最高裁判決なるか？予測市場がギャンブル業界を揺るがす

米国では、金融投資と従来のギャンブルの境界線がますます曖昧になっています。従来のブックメーカーや州の規制下にあるカジノが厳格な規則の対象となる一方で、いわゆる予測市場がスポーツイベント契約を武器にこの分野に進出しています。CMEグループの会長兼CEOであるテリー・ダフィー氏は、2024年7月22日の同社第2四半期決算説明会で明確な立場を示しました。同氏は、これらの市場の分類を巡る法的な議論は、最終的に米国最高裁判所に達すると予想しています。ダフィー氏は、これらの特定の契約を本質的にギャンブルの一形態と見なしていることを隠していません。

この問題の爆発性は、ユーザー数の急増に反映されています。法的な不確実性にもかかわらず、第2四半期にはCMEグループだけで約14万人ものアカウントがイベント契約を取引しました。これは、前期比で13％の増加に相当します。これらの数字は、イベントの結果に対する賭けを金融デリバティブの装いで包み込んだ商品に対する計り知れない関心を示しています。規制当局、取引所、ギャンブル事業者が、これらの契約が商品取引法（Commodity Exchange Act）の管轄下にあるのか、それとも各州のギャンブル法の下にあるのかを議論している間にも、プロバイダーは市場で事実を創造しています。

数字と事実

この法的紛争の背後にある経済的圧力は計り知れません。アメリカン・ゲーミング・アソシエーション（AGA）は、州が規制するシステムへの財政的損害を定量化する公開トラッカーを立ち上げました。現在のAGAの推定によると、これらの予測市場がスポーツイベント契約の提供を開始して以来、すでに12.1億ドル以上のギャンブル税収が失われています。AGAは、これらのプロバイダーが、必要な州のライセンスを取得したり税金を支払ったりすることなく全国で事業を展開していると厳しく批判しています。さらに、従来のプロバイダーには義務付けられている基本的な消費者保護措置が欠けていることがよくあります。

興味深いことに、ギャンブル業界全体は依然として記録的な業績を上げています。AGAとNational Indian Gaming Commission（NIGC）からの報告によると、商業および部族のゲーミング収益は最近、記録的な水準に達しています。しかし、これは脅威が回避されたことを意味するものではありません。業界は長期的な市場構造を懸念しています。特に部族は、Indian Gaming Regulatory Act（IGRA）に基づく排他的権利が、Kalshiのようなオペレーターによって脅かされていると感じています。米国では、これらのハイブリッド製品の進出を阻止するため、あるいは少なくとも厳格なギャンブル法の対象とするために、すでにいくつかの訴訟が進行中です。

背景

デリバティブまたは賭けとして分類されることがなぜそれほど重要なのでしょうか？スポーツイベント契約が金融商品と見なされた場合、それは商品先物取引委員会（CFTC）の監督下に入ります。しかし、ギャンブル法の管轄下にある場合、プロバイダーはすべての州で高額なライセンスパッケージを取得する必要があります。テリー・ダフィー氏は、CMEグループはユーザー数を増やしているものの、この論争の多いスポーツ契約分野に深く入り込む意図はないことを強調しました。同氏は、今後数年間を激しい法的精査の段階と見ています。

„スポーツ予測市場は実質的にギャンブルの一形態であると考えています。これらの市場を巡る法的な議論は、最終的に米国最高裁判所に達する可能性があると予想しています。“ - テリー・ダフィー、CMEグループ会長兼CEO

この評価には重みがあります。ダフィー氏は金融界のベテランです。スポーツビジネスへの本格参入を拒否することは、現在のモデルの法的な持続可能性に対する懐疑論を示しています。一方、業界団体は政治家に対策を求めています。問題は、技術的なニッチが、地方のライセンスと税収に基づく規制システム全体を迂回することを許可すべきかどうかです。

ドイツのプレイヤーにとって重要な理由

ドイツでは、状況は理論的には2021年のギャンブル州条約（GlüStV 2021）によって非常に明確に規制されています。しかし、米国の議論は、将来のグレーマーケット戦略の青写真として機能する可能性があります。ドイツのプレイヤーは、Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder（GGL）の公式ホワイトリストに記載されているプロバイダーのみが国内で合法であることを知っておくべきです。キュラソーなどのタックスヘイブンに拠点を置く無免許プロバイダーでプレイしている人は、法的保護を受けていません。ドイツの規則は厳格です。LUGAS ITシステムを通じて監視される、月額1,000ユーロのクロスプロバイダー預金制限があります。さらに、仮想スロットマシンには、スピンあたり最大1ユーロの賭け金制限が適用されます。これらの措置は、ギャンブル依存症や過度の負債から保護するために設けられています。

予測市場が alleged 金融商品としてヨーロッパに波及した場合、GGLは非常に迅速に対応する可能性が高いです。ドイツでは、イベントの結果に対する賭けは、ランダムな要素や第三者のスポーツパフォーマンスが際立っている場合、一貫してスポーツ賭博と分類されます。5.3％のスポーツ賭博税やLUGASの厳格な管理を回避するために金融セクターに逃れることは、現行法の下ではほとんど不可能です。それにもかかわらず、米国でのトレンドは、業界が常に規制の境界を拡張する新しい方法を探していることを示しています。プラットフォームがスポーツイベントからの利益を約束するものの、ギャンブルのラベルの下で運営されていない場合、プレイヤーは懐疑的であるべきです。

GGLライセンスカジノにとっての意味

ドイツのGGLライセンスを持つオペレーターにとって、米国の紛争はとりわけ一つのことを意味します。それは、競合他社を監視することにおける警戒心です。ドイツで合法的に運営されている企業は、コンプライアンスと若者保護に数百万ドルを投資しています。代替プラットフォームが、予測市場またはイベント取引の仮面の下で、高い税金と要件を満たすことなく同様のグループをターゲットにした場合、巨​​大な競争上の不利が生じます。GGLはすでに、IPブロッキングや支払いブロッキングを使用して違法なオファーに対して措置を講じていることを証明しています。しかし、米国の予測市場が裁判で成功した場合、ヨーロッパでもGlüStV 2021の厳格な枠組みに疑問を投げかける願望が刺激される可能性があります。現時点では、GGLホワイトリストはドイツの顧客にとって唯一のセキュリティ機能です。