CFTC vydala varovanie pre prediktívne trhy po kongresovom dohľade

Nový regulačný oznam od americkej Komisie pre obchodovanie s futures komoditami (CFTC) vyslal jasný odkaz priemyslu prediktívnych trhov. Acting Director Duncan Hennes z Divízie dohľadu nad trhom (DMO) v piatok vydal šesťstranový dokument, v ktorom varuje prevádzkovateľov, že ich súčasné postupy samocertifikácie pre nové zmluvy sú často nedostatočné. Agentúra si všimla znepokojivý trend, keď prevádzkovatelia predkladajú zjednodušené šablóny pre viacero trhov napriek použitiu výrazne odlišných zdrojov údajov na vyporiadanie. Táto prax podľa CFTC vážne bráni schopnosti určiť, či zmluva je v súlade so zákonom o obchodovaní s komoditami, a bráni účastníkom v hodnotení súvisiacich rizík.

Dokument prichádza len niekoľko dní po vysoko profilovanom vypočutí podvýboru Snemovne reprezentantov pre komoditné trhy, digitálne aktíva a rozvoj vidieka. Počas tejto schôdze sa zákonodarcovia a zainteresované strany z priemyslu pohádali o to, či prediktívne trhy nie sú využívané ako kľučka na obchádzanie tradičných regulačných predpisov o hazardných hrách. CFTC teraz opakuje, že sa musí splniť takmer dve desiatky základných zásad, pričom sa osobitne zameriava na politiky, ktoré podporujú spravodlivé obchodovanie a predchádzajú manipulácii s trhom. To je obzvlášť relevantné pre zmluvy, kde by jeden aktér mohol mať významný vplyv na výsledok.

Čísla a fakty

Vypočutie odhalilo významné výzvy týkajúce sa prevádzkovej kapacity CFTC. Robert Schwartz, bývalý generálny právny zástupca CFTC, poznamenal, že počet zamestnancov agentúry sa od jeho pôsobenia v rokoch medzi októbrom 2011 a januárom 2025 znížil o 20 percent. Tento nedostatok personálu prichádza v čase, keď rastie zložitosť finančných produktov. Medzitým záujmové skupiny ako American Gaming Association, zastúpená Chrisom Cylkom, lobujú za úplný zákaz federálne regulovaných prediktívnych trhov, ktoré by samocertifikovali zmluvy týkajúce sa športových alebo kasínových hier. Tvrdia, že tieto platformy nespĺňajú rovnaké štandardy integrity ako štátom licencované športové stávkovanie.

Údaje zo samotných prediktívnych trhov ilustrujú stávky. Na platforme Kalshi obchodníci nedávno stanovili šancu na hlasovanie Senátu o veľkom kryptozákonnom návrhu pred prerušením činnosti 7. augusta na 68 percent. Pravdepodobnosť, že takýto návrh zákona sa stane zákonom do 1. decembra, bola videná na 44 percentách. Tieto čísla demonštrujú obrovský rozsah a vplyv týchto trhov, poskytujúc údaje v reálnom čase o politických a legislatívnych výsledkoch, čo kritici obávajú, že by mohlo byť predmetom zasahovania, ak by ho riadne nedohliadal dobre financovaný orgán.

Pozadie

Debata o samocertifikácii je ústredná pre budúcnosť týchto finančných platforiem. Na rozdiel od tradičného procesu schvaľovania, samocertifikácia umožňuje prevádzkovateľovi zaradiť zmluvu po tom, čo tvrdí, že spĺňa všetky pravidlá. Avšak Carl Kennedy z Katten Muchin Rosenman LLP počas vypočutia argumentoval, že toto má ďaleko od deregulovaného prostredia. CFTC má 10-dňové okno na začatie preskúmania verejného záujmu po zaradení do zoznamu, proces trvajúci 90 dní.

"To nie je kľučka. To je aktívny dohľad s reálnymi právomocami." - Carl Kennedy, spoluriaditeľ praxe finančných trhov a regulácie pre Katten Muchin Rosenman LLP

Kennedy navrhol, že prediktívne trhy môžu existovať popri tradičných hazardných hrách, rovnako ako trh so zlatom umožňuje fyzické obchodovanie, futures obchodovanie a ETF pod rôznymi regulačnými režimami. Na druhej strane problematiky David Bean z Indian Gaming Association vyjadril obavy, že zákony ako Clarity Act by mohli neúmyselne rozšíriť rozsah prediktívnych trhov do oblasti hazardných hier. Tvrdil, že jazyk v súčasných legislatívnych návrhoch by mohol otvoriť dvere činnostiam, ktoré sú v súčasnosti považované za nezákonné podľa existujúcich zákonov o hazardných hrách.

Prečo je to dôležité pre nemeckých hráčov

Pre nemeckých obyvateľov slúži americký boj pri definovaní a regulovaní prediktívnych trhov ako pripomienka dôležitosti Medzištátnej zmluvy o hazardných hrách z roku 2021 (GlüStV 2021). Nemecko už vyriešilo mnohé z problémov, o ktorých sa diskutuje v USA, zavedením centrálneho licenčného orgánu, GGL. Každá platforma ponúkajúca služby, ktoré sa podobajú stávkovaniu alebo hazardným hrám, musí byť uvedená na oficiálnom zozname povolených poskytovateľov. Prísny limit 1 euro pre virtuálne automaty a 1 000 eurový mesačný vkladový limit sú navrhnuté tak, aby predchádzali presne tým rizikám, ktorých sa CFTC momentálne obáva.

Hráči v Nemecku by mali byť opatrní voči prediktívnym trhom so sídlom v USA alebo medzinárodným trhom, ktoré nemajú licenciu GGL. Tieto platformy často postrádajú požiadavky na sociálny koncept a technické spojenia s LUGAS, ktorý poskytuje základnú ochranu hráčov. Ak je trh označený ako finančný produkt, ale funguje ako športová stávka, pravdepodobne by bol podľa nemeckého práva zakázaný, pokiaľ by nespĺňal všetky predpisy pre športové stávkovanie. Americké zásahy proti zmluvám s vplyvom jedného hráča odrážajú európske úsilie o ochranu integrity športu a hazardných hier pred manipuláciou.

Čo to znamená pre kasína s licenciou GGL

Pre kasína pôsobiace pod hlavičkou GGL potvrdzuje americká regulačná obnova, že prísne regulovaná cesta je jedinou udržateľnou cestou vpred. Neistota na americkom trhu týkajúca sa nedostatku zamestnancov a kľučiek samocertifikácie poukazuje na výhodu nemeckého systému, ktorý poskytuje jasné, hoci prísne, pravidlá pre všetkých účastníkov. Prevádzkovatelia s licenciou GGL môžu propagovať svoje služby ako bezpečné a transparentné, na rozdiel od poskytovateľov šedého trhu, ktorí sa snažia obísť dohľad preklasifikovaním hazardných produktov na finančné zmluvy. Globálny trend smerom k viac "aktívnemu dohľadu" zabezpečuje, že legálni prevádzkovatelia sú chránení pred nekalou súťažou zo strany subjektov, ktoré nedodržiavajú rovnaké základné zásady ochrany spotrebiteľa.