Sør-Korea: Kasinoselskaper skjelver over høyere reiselivsavgifter

Sørkoreanske kasinoaksjer har sunket som en stein etter regjeringens planer om å tvinge operatører til å øke sine bidrag til det statlige reiselivsfondet. Operatører som Paradise og Lotte Tour Development ble spesielt hardt rammet. Denne utviklingen kom bardus på markedet, der eksperter nylig hadde spådd en reiselivsdrevet opptur for spillrelaterte aksjer.

Departementet for kultur, sport og turisme uttalte i forrige uke at de har til hensikt å øke den nåværende bidragssatsen til fondet for reiselivsfremme og -utvikling (Tourism Promotion and Development Fund) fra 10 % til 15 % av inntektene. Denne potensielle endringen utløste umiddelbart negative reaksjoner på aksjemarkedene og reiser spørsmål om bransjens fremtidige lønnsomhet.

Tall og fakta

Paradise City-operatøren, Paradise, opplevde at aksjekursen falt med over 23 % i løpet av de siste fem dagene. Konkurrenten Lotte Tour Development opplevde et fall på nesten 5 % fra dag til dag da markedet åpnet 20. juli. En annen operatør, Grand Korea Leisure, som eier kasinokjeden Seven Luck, har sett aksjekursen falle med over 11 % siden 15. juli. Aksjene i Kangwon Land falt også over 3 % i løpet av de siste fem dagene.

Eksperter i verdipapirbransjen advarer om at et resultatfall vil være «uunngåelig» dersom departementet godkjenner avgiftsøkningen. Analytikere fra Eugene Investment & Securities anslår at Paradise må betale over 64 millioner dollar til fondet årlig basert på fjorårets resultater. Lotte Tour Development vil stå overfor en utbetaling på 40,5 millioner dollar, og Grand Korea Leisure over 31 millioner dollar årlig.

«Det er en mulighet for at kasinoselskapenes driftsresultat kan reduseres med 20-30 % sammenlignet med eksisterende prognoser.» - Lee Hyun-ji, analytiker hos Eugene Investment & Securities

Tidligere, i 2014, viste analyser fra Standard Chartered at kinesiske gamblere sto for godt over 40 % av besøkene på kasinoer kun for utlendinger i Sør-Korea.

Bakgrunn

Den foreslåtte avgiftsøkningen fra departementet for kultur, sport og turisme har som mål å styrke det statlige reiselivsfondet. Dette grepet rammer i hovedsak kasinoer som henvender seg til innehavere av utenlandske pass, selv om Kangwon Land, det eneste kasinoet som tillater innenlandske passholdere, også har sett sine aksjer bli påvirket. Sør-Koreas reiselivsnæring er en betydelig økonomisk drivkraft som genererte over 18 milliarder dollar i inntekter i fjor og sysselsatte mer enn 500 000 mennesker. Sør-Koreas turistorganisasjon (Korea Tourism Organization) ser på det som en «vekstmotor for en forbedret nasjonal økonomi og livskvalitet».

Likevel kommer dette tiltaket på et kritisk tidspunkt. Sørkoreanske operatører ser allerede frem mot økt konkurranse fra Japan, der utbyggere planlegger å åpne det første integrerte feriestedet i Osaka innen 2030, med en prislapp på rundt 10 milliarder dollar. Dette prosjektet, MGM Osaka, anslås å generere 2 milliarder dollar årlig i driftsresultat før avskrivninger (EBITDA). Eksperter frykter at sørkoreanske kasinoer kan få problemer med å oppgradere anleggene sine på grunn av byggeforskrifter, noe som vil gjøre det vanskelig å konkurrere uten betydelige kapitalinvesteringer.

«Fra et mellom- til langsiktig perspektiv må sørkoreanske kasinoer som kun er for utlendinger, forberede seg på å konkurrere med japanske IR-er (integrerte feriesteder) om fire år. Og det er umulig å sikre konkurransekraften uten kapitalinvesteringer.» - Choi Yong-hyun, analytiker hos KB Securities

Til tross for disse bekymringene, presenterte analytikere et mer optimistisk langsiktig utsyn. De mener det nylige kursfallet er en «psykologisk justering som reflekterer usikkerhet rundt politikken, snarere enn et resultat av reell resultatforringelse». De påpeker at pengebruken blant VIP-kunder og vanlige kunder fortsatt er høy, noe som tyder på en gjeninnhenting i aksjekursene så snart den politiske usikkerheten er avklart.

Incheon, i nærheten av Seoul, har blitt et knutepunkt for integrerte feriesteder. Mohegan Tribal Gaming Authority (MGTA) utvikler Inspire, et super-feriested til 1,6 milliarder dollar ved siden av Incheon International Airport. Konsernsjef i MGTA, Bobby Soper, fremhevet at 97 % av prosjektet vil bestå av andre fasiliteter enn spillaktiviteter. Andre store aktører som Paradise og Caesars Entertainment har også lisensierte prosjekter i området, noe som signaliserer at regjeringen anerkjenner den økonomiske kraften i destinasjonspregede spillsteder.

Hva det betyr for tyske spillere

Utviklingen i Sør-Korea har en direkte innvirkning på det asiatiske kasinomarkedet. De har ingen innflytelse på spillere i Tyskland. Tyske online-kasinospillere er bundet av reglene i Glücksspielstaatsvertrags 2021 (GlüStV 2021). Denne avtalen regulerer lisensiering og drift av online pengespill i Tyskland. Spillere bør utelukkende se etter kasinoer som har en tysk lisens fra Gemeinsamen Glücksspielbehörde der Länder (GGL). GGL-whitelist gir en pålitelig oversikt over lovlige tilbydere. Å spille på kasinoer med lisenser fra Malta (MGA) eller Curacao er ikke lovlig for tyske spillere.

GlüStV 2021 fører med seg viktige beskyttelsesmekanismer for tyske spillere. Dette inkluderer en innsatsgrense på 1 euro per spinn på online spilleautomater. I tillegg er det en månedlig innskuddsgrense på 1 000 euro, som kontrolleres via det sentrale overvåkingssystemet LUGAS. Disse tiltakene bidrar til spillerbeskyttelse og skal forhindre overdreven spilladferd. Spillere som er usikre på om et kasino har lisens, bør absolutt konsultere GGL-whitelist. Dette er den sikreste måten å spille lovlig og beskyttet på.

Hva det betyr for kasinoer med GGL-lisens

For online kasinoer med en GGL-lisens i Tyskland har utviklingen i Sør-Korea ingen direkte innvirkning på den operative driften. De er fortsatt underlagt de strenge reglene i Glücksspielstaatsvertrags 2021. Dette inkluderer overholdelse av tekniske spesifikasjoner, forebygging av spilleavhengighet og retningslinjer for reklame. GGL som tilsynsmyndighet sørger for at lisensierte tilbydere følger disse reglene strengt. LUGAS-databasen spiller her en sentral rolle, ettersom den overvåker overholdelse av innskuddsgrenser og spillerbeskyttelse på tvers av delstater.

Tyske kasinoer må også fortsette å sende inn regelmessige rapporter om sine aktiviteter og gjennomgå omfattende revisjoner. GGL fokuserer på å styrke det lovlige markedet og bekjempe det ulovlige markedet. Et viktig element i dette er transparent kommunikasjon om godkjente tilbud. Internasjonale regulatoriske endringer i andre markeder kan riktignok påvirke de globale strategiene til enkelte spillkonserner, men det tyske markedet eksisterer i sin egen reguleringsboble, som er orientert mot nasjonale forhold. De sørkoreanske avgiftsøkningene er et eksempel på spesifikke landspesifikke inngrep som for øyeblikket ikke er oppe til diskusjon i Tyskland.