ADI Predictstreet: Оценката от милиарди се сблъсква с ниски приходи

Светът на крипто залозите често обещава революция, но реалността често изостава от лъскавите маркетингови банери. ADI Predictstreet, стартъп за пазар на прогнози, който внезапно се появи като партньор на ФИФА по време на Световното първенство това лято заедно с гиганти като Coca-Cola и Visa, сега е в центъра на критичен анализ. Компанията предлага своята ADI Chain като блокчейн от институционален клас от Абу Даби, но погледът към публичните данни рисува картина, която едва ли отговаря на докладваната многомилиардна стойност. Докато платформата достига оценка от близо седем милиарда долара, реалният брой потребители и приходите остават незначително малки в сравнение.

Разследванията разкриват, че платформата генерира дневни такси от едва 7 248 долара. Това е в рязък контраст с пазарната капитализация на токена, която се търгува на приблизително 6,86 милиарда долара при напълно разводнена оценка (FDV). Въпреки че FDV цифрите в крипто света често са теоретични, числото илюстрира огромните очаквания, които проектът е разпалил. На практика обаче малцина потребители изглеждат да преместват реални пари. Повечето транзакции по веригата са автоматизирани операторски процеси, а не дейности на десетки хиляди отделни залагащи.

Числа и факти

През юли източник съобщи, че платформата е регистрирала около 126 000 транзакции през първите си 18 дни. Това, което на пръв поглед изглежда много, се оказва статистическа козметика при по-внимателно разглеждане. Анализът на блокчейн данните показва, че размерите на търговията най-често варират между 4 и 35 долара. За период от 24 часа през август са събрани само около 7 248 долара такси. За сравнение, утвърдени конкуренти като Kalshi или Polymarket са обърнали милиарди долари само на пазарите за победителя в Световното първенство. При ADI обаче са заключени само около 4,14 милиона долара обща заключена стойност (TVL) по веригата в средата на август.

Техническата зависимост е особено поразителна. Въпреки че ADI рекламира собствени дигитални релси за дирхам стейбълкойни, почти всички транзакции се извършват в USDC.e, валута, базирана на долари от доставчика Circle. Официално лицензираният дирхам стейбълкойн DDSC е имал само 63 притежатели според данните. Освен това, технологията, рекламирана като следващо поколение в индустрията за залагания, се основава на рамки като CTFExchange и NegRiskCtfExchange, които вече са познати от конкуренти като Polymarket. Иновацията следователно изглежда се крие повече в умно маркетинга, отколкото в собствен софтуер.

Предистория

Основна точка на критика е непрозрачната контролна структура на мрежата. Властта за надстройки и движения на средства се намира в мултисигнатурен портфейл с трима анонимни притежатели на ключове. За разлика от утвърдени проекти, ADI не разкрива кой контролира тези ключове или дали има механизми за сигурност като времеви закъснения за промени. Този недостиг на прозрачност е особено рискован за институционални партньори. Въпреки това, ADI осигури ексклузивно партньорство със спортния стриймър DAZN за интегриране на пазари за прогнози в над 200 пазара. Въпреки това, говорител на DAZN изясни, че в момента е налична само безплатна игра.

Интересно е, че ADI се отдалечава от блокчейна, където има значение: на строго регулирани пазари като Обединеното кралство. Там клиентите не се обработват чрез блокчейна, а се насочват директно към утвърдената борса за залагания Matchbook. Това показва, че блокчейн решението очевидно все още не е достатъчно зряло за контакт с държавни надзорни органи или се класифицира като твърде рисковано. Компанията използва доказана, лицензирана инфраструктура за своите операции, докато блокчейнът служи предимно като маркетингов инструмент.

Защо е важно за германските играчи

За германските играчи ситуацията е ясна: платформи като ADI Predictstreet не притежават лиценз от Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL). Междудържавният договор за хазарта от 2021 г. (GlüStV 2021) поставя изключително високи пречки за доставчиците на спортни залагания и пазари за прогнози. В Германия само доставчици от така наречения whitelist могат да оперират. Те трябва да прилагат строги мерки за защита на играчите, като например месечния лимит на депозитите от 1000 евро чрез системата LUGAS и лимита на залога от 1 евро на завъртане за слотове (или съответните лимити за спортни залагания).

Базирани на блокчейн пазари за прогнози, използващи анонимни портфейли или нерегулирани стабилни монети, са незаконни в Германия. Германските клиенти, които залагат на такива платформи, не се ползват от правна защита. Освен това липсват механизми като връзката с файла за заключване OASIS. Всеки, който иска да залага безопасно в Германия, трябва да играе само с лицензирани от GGL букмейкъри, тъй като тук е гарантирано спазването на германските стандарти за безопасност.

Какво означава това за казината с лиценз от GGL

За регулираните германски казина и доставчици на залагания, случаят ADI предоставя важен урок: интегрирането на блокчейн технология е трудно осъществимо в настоящата регулаторна среда. Докато крипто стартъпите привличат с високи оценки и глобални партньорства, практиката показва, че техническото изпълнение често не отговаря на обещанията. Доставчиците с лиценз от GGL трябва да продължат да разчитат на прозрачност и държавно проверени методи на плащане. Решението на ADI да се откаже от блокчейн на регулирани пазари като Обединеното кралство потвърждава, че традиционната инфраструктура в момента е единственият надежден модел за легален хазарт.

„Блокчейнът на ADI носи почти нищо от реалния бизнес на Predictstreet, съдейки по публичния регистър.“ – Обобщение на констатациите от разследването на Gambling Insider.