韩国：赌场公司因旅游税提高而震颤

在政府计划强制运营商增加对国家旅游基金的贡献后，韩国赌场类股暴跌。Paradise和乐天旅游开发等运营商受到的影响尤为严重。这一发展令市场感到意外，因为专家们最近曾预测旅游业将带动博彩相关股票的飙升。

文化体育观光部上周表示，打算将目前向旅游促进发展基金的缴款比例从收入的10%提高到15%。这一潜在变化立即引发了股市的负面反应，并引发了对该行业未来盈利能力的疑问。

数字与事实

天堂城（Paradise City）的运营商Paradise，其股价在过去五天内下跌了23%以上。其竞争对手乐天旅游开发（Lotte Tour Development）在7月20日市场开盘时，日跌幅接近5%。另一家运营商Grand Korea Leisure，拥有七乐（Seven Luck）赌场连锁店，其股价自7月15日以来已下跌超过11%。江原乐园（Kangwon Land）的股价在过去五天内也下跌了3%以上。

证券行业专家警告说，如果该部批准提高费率，利润下降将是“不可避免的”。Eugene Investment & Securities的分析师估计，根据去年的盈利情况，Paradise每年需要向该基金支付超过6400万美元。乐天旅游开发将面临4050万美元的付款，而Grand Korea Leisure每年需要支付超过3100万美元。

“与现有预测相比，赌场公司的营业利润有可能下降20-30%。” - Eugene Investment & Securities 研究员 Lee Hyun-ji

此前，在2014年，渣打银行（Standard Chartered）的研究显示，中国赌客占韩国仅限外国人的赌场访问量的40%以上。

背景

文化体育观光部提出的提高费用的目的是为了增加国家旅游基金。此举主要影响迎合外国护照持有者的赌场，尽管江原乐园（Kangwon Land）是唯一允许国内护照持有者进入的赌场，其股价也受到了影响。韩国的旅游业是重要的经济驱动力，去年创造了超过180亿美元的收入，并雇佣了超过50万人口。韩国旅游组织认为它是“改善国民经济和生活质量的增长引擎”。

然而，这一措施的到来正值关键时刻。目前，韩国运营商正着眼于来自日本日益增长的竞争，日本的开发商计划到2030年在大阪开设首个综合度假村，耗资约100亿美元。该项目，即大阪MGM，预计每年将产生20亿美元的息税折旧摊销前利润（EBITDA）。专家们担心，韩国的赌场可能会因为建筑法规而难以改善设施，使得在没有大量资本支出的情况下难以竞争。

“从中长期来看，韩国的仅限外国人的赌场必须准备在四年内与日本的综合度假村竞争。而且，没有资本支出，就不可能实现竞争力的保障。” - KB Securities 分析师 Choi Yong-hyun

尽管有这些担忧，分析师们还是提出了更乐观的长期展望。他们认为，近期的股价下跌是“反映政策不确定性的心理调整，而不是实际盈利能力恶化的结果”。他们指出，VIP和普通客户的支出仍然很高，这表明一旦政策不确定性得到解决，股价将会回升。

首尔附近的仁川已成为综合度假村的中心。Mohegan Tribal Gaming Authority（MGTA）正在开发Inspire，这是一个耗资16亿美元的超级度假村，毗邻仁川国际机场。MGTA总裁Bobby Soper强调，该项目97%将由非博彩设施组成。Paradise和Caesars Entertainment等其他主要参与者在该地区也有获得许可的项目，这标志着政府认识到了目的地规模博彩的经济力量。

对德国玩家的意义

韩国的动态直接影响亚洲赌场市场。它们与德国玩家无关。德国在线赌场玩家受到2021年赌博国家条约（GlüStV 2021）规定的约束。该条约规定了在德国在线赌博的许可和运营。玩家应仅关注拥有德国联合各州赌博局（GGL）许可的赌场。GGL白名单提供了合法提供商的可靠概述。在持有马耳他（MGA）或库拉索（Curacao）许可证的赌场玩游戏对于德国玩家来说是非法的。

GlüStV 2021为德国玩家带来了重要的保护机制。其中包括在线老虎机每次旋转1欧元的投注限额。此外，还有每月1000欧元的存款限额，该限额通过中央监控系统LUGAS进行控制。这些措施旨在保护玩家并防止过度赌博行为。不确定赌场是否获得许可的玩家，应务必查阅GGL白名单。这是合法且安全进行游戏的最佳方式。

对GGL获牌赌场意味着什么

对于德国GGL获牌的在线赌场而言，韩国的动态对其运营业务没有直接影响。它们仍然受到2021年赌博国家条约严格规定的约束。这包括遵守技术规格、赌博成瘾预防和广告指南。GGL作为监管机构，确保获牌运营商严格遵守这些规则。LUGAS数据库在此扮演着核心角色，因为它跨国监控存款限额的遵守情况和玩家保护。

德国赌场还必须继续提交其活动的定期报告，并接受全面的审查。GGL专注于加强合法市场和打击黑市。这方面的一个重要组成部分是关于获准优惠的透明沟通。其他市场的国际监管变化可能会影响个别赌博集团的全球战略，但德国市场存在于其自身的监管泡沫中，该泡沫基于国家情况。韩国的税收增加是特定国家干预的例子，目前在德国并不在讨论之列。