שופטת בארה"ב דחתה את בקשת Kalshi לצו מניעה: החוק הפדרלי אינו גובר על חוקי ההימורים

המצב המשפטי של מה שמכונה "שוקי ניבוי" (prediction markets), הסוחרים בחוזים על אירועים כמו תוצאות ספורט, נותר מורכב בארה"ב. פסיקה לאחרונה מניו יורק מספקת בהירות נוספת לטובת הרגולציה המדינתית על הימורים. שופטת פדרלית דחתה את ניסיונה של Kalshi לעקוף את חוקי ההימורים של המדינות באמצעות תקנות פדרליות בנושא סחורות.

השופטת אנליסה טורס הדגישה בהחלטתה כי הפיקוח על הימורים היה מאז ומתמיד תחת סמכותן של המדינות האינדיבידואליות. עיקרון פדרליסטי זה, הידוע גם כחזקה נגד עקיפת חוקי המדינות (presumption against preemption), עמד במרכז טיעוניה.

מספרים ועובדות

ב-8 ביולי 2026, השופטת הפדרלית של ארה"ב בניו יורק, אנליסה טורס, הכריזה על החלטתה לדחות את בקשתה של Kalshi לצו מניעה זמני. Kalshi טענה כי חוק בורסות הסחורות (CEA) צריך לגבור על חוקי ההימורים של מדינת ניו יורק בנוגע לחוזים על אירועי ספורט. השופטת טורס מצאה שכל ארבעת הגורמים הנדרשים לצורך צו מניעה זמני – סיכויי הצלחה בתביעה, נזק בלתי הפיך, מאזן הנוחות והאינטרס הציבורי – נטו לרעת Kalshi.

השופטת הבהירה כי הקונגרס, בעת חקיקת חוק דוד-פרנק, התכוון למנוע שווקים הדומים להימורי ספורט.

"הקונגרס ביקש לאסור בדיוק את סוגי חוזי האירועים ש-Kalshi מבקשת להציע." - אנליסה טורס, שופטת מחוזית בארה"ב

ראינו מצב דומה כאשר השופט אדם ב. אבלסון במרילנד דחה את בקשתה של Kalshi לצו מניעה זמני ב-1 באוגוסט 2025. זה היה הניצחון הראשון של הרגולטורים המדינתיים בנושא זה, לאחר ש-Kalshi נחלה הצלחה קודם לכן בנבדה ובניו ג'רזי. ההחלטה בנבדה בוטלה לאחר מכן בנובמבר 2025, דבר הממחיש את מורכבות המצב המשפטי.

רקע

מאז יולי 2021, Kalshi מציעה מסחר בחוזים על אירועים עתידיים שונים. באוקטובר 2024, החברה הרחיבה את היצע שלה וכללה חוזים על בחירות פוליטיות, כולל המרוץ לנשיאות ארה"ב בשנת 2024. בדיוק בזמן לסופרבול של שנת 2025, Kalshi הציגה גם חוזים על אירועי ספורט, הניתנים למסחר בכל 50 המדינות בארה"ב. התרחבות זו נתקלה בהתנגדות מצד הרשויות המפקחות על ההימורים במדינות השונות, שראו בהצעות של Kalshi הימורי ספורט בלתי חוקיים המתנהלים ללא הרישיונות הנדרשים.

Kalshi הגיבה בהגשת תביעות במספר מדינות, כולל נבדה, ניו ג'רזי ומרילנד, וביקשה הצהרה מבית המשפט כי חוק בורסות הסחורות (CEA) גובר על חוקי ההימורים של המדינות. בתחילה זכתה Kalshi להצלחה, במיוחד בנבדה ובניו ג'רזי, שם הוציאו שופטים צווי מניעה זמניים לטובת החברה. עם זאת, רצף הניצחונות הזה נעצר כאשר השופט אבלסון במרילנד דחה את בקשתה של Kalshi. החלטה המקורית בנבדה בוטלה אף היא מאוחר יותר.

מחלוקות משפטיות אלו מצביעות על קונפליקט גובר בין המדינות לממשל הפדרלי בשאלה האם שוקי ניבוי הם מוצרים פיננסיים או הימורים. הפדרליזם האמריקאי הוא מרכיב מכריע בדיון זה. ההערכה היא כי שאלות אלו יצטרכו להיות מוכרעות בסופו של דבר על ידי בית המשפט העליון של ארה"ב.

מדוע זה חשוב לשחקנים גרמנים

עבור שחקנים גרמנים הפועלים תחת אמנת המדינה בנושא הימורים (GlüStV 2021), מחלוקות משפטיות בינלאומיות כאלה הן אינדיקטור חשוב ליחס הכללי של תחומי שיפוט רבים כלפי הגנה מפני הימורים בלתי מפוקחים. ה-GlüStV 2021 יצר כללים ברורים בגרמניה כדי להגן על שחקנים ולהבטיח את חוקיותם של הימורים באינטרנט.

אלה כוללים מגבלת הפקדה חודשית של 1,000 אירו, מגבלת הימור של אירו אחד לכל סיבוב משחק במשחקי סלוטים, ומערכת החסימה המרכזית לשחקנים LUGAS, המאפשרת חסימה של שחקנים מכלל האתרים המורשים. מפעילים כמו Kalshi, המבקשים לעקוף את חוק המדינה החל, לא יקבלו רישיון מהרשות המשותפת לפיקוח על הימורים של המדינות בגרמניה (GGL). מערכת הרגולציה הגרמנית נועדה למנוע אזורים אפורים וליצור סביבת משחק בטוחה המגנה על השחקנים מפני הסיכונים של הצעות לא מפוקחות. לכן, שחקנים גרמנים צריכים לשחק רק אצל מפעילים המופיעים ברשימה הלבנה של ה-GGL.

מה המשמעות עבור בתי קזינו בעלי רישיון GGL

ההחלטה בניו יורק מדגישה את חשיבות הרגולציה המדינתית בתחום ההימורים. עבור בתי קזינו בעלי רישיון GGL בגרמניה, החלטה זו מאשררת את המסלול הנוכחי. ה-GGL קבע סטנדרטים גבוהים להבטחת הגנת הצרכן והנוער. הפסיקה בארה"ב מראה כי ניסיונות לעקוף סטנדרטים אלה באמצעות פנייה לחוקים בדרגה גבוהה יותר נכשלים לעיתים קרובות.

בתי קזינו של GGL חייבים לעמוד בכללים נוקשים, החל מרישום שחקנים ועד למגבלות הפקדה והימור ופרסום. מקרים פרטניים כמו זה של Kalshi ממחישים כי פיקוח מדינתי הדוק נחוץ כדי למנוע שימוש לרעה ולהבטיח סביבת משחק הוגנת ובטוחה. השלכה זו של הרגולציה לא רק מגנה על השחקנים אלא גם שומרת על יושרתו של שוק ההימורים המפוקח על ידי הרחקת ספקים מפוקפקים.