ADI Predictstreet: การประเมินมูลค่าหลายพันล้านปะทะรายได้ต่ำ

โลกของการพนันคริปโตมักสัญญาถึงการปฏิวัติ แต่ความเป็นจริงมักจะตามหลังป้ายการตลาดที่หรูหรา ADI Predictstreet สตาร์ทอัพตลาดการคาดการณ์ที่ปรากฏตัวขึ้นอย่างกะทันหันในฐานะพันธมิตร FIFA ในช่วงฟุตบอลโลกฤดูร้อนนี้ เคียงข้างบริษัทยักษ์ใหญ่เช่น Coca-Cola และ Visa ขณะนี้กำลังตกเป็นเป้าของการวิเคราะห์เชิงวิพากษ์ บริษัททำการตลาด ADI Chain ของตนว่าเป็นบล็อกเชนระดับสถาบันจากอาบูดาบี แต่การดูข้อมูลสาธารณะกลับเผยให้เห็นภาพที่ไม่ตรงกับมูลค่าที่รายงานหลายพันล้านดอลลาร์ ในขณะที่แพลตฟอร์มมีมูลค่าเกือบเจ็ดพันล้านดอลลาร์ จำนวนผู้ใช้และรายได้จริงยังคงน้อยนิดเมื่อเทียบกัน

การตรวจสอบเผยให้เห็นว่าแพลตฟอร์มสร้างค่าธรรมเนียมรายวันเพียง 7,248 ดอลลาร์ สิ่งนี้ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของโทเค็น ซึ่งซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 6.86 พันล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าเต็มที่คิดลด (FDV) แม้ว่าตัวเลข FDV ในโลกคริปโตมักจะเป็นเพียงทฤษฎี แต่ตัวเลขนี้แสดงให้เห็นถึงความคาดหวังอันมหาศาลที่โครงการได้จุดประกายขึ้นมา อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ ผู้ใช้เพียงไม่กี่รายดูเหมือนจะเคลื่อนย้ายเงินจริง การทำธุรกรรมส่วนใหญ่บนเชนเป็นกระบวนการของผู้ดำเนินการอัตโนมัติ ไม่ใช่กิจกรรมของผู้เล่นหลายหมื่นคน

ตัวเลขและข้อเท็จจริง

ในเดือนกรกฎาคม แหล่งข่าวรายงานว่าแพลตฟอร์มได้บันทึกธุรกรรมประมาณ 126,000 รายการในช่วง 18 วันแรก ซึ่งดูเหมือนจะเยอะในตอนแรก กลับกลายเป็นการตกแต่งทางสถิติเมื่อตรวจสอบอย่างละเอียด การวิเคราะห์ข้อมูลบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่าขนาดการซื้อขายส่วนใหญ่มีตั้งแต่ 4 ถึง 35 ดอลลาร์ ในช่วง 24 ชั่วโมงในเดือนสิงหาคม มีการเก็บค่าธรรมเนียมเพียงประมาณ 7,248 ดอลลาร์ เพื่อเปรียบเทียบ คู่แข่งที่ก่อตั้งขึ้นเช่น Kalshi หรือ Polymarket ทำยอดขายได้หลายพันล้านดอลลาร์ในตลาดผู้ชนะฟุตบอลโลกเพียงอย่างเดียว อย่างไรก็ตาม ที่ ADI มีเพียงประมาณ 4.14 ล้านดอลลาร์ ในมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) บนเชนเมื่อกลางเดือนสิงหาคม

การพึ่งพาทางเทคนิคเป็นสิ่งที่น่าสังเกตเป็นพิเศษ แม้ว่า ADI จะส่งเสริมเครือข่ายดิจิทัลของตนเองสำหรับ stablecoins สกุลเงินเดอร์แฮม แต่เกือบทุกธุรกรรมเกิดขึ้นใน USDC.e ซึ่งเป็นสกุลเงินดอลลาร์จากผู้ให้บริการ Circle stablecoin สกุลเงินเดอร์แฮมที่ได้รับใบอนุญาตอย่างเป็นทางการ DDSC มีผู้ถือเพียง 63 รายตามข้อมูล นอกจากนี้ เทคโนโลยีที่ได้รับการยกย่องว่าเป็นนวัตกรรมใหม่ของอุตสาหกรรมการพนันนั้นอิงตามเฟรมเวิร์กเช่น CTFExchange และ NegRiskCtfExchange ซึ่งเป็นที่รู้จักกันดีจากคู่แข่งเช่น Polymarket ดังนั้น นวัตกรรมจึงดูเหมือนจะอยู่ที่การตลาดที่ชาญฉลาดมากกว่าซอฟต์แวร์ที่เป็นกรรมสิทธิ์

ภูมิหลัง

ประเด็นสำคัญของการวิพากษ์วิจารณ์คือโครงสร้างการควบคุมที่คลุมเครือของเครือข่าย อำนาจในการอัปเกรดและการเคลื่อนย้ายเงินทุนอยู่ที่วอลเล็ตแบบ multi-signature ที่มีผู้ถือคีย์นิรนามสามคน แตกต่างจากโครงการที่จัดตั้งขึ้น ADI ไม่ได้เปิดเผยว่าใครเป็นผู้ควบคุมคีย์เหล่านี้ หรือมีกลไกความปลอดภัยเช่นการหน่วงเวลาสำหรับการเปลี่ยนแปลงหรือไม่ การขาดความโปร่งใสนี้มีความเสี่ยงอย่างยิ่งสำหรับพันธมิตรระดับสถาบัน อย่างไรก็ตาม ADI ได้ทำข้อตกลงเป็นพันธมิตรพิเศษกับ DAZN ผู้ให้บริการสตรีมมิ่งกีฬา เพื่อรวมตลาดการคาดการณ์ในกว่า 200 ตลาด อย่างไรก็ตาม โฆษกของ DAZN ชี้แจงว่าปัจจุบันมีเพียงประสบการณ์การเล่นฟรีเท่านั้น

ที่น่าสนใจคือ ADI ถอยห่างจากบล็อกเชนในส่วนที่สำคัญ: ในตลาดที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวด เช่น สหราชอาณาจักร ในที่นั้น ลูกค้าจะไม่ถูกประมวลผลผ่านบล็อกเชน แต่จะถูกส่งตรงไปยัง Matchbook ซึ่งเป็นตลาดการพนันที่มีอยู่ สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าโซลูชันบล็อกเชนยังไม่พร้อมสำหรับการติดต่อกับหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐ หรือถูกจัดว่ามีความเสี่ยงสูงเกินไป บริษัทใช้โครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับการพิสูจน์แล้วและมีใบอนุญาตในการดำเนินงาน ในขณะที่บล็อกเชนทำหน้าที่เป็นเครื่องมือทางการตลาดเป็นหลัก

เหตุใดจึงมีความสำคัญต่อผู้เล่นชาวเยอรมัน

สำหรับผู้เล่นชาวเยอรมัน สถานการณ์มีความชัดเจน: แพลตฟอร์มเช่น ADI Predictstreet ไม่ได้รับใบอนุญาตจาก Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) สนธิสัญญาระหว่างรัฐว่าด้วยการพนันปี 2021 (GlüStV 2021) ได้กำหนดอุปสรรคที่สูงมากสำหรับผู้ให้บริการการพนันกีฬาและตลาดการคาดการณ์ ในเยอรมนี ผู้ให้บริการที่อยู่ในรายการที่เรียกว่า "whitelist" เท่านั้นที่ได้รับอนุญาตให้ดำเนินการได้ ผู้ให้บริการเหล่านี้ต้องใช้มาตรการคุ้มครองผู้เล่นที่เข้มงวด เช่น การจำกัดการฝากเงินรายเดือนที่ 1,000 ยูโรผ่านระบบ LUGAS และการจำกัดการเดิมพันที่ 1 ยูโรต่อการหมุนสำหรับสล็อต (หรือข้อจำกัดที่เทียบเท่าสำหรับการพนันกีฬา)

ตลาดการคาดการณ์ที่ใช้บล็อกเชนซึ่งใช้วอลเล็ตนิรนามหรือ stablecoins ที่ไม่มีการควบคุมนั้นผิดกฎหมายในเยอรมนี ลูกค้าชาวเยอรมันที่เดิมพันบนแพลตฟอร์มดังกล่าวจะไม่มีการคุ้มครองทางกฎหมาย นอกจากนี้ กลไกต่างๆ เช่น การเชื่อมต่อกับไฟล์ล็อกเอาต์ OASIS ก็ขาดหายไป ผู้ใดที่ต้องการเดิมพันอย่างปลอดภัยในเยอรมนีควรเล่นกับเจ้ามือรับแทงที่มีใบอนุญาต GGL เท่านั้น เนื่องจากมีการรับประกันการปฏิบัติตามมาตรฐานความปลอดภัยของเยอรมนีที่นี่

สิ่งที่หมายถึงสำหรับคาสิโนที่ได้รับใบอนุญาต GGL

สำหรับคาสิโนและผู้ให้บริการการพนันที่อยู่ภายใต้การควบคุมในเยอรมนี กรณีของ ADI เป็นบทเรียนสำคัญ: การผสานรวมเทคโนโลยีบล็อกเชนแทบจะเป็นไปไม่ได้ในสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลปัจจุบัน ในขณะที่สตาร์ทอัพคริปโตดึงดูดด้วยการประเมินมูลค่าที่สูงและความร่วมมือระดับโลก แต่ในทางปฏิบัติแสดงให้เห็นว่าการนำไปใช้ทางเทคนิค มักไม่เป็นไปตามคำสัญญา ผู้ให้บริการที่ได้รับใบอนุญาต GGL ต้องยังคงพึ่งพาความโปร่งใสและวิธีการชำระเงินที่รัฐตรวจสอบแล้ว การตัดสินใจของ ADI ที่จะละเว้นบล็อกเชนในตลาดที่มีการควบคุม เช่น สหราชอาณาจักร ยืนยันว่าโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิมเป็นเพียงรูปแบบที่เชื่อถือได้สำหรับการพนันที่ถูกกฎหมายในปัจจุบัน

„ADI’s blockchain carries almost none of Predictstreet’s actual business, judging by the public record.“ - Summary of the investigation findings by Gambling Insider.