Slutet på den regulatoriska "fria" eran för prediktionsmarknader i Europa

Slutet på den regulatoriska "fria" eran för prediktionsmarknader i Europa

Äran av gränslösa och oreglerade prediktionsmarknader närmar sig snabbt sitt slut i Europa. Dessa plattformar, som tillåter användare att handla på utfallet av framtida händelser, riktas alltmer mot både spel- och finanstillsynsmyndigheter. Den 16 juli 2024 tog ordföranden för Frankrikes spelmyndighet, l'Autorité Nationale des Jeux (ANJ), det betydande steget att beordra internetleverantörer att blockera tillgången till Polymarket. Som den mest uppmärksammade plattformen inom denna sektor registrerade Polymarket ensam 578 751 besök och 205 057 unika besökare i juni, vilket signalerar en massiv räckvidd som tillsynsmyndigheten inte längre kunde ignorera.

Denna verkställighetsåtgärd följer en lång period av granskning. ANJ hade övervakat Adventure One QSS Inc, operatören av Polymarket, sedan november 2024. Myndigheten fastslog initialt att de erbjudna tjänsterna utgjorde obehörigt spel. Trots företagets försök att geoblockera finansiella transaktioner från franskt territorium, fann tillsynsmyndigheten att dessa åtgärder lätt kunde kringgås av användare. I februari upprepade ANJ att sådana webbplatser saknar de obligatoriska skyddsmekanismerna på den lagliga marknaden och uppvisar beroendeframkallande funktioner som liknar reglerat spel. Oro över marknadsintegriteten påskyndade ytterligare nedslaget, särskilt efter att misstänkta spelmönster på väderhändelser ledde till en cyberbrottsutredning av Paris åklagarmyndighet.

Siffror och fakta

Omfattningen av den franska verkställigheten är betydande, med ANJ som blockerade 1 290 URL:er enbart under 2025. Frankrike är inte ett utland i detta förhållningssätt. Enligt tillsynsmyndighetens egen bedömning har länder som Tyskland, Belgien, Rumänien, Schweiz, Italien och Nederländerna redan begränsat eller blockerat prediktionsmarknader. En stor tvistefråga som upptäcktes av Office for Combating Cybercrime var den totala bristen på ett "know-your-customer" (KYC)-system på plattformar tillgängliga för europeiska användare. Denna frånvaro gör det omöjligt att verifiera användaridentiteter eller förhindra minderåriga från att delta.

Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (ESMA) lade till ett nytt lager av regulatoriskt tryck den 3 juli 2024. ESMA utfärdade ett uttalande som påminde företag om att händelsekontrakt som bygger på ja-eller-nej-frågor ofta kvalificerar sig som finansiella instrument enligt MiFID II. Om ett kontrakt refererar till räntor, valutor eller klimatvariabler klassificeras det som ett derivat. Eftersom dessa är binära till sin natur faller de under de strikta förbuden mot marknadsföring och försäljning av binära optioner till privatkunder som har varit i kraft sedan 2018.

Bakgrund

Prediktionsmarknader har historiskt försökt inta en gråzon genom att presentera sig som marknadsplatser för "handelsbar osäkerhet". Nu håller dock tillsynsmyndigheter på att demontera denna berättelse. Ismail Vali, ordförande för Gaming Compliance International, argumenterar för att ett kontrakt om huruvida Bitcoin kommer att nå en viss prisnivå tydligt är en finansiell produkt, inte enbart en spelinnovation. Medan amerikanska operatörer använder federala finansiella skydd för att undvika statliga spellagar, leder den europeiska klassificeringen som ett finansiellt instrument till ett fullständigt förbud för privatkunder.

"Om en produkt fungerar som ett finansiellt instrument, bör den inte undvika finansiell reglering genom att kalla sig en prediktionsmarknad. Om den fungerar som spel, bör den inte undvika spelreglering genom att kalla sig en finansiell produkt." - Ismail Vali, ordförande för Gaming Compliance International (GCI)

Till och med den nya MiCA-förordningen (Markets in Crypto-Assets) erbjuder ingen enkel utväg. Wulf Hambach från advokatfirman Hambach & Hambach förklarar att tokeniserade kontrakt som uppfyller MiFID II-definitionen är undantagna från MiCA. För andra händelser som sport eller val skulle operatörer behöva vara auktoriserade som leverantörer av kryptotillgångstjänster. Även om Gibraltar introducerade ett dedikerat ramverk för prediktionsmarknader i juli 2025 som kräver polisövervakning av marknadsmanipulation, är dess användbarhet inom den bredare EU begränsad på grund av det övergripande förbudet mot binära optioner.

Varför det spelar roll för tyska spelare

För boende i Tyskland innebär dessa utvecklingar att plattformar som Polymarket klassificeras som olagligt spel. Enligt Interstate Treaty on Gambling 2021 är endast specifikt licensierade produkter tillåtna. Tysk lag tillåter inte spel på sociala evenemang, politik eller väder. Följaktligen har spelare som använder dessa plattformar noll lagligt skydd. Det finns inga insättningsgränser, ingen koppling till den nationella spelardatabasen LUGAS, och ingen tillsyn gällande rättvist spel eller utbetalningar. Allt eftersom GGL fortsätter att samarbeta med europeiska partners kan tyska spelare förvänta sig mer frekventa betalningsblockeringar och DNS-omdirigeringar när de försöker komma åt dessa webbplatser.

Vad det innebär för GGL-licensierade casinon

Licensierade operatörer i Tyskland står inför en mer jämlik spelplan när tillsynsmyndigheter riktar in sig på den utomeuropeiska skuggmarknaden. Prediktionsmarknader fungerar ofta som spelbörser under ett annat namn och lockar kunder utan att betala spelskatter eller följa strikta standarder för socialt ansvarstagande. Den hållning som ANJ och ESMA intagit förstärker värdet av en GGL-licens. Det säkerställer att innovation måste ske inom en ram av integritet och transparens. För den lagliga industrin validerar "den regulatoriska "fria" eran" för prediktionsmarknader de höga kostnaderna för efterlevnad som är förknippade med licensierad verksamhet.