ADI Predictstreet: Multimillardvurdering kolliderer med lav inntekt

Kryptobettingens verden lover ofte revolusjon, men virkeligheten henger ofte etter de blanke markedsføringsbannere. ADI Predictstreet, en prediksjonsmarkedsstartup som plutselig dukket opp som FIFA-partner under VM i sommer, ved siden av giganter som Coca-Cola og Visa, er nå i fokus for en kritisk analyse. Selskapet markedsfører sin ADI Chain som en institusjonell blokkjede fra Abu Dhabi, men en titt på offentlige data tegner et bilde som knapt passer den rapporterte milliardverdien. Mens plattformen når en verdsettelse på nesten syv milliarder dollar, forblir faktiske brukerantall og inntekter forsvinnende små i sammenligning.

Etterforskninger avslører at plattformen genererer daglige gebyrer på bare $7 248. Dette står i skarp kontrast til tokenets markedsverdi, som handles til omtrent $6,86 milliarder på et fullt utvannet verdsettelsesgrunnlag (FDV). Selv om FDV-tall i kryptoverdenen ofte er teoretiske, illustrerer tallet de enorme forventningene prosjektet har skapt. I praksis ser det imidlertid ut til at få brukere flytter reelle penger. De fleste transaksjoner på kjeden er automatiserte operatørprosesser, ikke aktivitetene til titusenvis av individuelle tippere.

Tall og fakta

I juli rapporterte en kilde at plattformen hadde registrert rundt 126 000 transaksjoner i sine første 18 dager. Det som ser ut som mye ved første øyekast, viser seg å være statistisk kosmetikk ved nærmere ettersyn. Blokkjede-dataanalyse viser at handelsstørrelser stort sett varierer mellom $4 og $35. Over en 24-timers periode i august ble det kun samlet inn rundt $7 248 i gebyrer. Til sammenligning omsatte etablerte konkurrenter som Kalshi eller Polymarket milliarder av dollar alene på VM-vinner-markedene. Hos ADI ble det imidlertid kun holdt rundt $4,14 millioner i Total Value Locked (TVL) på kjeden i midten av august.

Den tekniske avhengigheten er spesielt slående. Selv om ADI promoterer sine egne digitale skinner for dirham-stablecoins, finner nesten alle transaksjoner sted i USDC.e, en dollar-basert valuta fra leverandøren Circle. Den offisielt lisensierte dirham-stablecoinen DDSC hadde bare 63 innehavere ifølge dataene. Videre er teknologien som markedsføres som neste generasjon innen bettingbransjen, basert på rammeverk som CTFExchange og NegRiskCtfExchange, som allerede er kjent fra konkurrenter som Polymarket. Innovasjonen ser derfor ut til å ligge mer i smart markedsføring enn i proprietær programvare.

Bakgrunn

Et stort kritikkpunkt er nettverkets uoversiktlige kontrollstruktur. Makt over oppgraderinger og pengebevegelser ligger hos en multi-signatur lommebok med tre anonyme nøkkelholdere. I motsetning til etablerte prosjekter, avslører ADI ikke hvem som kontrollerer disse nøklene, eller om det finnes sikkerhetsmekanismer som tidsforsinkelser for endringer. Denne mangelen på åpenhet er spesielt risikabel for institusjonelle partnere. Likevel sikret ADI et eksklusivt partnerskap med sportsstreameren DAZN for å integrere prediksjonsmarkeder i over 200 markeder. En DAZN-talsperson klargjorde imidlertid at det for øyeblikket kun er en gratis opplevelse tilgjengelig.

Interessant nok fjerner ADI seg fra blokkjeden der det teller: i strengt regulerte markeder som Storbritannia. Der behandles ikke kunder via blokkjeden, men rutes direkte til den etablerte bettingbørsen Matchbook. Dette viser at blokkjerneløsningen tilsynelatende ennå ikke er moden nok for kontakt med statlige tilsynsmyndigheter, eller at den anses som for risikabel. Selskapet bruker velprøvd, lisensiert infrastruktur for sin drift, mens blokkjeden primært fungerer som et merkevareverktøy.

Hvorfor det betyr noe for tyske spillere

For tyske spillere er situasjonen klar: plattformer som ADI Predictstreet har ikke lisens fra Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL). Interstate Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021) setter ekstremt høye hindringer for leverandører av sportsveddemål og prediksjonsmarkeder. I Tyskland er det kun leverandører på den såkalte hvitelisten som får operere. Disse må implementere strenge spillerbeskyttelsestiltak, som den månedlige innskuddsgrensen på 1 000 euro via LUGAS-systemet og innsatsgrensen på 1 euro per spinn for spilleautomater (eller tilsvarende grenser for sportsveddemål).

Blokkjede-baserte prediksjonsmarkeder som bruker anonyme lommebøker eller uregulerte stablecoins er ulovlige i Tyskland. Tyske kunder som satser på slike plattformer, nyter ingen juridisk beskyttelse. Videre mangler mekanismer som tilkobling til OASIS lockout-filen. Alle som ønsker å satse trygt i Tyskland, bør kun spille med GGL-lisensierte bookmakere, da overholdelse av tyske sikkerhetsstandarder er garantert her.

Hva det betyr for GGL-lisensierte kasinoer

For regulerte tyske kasinoer og betting-leverandører gir ADI-saken en viktig lærdom: integrering av blokkjedeteknologi er knapt gjennomførbart i det nåværende regulatoriske miljøet. Mens kryptostartups tiltrekker seg med høye verdivurderinger og globale partnerskap, viser praksis at teknisk implementering ofte ikke lever opp til løftene. GGL-lisensierte leverandører må fortsette å stole på åpenhet og statlig verifiserte betalingsmetoder. ADIs beslutning om å unngå blokkjeden i regulerte markeder som Storbritannia bekrefter at tradisjonell infrastruktur for øyeblikket er den eneste pålitelige modellen for lovlig gambling.

„ADI’s blockchain carries almost none of Predictstreet’s actual business, judging by the public record.“ - Summary of the investigation findings by Gambling Insider.