ה-CFTC מוציאה אזהרה לשווקי תחזיות בעקבות ביקורת הקונגרס

ייעוץ רגולטורי חדש מהוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) של ארה"ב שלח מסר ברור לתעשיית שווקי התחזיות. המנהל בפועל דאנקן האנס (Duncan Hennes) מהחטיבה לפיקוח על שווקים (DMO) פרסם מזכר בן שישה עמודים ביום שישי, והזהיר את המפעילים כי שיטות ההסמכה העצמית הנוכחיות שלהם לחוזים חדשים הן לעיתים קרובות לא מספיקות. הסוכנות הבחינה במגמה מדאיגה שבה מפעילים מגישים תבניות מפושטות עבור שווקים מרובים למרות שימוש במקורות נתוני סליקה שונים בתכלית. נוהג זה, לפי ה-CFTC, פוגע קשות ביכולת לקבוע אם חוזה עומד בחוק בורסת הסחורות ומונע מהמשתתפים להעריך את הסיכונים הכרוכים בכך.

המזכר מגיע ימים ספורים לאחר שימוע מתוקשר של ועדת המשנה לחקלאות של בית הנבחרים בנושא שווקי סחורות, נכסים דיגיטליים ופיתוח כפרי. במהלך מושב זה, מחוקקים ובעלי עניין בתעשייה התעמתו בשאלה האם שווקי תחזיות משמשים כפרצה לעקיפת תקנות הימורים מסורתיות. ה-CFTC מדגישה כעת כי יש לעמוד בכמעט שני תריסר עקרונות ליבה, תוך התמקדות ספציפית במדיניות המקדמת מסחר הוגן ומונעת מניפולציה בשוק. זה רלוונטי במיוחד לחוזים שבהם לשחקן יחיד יכולה להיות השפעה משמעותית על התוצאה.

מספרים ועובדות

השימוע חשף אתגרים משמעותיים בנוגע ליכולת המבצעית של ה-CFTC. רוברט שוורץ, לשעבר היועץ המשפטי של ה-CFTC, ציין כי כוח האדם של הסוכנות הצטמצם ב-20 אחוזים מאז כהונתו בין אוקטובר 2011 לינואר 2025. מחסור זה בצוות מגיע בתקופה שבה המורכבות של מוצרים פיננסיים הולכת וגוברת. בינתיים, קבוצות אינטרס כמו איגוד ההימורים האמריקאי, המיוצג על ידי כריס סילקה, פועלות לאיסור מוחלט על שווקי תחזיות בפיקוח פדרלי המבצעים הסמכה עצמית לחוזים הקשורים לספורט או להימורים בסגנון קזינו. הם טוענים כי פלטפורמות אלו אינן עומדות באותם סטנדרטים של יושרה כמו סוכנויות הימורי ספורט בעלות רישיון מדינתי.

נתונים משווקי התחזיות עצמם ממחישים את גודל הסיכון. בפלטפורמת Kalshi, סוחרים תמחרו לאחרונה את הסיכוי להצבעת סנאט על הצעת חוק קריפטו מרכזית לפני פגרת ה-7 באוגוסט ב-68 אחוזים. הסבירות שהצעת חוק כזו תהפוך לחוק עד ה-1 בדצמבר נראתה בשיעור של 44 אחוזים. נתונים אלו מדגימים את קנה המידה העצום וההשפעה של שווקים אלו, המספקים נתונים בזמן אמת על תוצאות פוליטיות וחקיקתיות, אשר מבקרים חוששים שעלולים להיות נתונים להתערבות אם לא יפוקחו כראוי על ידי סוכנות בעלת משאבים מספקים.

רקע

הוויכוח על הסמכה עצמית מרכזי לעתידן של פלטפורמות פיננסיות אלו. בניגוד לתהליך אישור מסורתי, הסמכה עצמית מאפשרת למפעיל לרשום חוזה לאחר הצהרה שהוא עומד בכל הכללים. עם זאת, קארל קנדי ממשרד Katten Muchin Rosenman LLP טען במהלך השימוע כי הסביבה רחוקה מלהיות חסרת רגולציה. ל-CFTC יש חלון של 10 ימים ליזום בדיקת אינטרס ציבורי לאחר רישום, תהליך שנמשך 90 יום.

"זו לא פרצה. זהו פיקוח פעיל עם שיניים אמיתיות." - קארל קנדי, יו"ר משותף של פרקטיקת השווקים הפיננסיים והרגולציה ב-Katten Muchin Rosenman LLP

קנדי הציע כי שווקי תחזיות יכולים להתקיים לצד הימורים מסורתיים, בדומה לאופן שבו שוק הזהב מאפשר מסחר פיזי, מסחר בחוזים עתידיים וקרנות סל (ETFs) תחת משטרי רגולציה שונים. מצד שני, דייוויד בין מאיגוד ההימורים האינדיאני הביע חשש שהצעות חוק כמו ה-Clarity Act עלולות להרחיב בשוגג את היקף שווקי התחזיות לתחום ההימורים. הוא טען כי המינוח בהצעות החקיקה הנוכחיות עלול לפתוח דלתות לפעילויות שנחשבות כיום לבלתי חוקיות תחת חוקי ההימורים הקיימים.

מדוע זה חשוב לשחקנים גרמנים

עבור תושבי גרמניה, המאבק האמריקאי להגדיר ולפקח על שווקי תחזיות משמש תזכורת לחשיבותה של אמנת ההימורים הבין-מדינתית 2021 (GlüStV 2021). גרמניה כבר פתרה רבות מהסוגיות הנדונות בארה"ב על ידי הקמת רשות רישוי מרכזית, ה-GGL. כל פלטפורמה המציעה שירותים הדומים להימורים חייבת להופיע ברשימה הלבנה הרשמית. המגבלה הקפדנית של 1 אירו לסלוטים וירטואליים ומגבלת ההפקדה החודשית של 1,000 אירו נועדו למנוע בדיוק את הסיכונים שמהם חוששת ה-CFTC כעת.

שחקנים בגרמניה צריכים להיזהר משווקי תחזיות מבוססי ארה"ב או בינלאומיים שאינם מחזיקים ברישיון GGL. פלטפורמות אלו לרוב חסרות את דרישות המושג החברתי וחיבורים טכניים ל-LUGAS, המספק הגנה חיונית לשחקנים. אם שוק מוגדר כמהלווה פיננסי אך מתפקד כהימור ספורט, הוא ככל הנראה ייאסר לפי החוק הגרמני אלא אם יעמוד בכל תקנות הימורי הספורט. הדיכוי האמריקאי על חוזים עם השפעה של שחקן יחיד משקף את המאמצים האירופיים להגן על שלמות הספורט והמשחקים מפני מניפולציות.

מה זה אומר עבור בתי קזינו בעלי רישיון GGL

עבור בתי קזינו הפועלים תחת דגל GGL, הרענון הרגולטורי בארה"ב מאשר כי מסלול מוסדר בקפדנות הוא הדרך היחידה בת-הקיימא קדימה. חוסר הוודאות בשוק האמריקאי בנוגע למחסור בכוח אדם ופרצות בהסמכה עצמית מדגיש את היתרון של המערכת הגרמנית, המספקת כללים ברורים, אם כי נוקשים, לכל המשתתפים. מפעילים בעלי רישיון GGL יכולים לקדם את שירותיהם כבטוחים ושקופים, בניגוד לספקי השוק האפור המנסים לעקוף את הפיקוח על ידי תיוג מחדש של מוצרי הימורים כחוזים פיננסיים. המגמה העולמית לעבר "פיקוח פעיל" יותר מבטיחה שמפעילים חוקיים מוגנים מפני תחרות לא הוגנת מצד גופים שאינם דבקים באותם עקרונות ליבה של הגנת הצרכן.