם מציינים שהוצאות של לקוחות VIP ולקוחות רגילים נותרות גבוהות, מה שמצביע על התאוששות במחירי המניות ברגע שאי-ודאות המדיניות תיפתר.

אינצ'און, ליד סיאול, הפכה למרכז של ריזורטים משולבים. Mohegan Tribal Gaming Authority (MGTA) מפתחת את Inspire, סופר-ריזורט בשווי 1.6 מיליארד דולר הסמוך לנמל התעופה הבינלאומי של אינצ'און. נשיא MGTA, בובי סופר, הדגיש כי 97% מהפרויקט יורכב משירותים ללא משחקים. שחקנים גדולים אחרים כמו פרדייס וקז'נוס אנטרטיינמנט גם יש להם פרויקטים ברישיון באזור, המסמלים את הכרת הממשלה בכוח הכלכלי של הימורים בקנה מידה של יעדים.

מה זה אומר עבור שחקנים גרמנים

ההתפתחויות בדרום קוריאה משפיעות ישירות על שוק הקזינו האסייתי. הן אינן משפיעות על שחקנים בגרמניה. שחקני קזינו מקוונים גרמניים כפופים להוראות הסכם המדינה בנושא הימורים 2021 (GlüStV 2021). הסכם זה מסדיר את הרישוי והתפעול של הימורים מקוונים בגרמניה. שחקנים צריכים להתמקד אך ורק בקזינו בעלי רישיון גרמני מהרשות המשותפת למדינות הימורים (GGL). רשימת ה-GGL מספקת סקירה אמינה של ספקים חוקיים. משחק בקזינו ברישיונות ממלטה (MGA) או קוראסאו אינו חוקי עבור שחקנים גרמנים.

ה-GlüStV 2021 מביא מנגנוני הגנה חשובים עבור שחקנים גרמנים. אלה כוללים מגבלת הימור של אירו 1 לסיבוב במשבצות מקוונות. בנוסף, קיימת מגבלת הפקדה חודשית של 1,000 אירו, הנשלטת באמצעות מערכת המעקב המרכזית LUGAS. צעדים אלה נועדו להגן על השחקנים ולמנוע התנהגות הימור מופרזת. שחקנים שאינם בטוחים אם קזינו מורשה צריכים בהחלט להתייעץ עם רשימת ה-GGL. זו הדרך הבטוחה ביותר לשחק באופן חוקי ומוגן.

מה זה אומר עבור קזינו עם רישיון GGL

עבור קזינו מקוונים עם רישיון GGL בגרמניה, ההתפתחויות בדרום קוריאה אינן משפיעות ישירות על הפעילות העסקית שלהן. הן עדיין כפופות להוראות המחמירות של הסכם המדינה בנושא הימורים 2021. זה כולל עמידה במפרטים הטכניים, מניעת התמכרות להימורים והנחיות פרסום. ה-GGL, כרשות הפיקוח, מבטיחה כי הספקים המורשים מקפידים על כללים אלו. מסד הנתונים של LUGAS משחק תפקיד מרכזי כאן, שכן הוא מפקח על תאימות להגבלות הפקדה והגנה על שחקנים ברחבי המדינות.

קזינו גרמניים חייבים להמשיך להגיש דוחות תקופתיים על פעילותם ולעבור בדיקות מקיפות. ה-GGL מתמקד בחיזוק השוק החוקי ובמאבק בשוק השחור. אלמנט חשוב בכך הוא תקשורת שקופה לגבי ההצעות המורשות. שינויים רגולטוריים בינלאומיים בשווקים אחרים עשויים להשפיע על האסטרטגיות הגלובליות של קבוצות הימורים בודדות, אך השוק הגרמני קיים בבועה הרגולטורית שלו, המבוססת על נסיבות לאומיות. העלאת האגרות בדרום קוריאה היא דוגמה להתערבויות ספציפיות למדינות, שכרגע אינן על הפרק בגרמניה.