韓国：カジノ企業、観光税引き上げで窮地

政府が運営会社に対し、州の観光基金への拠出金を増やすよう義務付ける計画を示したことを受け、韓国のカジノ株が急落しました。特にParadiseやLotte Tour Developmentのような運営会社が大きな影響を受けました。この動きは市場を驚かせ、専門家たちは最近、観光主導型によるギャンブル関連株の急騰を予測していました。

文化体育観光部は先週、観光振興発展基金への現在の拠出率を収益の10%から15%に引き上げる意向を表明しました。この潜在的な変更は、株式市場で即座に否定的な反応を引き起こし、業界の将来の収益性について疑問を投げかけています。

数値と事実

Paradise Cityの運営会社であるParadiseは、過去5日間で株価が23%以上下落しました。競合であるLotte Tour Developmentは、7月20日の市場開場時にほぼ5%の株価下落を記録しました。Seven Luckカジノチェーンを所有する別の運営会社であるGrand Korea Leisureも、7月15日以降、株価が11%以上下落しました。Kangwon Landの株価も過去5日間で3%以上下落しました。

証券業界の専門家は、文化体育観光部が料率引き上げを承認すれば、利益の減少は「避けられない」と警告しています。Eugene Investment & Securitiesのアナリストは、Paradiseが昨年の収益に基づき、年間6,400万ドル以上を基金に支払う必要があると推定しています。Lotte Tourism Developmentは4,050万ドル、Grand Korea Leisureは年間3,100万ドル以上の支払いに直面することになります。

「カジノ企業の営業利益は、既存の予測と比較して20～30%減少する可能性があります。」 - イ・ヒョンジ（Eugene Investment & Securities研究員）

以前、2014年のStandard Charteredの調査では、韓国の外国人専用カジノへの訪問者の40%以上が中国人ギャンブラーであることが示されていました。

背景

文化体育観光部が提案している手数料引き上げは、州の観光基金を強化することを目的としています。この動きは主に外国人パスポート保持者を対象としたカジノに影響を与えますが、国内パスポート保持者のみが利用できる唯一のカジノであるKangwon Landの株価も影響を受けています。韓国の観光産業は重要な経済的牽引役であり、昨年は180億ドル以上の収入を生み出し、50万人以上を雇用しています。韓国観光公社はこれを「国の経済と生活の質の向上に向けた成長エンジン」と見ています。

しかし、この措置は重要な時期に発表されました。韓国の運営会社は、すでに日本の競争激化を見据えています。日本では、開発業者が2030年までに大阪に初の統合型リゾートを約100億ドルをかけて開設する計画です。このプロジェクト、MGM Osakaは、年間20億ドルのEBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) を生み出すと予測されています。専門家は、韓国のカジノが建設規制により施設改善に苦労する可能性があり、多額の設備投資なしには競争が困難になると懸念しています。

「中長期的な観点から、韓国の外国人専用カジノは、4年後に日本のIRと競争する準備をしなければなりません。そして、設備投資なしには競争力を確保することは不可能です。」 - チェ・ヨンヒョン（KB Securitiesアナリスト）

これらの懸念にもかかわらず、アナリストはより楽観的な長期見通しを示しました。彼らは、最近の株価下落は「実際の収益悪化の結果ではなく、政策の不確実性を反映した心理的調整」であると考えています。彼らは、VIPと一般顧客による支出は依然として高く、政策の不確実性が解消されれば株価は回復するだろうと指摘しています。

ソウル近郊の仁川は、統合型リゾートの一大拠点となっています。Mohegan Tribal Gaming Authority (MGTA) は、仁川国際空港に隣接する16億ドルの超リゾート、Inspireを開発中です。MGTAの社長Bobby Soperは、プロジェクトの97%が非ゲーミング施設で構成されると強調しました。ParadiseやCaesars Entertainmentなどの主要なプレーヤーも、この地域で認可されたプロジェクトを持っており、これは目的地規模のギャンブルの経済力を政府が認識していることを示しています。

ドイツ人プレイヤーにとっての意味

韓国の動向は、アジアのカジノ市場に直接影響を与えます。ドイツのプレイヤーには影響ありません。ドイツのオンラインカジノプレイヤーは、Glücksspielstaatsvertrags 2021 (GlüStV 2021) の規定に従う必要があります。この条約は、ドイツでのオンラインギャンブルのライセンス供与と運営を規制しています。プレイヤーは、Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) からドイツのライセンスを取得しているカジノのみを検討する必要があります。GGLのホワイトリストは、合法的なプロバイダーの信頼できる概要を提供します。マルタ (MGA) またはキュラソーのライセンスを持つカジノでのプレイは、ドイツのプレイヤーにとっては合法ではありません。

GlüStV 2021は、ドイツのプレイヤーに重要な保護メカニズムをもたらします。これには、オンラインスロットの1スピンあたり1ユーロの賭け金上限が含まれます。さらに、中央監視システムLUGASによって管理される月額1,000ユーロの入金上限もあります。これらの措置は、プレイヤー保護を目的とし、過度なギャンブル行動を防ぐことを目的としています。カジノが認可されているかどうか不明なプレイヤーは、GGLのホワイトリストを確認することを強くお勧めします。これが合法かつ安全にプレイするための最も確実な方法です。

GGLライセンスカジノにとっての意味

ドイツのGGLライセンスを持つオンラインカジノにとって、韓国の動向は事業運営に直接的な影響を与えません。彼らは引き続き、Glücksspielstaatsvertrags 2021の厳格な規定に従います。これには、技術仕様、ギャンブル依存症の予防、および広告ガイドラインの遵守が含まれます。GGLは監督機関として、認可されたプロバイダーがこれらの規則を厳密に遵守していることを保証します。LUGASデータベースは、預金上限の遵守とプレイヤー保護の国境を越えた監視において中心的な役割を果たします。

ドイツのカジノは、引き続き定期的に活動報告を提出し、包括的な検査を受ける必要があります。GGLは、合法市場の強化と闇市場との闘いに焦点を当てています。この重要な要素は、承認された提供物に関する透明なコミュニケーションです。他の市場における国際的な規制変更は、個々のギャンブル会社のグローバル戦略に影響を与える可能性がありますが、ドイツ市場は国内の状況に基づいた独自の規制の枠内で存在しています。韓国の課税引き上げは、ドイツでは現在議論されていない特定の国固有の介入の例です。