Koniec regulačnej "zlatej éry" pre prediktívne trhy v Európe

Éra bezhraničných a neregulovaných prediktívnych trhov sa v Európe rýchlo končí. Tieto platformy, ktoré umožňujú používateľom obchodovať s výsledkami budúcich udalostí, čoraz častejšie terčujú regulátori hazardných hier aj orgány finančného dohľadu. Dňa 16. júla 2024 predseda francúzskeho regulátora hazardných hier, l’Autorité Nationale des Jeux (ANJ), urobil významný krok a nariadil poskytovateľom internetových služieb zablokovať prístup k Polymarketu. Ako najvýznamnejšia platforma v tomto sektore Polymarket zaznamenal v samotnom júni 578 751 návštev a 205 057 unikátnych návštevníkov, čo signalizuje masívny dosah, ktorý regulátor už nemohol ignorovať.

Toto vynucovacie opatrenie nasleduje po dlhom období dohľadu. ANJ monitoroval Adventure One QSS Inc, prevádzkovateľa Polymarketu, od novembra 2024. Autorita pôvodne dospela k záveru, že ponúkané služby predstavujú neoprávnené hazardné hry. Napriek pokusom spoločnosti o geoblokovanie finančných transakcií z francúzskeho územia regulátor zistil, že tieto opatrenia boli používateľmi ľahko obídené. Vo februári ANJ zopakoval, že takéto stránky postrádajú povinné ochranné mechanizmy legálneho trhu a vykazujú návykové vlastnosti podobné regulovaným hazardným hrám. Obavy týkajúce sa integrity trhu ďalej urýchlili zásah, najmä po tom, čo podozrivé stávkové vzorce na poveternostné javy viedli k vyšetrovaniu kybernetickej kriminality zo strany parížskej prokuratúry.

Čísla a fakty

Rozsah francúzskych opatrení je značný, pričom ANJ zablokoval v roku 2025 až 1 290 URL adries. Francúzsko nie je v tomto prístupe výnimkou. Podľa vlastného hodnotenia regulátora krajiny vrátane Nemecka, Belgicka, Rumunska, Švajčiarska, Talianska a Holandska už prediktívne trhy obmedzili alebo zablokovali. Hlavným sporným bodom, ktorý objavil Úrad pre boj proti kyberkriminalite, bola úplná absencia systému „poznaj svojho zákazníka“ (KYC) na platformách dostupných európskym používateľom. Táto absencia znemožňuje overenie totožnosti používateľov alebo zabránenie účasti maloletých.

Európsky orgán pre cenné papiere a trhy (ESMA) 3. júla 2024 pridal novú vrstvu regulačného tlaku. ESMA vydal vyhlásenie pripomínajúce firmám, že zmluvy o udalostiach založené na otázkach áno/nie sa často kvalifikujú ako finančné nástroje podľa MiFID II. Ak sa zmluva týka úrokových sadzieb, mien alebo klimatických premenných, klasifikuje sa ako derivát. Pretože sú binárnej povahy, spadajú pod prísne zákazy marketingu a predaja binarnych opcií maloobchodným klientom, ktoré platia od roku 2018.

Pozadie

Prediktívne trhy sa historicky snažili obsadiť šedú zónu tým, že sa prezentovali ako trhoviská pre „obchodovateľnú neistotu“. Regulátori však tento naratív teraz rozoberajú. Ismail Vali, prezident spoločnosti Gaming Compliance International, tvrdí, že zmluva o tom, či Bitcoin dosiahne určitú cenu, je jednoznačne finančný produkt, nie len hazardná inovácia. Zatiaľ čo americkí prevádzkovatelia používajú federálne finančné štíty na vyhnutie sa štátnym zákonom o hazardných hrách, európska klasifikácia ako finančného nástroja vedie k absolútnemu zákazu pre maloobchodných používateľov.

"Ak produkt funguje ako finančný nástroj, nemal by sa vyhýbať finančnej regulácii tým, že sa nazýva prediktívnym trhom. Ak funguje ako hazardná hra, nemal by sa vyhýbať regulácii hazardných hier tým, že sa nazýva finančným produktom." - Ismail Vali, prezident Gaming Compliance International (GCI)

Dokonca ani nová regulácia Markets in Crypto-Assets (MiCA) neponúka jednoduchý únik. Wulf Hambach z právnickej firmy Hambach & Hambach vysvetľuje, že tokenizované zmluvy spĺňajúce definíciu MiFID II sú z MiCA vylúčené. Pre iné udalosti, ako sú športové zápasy alebo voľby, by operátori museli byť autorizovaní ako poskytovatelia služieb v oblasti kryptoaktív. Hoci Gibraltar zaviedol v júli 2025 špecializovaný rámec pre prediktívne trhy vyžadujúci dohľad nad manipuláciou trhu, jeho využiteľnosť v širšej EÚ zostáva obmedzená v dôsledku všeobecného zákazu binarnych opcií.

Prečo je to dôležité pre nemeckých hráčov

Pre obyvateľov Nemecka tieto udalosti znamenajú, že platformy ako Polymarket sú klasifikované ako nelegálne hazardné hry. Podľa Medzištátnej zmluvy o hazardných hrách 2021 sú povolené iba špecificky licencované produkty. Nemecké právo nepovoľuje stávky na spoločenské udalosti, politiku alebo počasie. V dôsledku toho hráči využívajúci tieto platformy nemajú žiadnu právnu ochranu. Neexistujú žiadne vkladové limity, žiadne prepojenie s národnou databázou zakázaných hráčov LUGAS a žiadny dohľad týkajúci sa fair play alebo výplat. Keďže GGL naďalej spolupracuje s európskymi partnermi, nemeckí hráči by mali očakávať častejšie blokovanie platieb a presmerovanie DNS pri pokuse o prístup na tieto stránky.

Čo to znamená pre kasína s licenciou GGL

Licencovaní prevádzkovatelia v Nemecku môžu profitovať z rovnejších podmienok, keďže regulátori sa zameriavajú na offshore tieňový trh. Prediktívne trhy často fungujú ako stávkové burzy pod iným názvom, odťahujú zákazníkov bez platenia daní z hazardných hier alebo dodržiavania prísnych štandardov sociálnej zodpovednosti. Postoj ANJ a ESMA potvrdzuje hodnotu licencie GGL. Zabezpečuje, že inovácie sa musia uskutočňovať v rámci rámca integrity a transparentnosti. Pre legálny priemysel pád „regulačnej zlatej éry“ pre prediktívne trhy potvrdzuje vysoké náklady na dodržiavanie predpisov spojené s licencovanými operáciami.