ADI Predictstreet：数十億ドルの評価額と低い収益の間の激突

暗号資産（仮想通貨）のベッティングの世界は、しばしば革命を約束するが、現実は光沢のあるマーケティングバナーに遅れをとることが多い。この夏、ワールドカップ中にコカ・コーラやビザのような巨人とともに、突如FIFAのパートナーとして現れた予測市場のスタートアップ、ADI Predictstreetが、現在、厳しい分析の焦点となっている。同社はアブダビの機関グレードのブロックチェーンであるADIチェーンをマーケティングしているが、公開データを見ると、報告されている数十億ドルという価値にはほとんど合致しない実態が明らかになる。プラットフォームは70億ドル近い評価額に達しているが、実際のユーザー数と収益は、それに比べてごくわずかである。

調査によると、プラットフォームが生み出す1日あたりの手数料はわずか7,248ドルである。これは、トークンの時価総額、特に完全希薄化後評価額（FDV）で約68億6000万ドルで取引されていることと、 stark contrast（著しい対照）をなしている。暗号資産の世界ではFDVは理論的なものであることが多いが、この数字はプロジェクトが煽ってきた膨大な期待を示している。しかし、実際には、ほとんどユーザーが real money（実質的なお金）を動かしていないようだ。チェーン上のほとんどのトランザクションは、数万人の個々のベッターの活動ではなく、自動化されたオペレーターのプロセスである。

数字と事実

7月、ある情報筋は、プラットフォームが最初の18日間で約126,000件のトランザクションを記録したと報告した。一見多く見えるが、よく見ると統計的な化粧に過ぎないことがわかる。ブロックチェーンデータの分析によると、取引サイズはほとんどが4ドルから35ドルの範囲である。8月のある24時間では、手数料として約7,248ドルしか徴収されなかった。比較として、KalshiやPolymarketのような確立された競合他社は、ワールドカップの勝者市場だけでも数十億ドルを動かした。しかし、ADIでは、8月中旬時点でチェーン上のTotal Value Locked（TVL）は約414万ドルしかなかった。

技術的な依存関係は特に顕著である。ADIは独自のディルハムステーブルコインのデジタルレールを宣伝しているにもかかわらず、ほとんどのトランザクションは、Circle社提供のドルベースの通貨であるUSDC.eで行われている。公式に認可されたディルハムステーブルコインDDSCは、データによると保有者がわずか63人だった。さらに、ベッティング業界の次世代として謳われている技術は、Polymarketのような競合他社でも知られているCTFExchangeやNegRiskCtfExchangeのようなフレームワークに基づいている。したがって、イノベーションは、独自のソフトウェアよりも、巧妙なマーケティングにあるように思われる。

背景

ネットワークの不透明な統制構造は、主要な批判点です。アップグレードや資金移動の権限は、3人の匿名のキーホルダーを持つマルチシグネチャウォレットにあります。確立されたプロジェクトとは異なり、ADIはこれらのキーを誰が管理しているのか、また変更に対する時間遅延などのセキュリティメカニズムがあるのか​​を開示していません。この透明性の欠如は、機関投資家パートナーにとって特にリスクが高いものです。それにもかかわらず、ADIはスポーツストリーマーDAZNとの独占的パートナーシップを確保し、200以上の市場に予測市場を統合しました。しかし、DAZNの広報担当者は、現在、無料プレイ体験のみが利用可能であると明確にしました。

興味深いことに、ADIは重要な場面でブロックチェーンから離れます。それは、英国のような厳しく規制された市場です。そこでは、顧客はブロックチェーン経由で処理されるのではなく、確立された賭け取引所Matchbookに直接ルーティングされます。これは、ブロックチェーンソリューションが、州の監督当局との接触にはまだ成熟していないか、リスクが高すぎると見なされていることを示しています。同社は、運営に実績がありライセンスされたインフラストラクチャを使用していますが、ブロックチェーンは主にブランディングツールとして機能します。

ドイツのプレイヤーにとってなぜ重要なのか

ドイツのプレイヤーにとって、状況は明確です。ADI Predictstreetのようなプラットフォームは、Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder（GGL）からのライセンスを保有していません。2021年のギャンブルに関する州際条約（GlüStV 2021）は、スポーツ賭博および予測市場のプロバイダーに対して非常に高いハードルを設定しています。ドイツでは、いわゆるホワイトリストに載っているプロバイダーのみが運営を許可されています。これらのプロバイダーは、LUGASシステムを介した月額1,000ユーロの入金制限や、スロットの1スピンあたり1ユーロの賭け金制限（またはスポーツ賭博の対応する制限）などの厳格なプレイヤー保護対策を実装する必要があります。

匿名ウォレットまたは規制されていないステーブルコインを使用したブロックチェーンベースの予測市場は、ドイツでは違法です。このようなプラットフォームで賭けをするドイツの顧客は、法的な保護を受けられません。さらに、OASISロックアウトファイルへの接続のようなメカニズムが欠けています。ドイツで安全に賭けたい場合は、GGLライセンスを持つブックメーカーでのみプレイする必要があります。ここでは、ドイツの安全基準への準拠が保証されています。

GGLライセンスカジノにとっての意味

規制されたドイツのカジノおよび賭けプロバイダーにとって、ADIのケースは重要な教訓を提供します。現在の規制環境では、ブロックチェーン技術の統合はほとんど実行不可能であることがわかります。暗号通貨スタートアップは高い評価とグローバルパートナーシップで引き付けますが、実際には技術的な実装が約束に達しないことが多いことが示されています。GGLライセンスプロバイダーは、透明性と州によって検証された支払い方法に引き続き依存する必要があります。ADIが英国のような規制市場でブロックチェーンを回避するという決定は、従来のインフラストラクチャが現在、合法的なギャンブルにとって唯一信頼できるモデルであることを確認しています。

„ADI’s blockchain carries almost none of Predictstreet’s actual business, judging by the public record.“ - Summary of the investigation findings by Gambling Insider.