חוק CLARITY: רגולציית הקריפטו בארה"ב נתקעת לאחר פגישת טראמפ

מאמצים לקדם את חוק CLARITY, הצעת חוק שנועדה להסדיר את שוק המטבעות המבוזרים בארצות הברית, נתקלו במכשול נוסף. תדרוך רב-חשיבות בבית הלבן בין הנשיא דונלד טראמפ וסנאטורים רפובליקנים הסתיים ללא ייצור טקסט חקיקתי מתוקן. כשל זה מדגיש חילוקי דעות עמוקים בין-מפלגתיים בנוגע לכללי אתיקה של קריפטו ופיקוח מצד הרשות המבצעת. ההתפתחות משאירה שחקנים רבים בתעשיית הקריפטו המתפתחת במהירות במצב של אי-וודאות. אי-וודאות בשוק נמשכת, ופתרון מהיר נראה בלתי סביר. עבור שחקנים בינלאומיים, בפרט, קיצורי דרך רגולטוריים כאלה הם אתגר מתמיד.

מספרים ועובדות

הידיעה על העיכוב המתמשך השפיעה מיד על פלטפורמות חיזוי מבוזרות. ב-Polymarket, ההסתברות לכך שחוק CLARITY יהפוך לחוק ב-2026 צנחה ל-32 אחוזים בלבד. לפני הפגישה, סנאטורים הביעו אופטימיות. הסנאטור ברני מורנו הצהיר כי המחוקקים היו מוכנים לחשוף את התוכנית ברגע שהנשיא יקבל תדרוך מלא, והציע שהטקסט יעניק לעיתונאים "הרבה חומר לקריאה". עם זאת, הסכמה אינה נראית באופק. המקור המקורי, gamblersconnect.com, מצטט את הירידה הזו בסבירויות של Polymarket כאינדיקטור ברור לספקנות גוברת בשוק. לדברי congress.gov, הצעת חוק דומה, H.R.3633 – Digital Asset Market Clarity Act, כבר אושרה בבית הנבחרים בשנת 2025, באופן ספציפי ב-17 ביולי 2025, עם 294 לעומת 134 קולות. אף על פי כן, טיוטת הסנאט נותרה בשלב הניסוח הפעיל.

רקע

הקיפאון החקיקתי נובע בעיקר מחוסר הסכמה על מדדי אחריות קשוחים, במיוחד בנוגע להגנת הצרכן ואינטרסים ביצועיים בשוק הנכסים הדיגיטליים. הסנאטור ראובן גאלגו, מתווך דמוקרטי בולט, ביקר בגלוי את ההצעות שהוצגו על ידי עמיתיו הרפובליקנים. הוא קישר ישירות את המחלוקת החקיקתית להשקעות העסקיות האישיות והמסחריות של טראמפ בשוק הנכסים הדיגיטליים.

"בסופו של דבר, אין לנו אתיקה חזקה. לא אכפת לי מה הנשיא אומר. לא יהיו לכם את הקולות הדמוקרטיים." - ראובן גאלגו, סנאטור דמוקרטי

גאלגו תיאר את הטיוטה שנבדקה על ידי הבית הלבן כ"חלושה מאוד". הוא הדגיש שהיא מרחיבה את שיקול הדעת הנשיאותי תוך מתן הגנה בלתי מספקת לצרכנים קמעונאיים. עוזר סנאטור דמוקרטי בכיר אישר ל-POLITICO כי חברי מיעוט לא סקרו ולא אישרו את השפה שנלקחה לתדרוך בבית הלבן. זה מנע מהרפובליקנים להציג את הטקסט כהצעת חוק אחידה ודו-מפלגתית. הסנאטורית סינתיה לומיס, תומכת של חוק CLARITY, ציינה בפלטפורמה X את יותר משישה עשר אמצעי ההגנה של הצעת החוק, כולל יישום תקנות BSA/AML למטבעות קריפטוגרפיים והיכולת להקפיא כספים. היא הגיבה לביקורת כי הצעת החוק תיצור פרצות. למרות הקיפאון הנראה לעין, כמה מהמתווכים מתעקשים כי נתיב למסגרת רגולטורית נשאר בר קיימא. הסנאטור קורי בוקר הדגיש כי הדיאלוג הפעיל נמשך מאחורי דלתיים סגורות. הוא הזכיר לעמיתים כי התאמה דו-מפלגתית היא הדרך הריאלית היחידה להבטחת אישור סופי.

מדוע זה חשוב לשחקנים גרמנים

שחקנים גרמנים פועלים בסביבת רגולציה שונה לחלוטין מעמיתיהם בארה"ב. רגולציית ההימורים הגרמנית, המגולמת ב-Glücksspielstaatsvertrag 2021 (GlüStV 2021), מוגדרת בבירור ונאכפת על ידי רשות ההימורים המשותפת של המדינות הפדרליות (GGL). הרשימה הלבנה של ה-GGL מפרטת את כל ספקי ההימורים המקוונים המורשים העומדים בכללים מחמירים. אלה כוללים מגבלת הפקדה של 1,000 יורו לחודש ומגבלת הימור של 1 יורו לסיבוב במכונות מזל מקוונות. מערכת האיסור העצמי בין המדינות LUGAS היא כלי נוסף להגנת השחקנים.

המורכבות והקיפאון בארה"ב מראים עד כמה קשה למצוא הסכמה על טכנולוגיות חדשות כמו מטבעות קריפטוגרפיים. בגרמניה, המסגרת הרגולטורית להימורים מקוונים, עם התמקדותה בהגנת השחקנים, איתנה ומבוססת יחסית. בעוד ששחקני ארה"ב ממתינים לבהירות בנוגע להימורי קריפטו ונכסים דיגיטליים אחרים, שחקנים גרמנים יכולים להיות בטוחים שה-GGL מקיימת סטנדרטים מחמירים. ספקים בעלי רישיון גרמני פועלים במסגרת GlüStV 2021, המבטיחה שקיפות וביטחון. יש להתייחס באופן ביקורתי לקזינואים בעלי רישיונות MGA, Curacao או UKGC על ידי שחקנים גרמנים, שכן הם אינם כפופים לתקנות המקומיות המחמירות.

מה זה אומר עבור קזינואים בעלי רישיון GGL

עבור קזינואים בעלי רישיון GGL, לוויכוח סביב מטבעות קריפטוגרפיים בארה"ב אין השפעה ישירה על פעילותם העסקית. ה-GlüStV 2021 מספק מסגרת ברורה לאמצעי התשלום המוצעים, המוגבלים בדרך כלל למטבעות פיאט מסורתיים. תשלומי קריפטו אינם מתוכננים עבור קזינואים של GGL. המיקוד של ה-GGL הוא להבטיח שוק מוסדר עם הגנה גבוהה על השחקנים כדי להילחם בהלבנת הון והימורים בלתי חוקיים. קזינואים של GGL חייבים לציית לחוקים הגרמנים הקיימים, הכוללים תקנות מפורשות על הפקדות, משיכות ואימות זהות. אם מטבעות קריפטוגרפיים יאושרו כאמצעי תשלום בהימורים בגרמניה בעתיד, יהיה צורך בהתאמה של ה-GlüStV ובעמדה ברורה של ה-GGL. אולם, אנו עדיין רחוקים מכך. חוויות מארה"ב מראות שתהליכים כאלה מורכבים וארוכים מאוד מבחינה פוליטית.