ADI Predictstreet: Milyar Dolarlık Değerleme Düşük Gelirle Çatışıyor

Kripto bahis dünyası sık sık devrim vaat ediyor, ancak gerçeklik genellikle parlak pazarlama afişlerinin gerisinde kalıyor. Geçtiğimiz yaz Dünya Kupası sırasında Coca-Cola ve Visa gibi devlerin yanında aniden bir FIFA partneri olarak ortaya çıkan tahmin piyasası girişimi ADI Predictstreet, şimdi eleştirel bir analizin odağında. Şirket, ADI Chain'i Abu Dabi'den kurumsal düzeyde bir blok zinciri olarak pazarlıyor, ancak kamuya açık verilere bir göz atmak, bildirilen milyarlarca dolarlık değere pek uymayan bir tablo çiziyor. Platform 6 milyar dolara yakın bir değere ulaşırken, gerçek kullanıcı sayıları ve gelirleri buna kıyasla giderek küçülüyor.

Soruşturmalar, platformun günde sadece 7.248 $ ücret ürettiğini ortaya koyuyor. Bu, piyasa değeri yaklaşık 6,86 milyar dolar olan token'ın tam seyreltilmiş değer (FDV) bazındaki piyasa değeriyle keskin bir tezat oluşturuyor. Kripto dünyasındaki FDV rakamları genellikle teorik olsa da, bu sayı projenin körüklediği devasa beklentileri gösteriyor. Ancak pratikte, çok az kullanıcının gerçek parayla işlem yaptığı görülüyor. Zincirdeki işlemlerin çoğu, on binlerce bireysel bahisçinin faaliyetleri değil, otomatikleştirilmiş operatör süreçleridir.

Sayılar ve gerçekler

Temmuz ayında bir kaynak, platformun ilk 18 gününde yaklaşık 126.000 işlem kaydettiğini bildirdi. İlk bakışta çok gibi görünen bu rakam, daha yakından incelendiğinde istatistiksel bir makyaj olduğu ortaya çıkıyor. Blok zinciri veri analizi, işlem boyutlarının çoğunlukla 4 ila 35 $ arasında değiştiğini gösteriyor. Ağustos ayında 24 saatlik bir süre boyunca yalnızca yaklaşık 7.248 $ ücret toplandı. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Kalshi veya Polymarket gibi köklü rakipler, yalnızca Dünya Kupası kazananı piyasalarında milyarlarca dolarlık işlem yaptı. Ancak ADI'de, Ağustos ortasında zincirde kilitlenen toplam değer (TVL) yalnızca yaklaşık 4,14 milyon dolardı.

Teknik bağımlılık özellikle dikkat çekici. ADI, dirhem stablecoin'leri için kendi dijital raylarını tanıtsa da, işlemlerin neredeyse tamamı Circle sağlayıcısının dolar bazlı para birimi olan USDC.e'de gerçekleşiyor. Resmi lisanslı dirhem stablecoin DDSC'nin verilere göre yalnızca 63 sahibi vardı. Dahası, bahis endüstrisinin bir sonraki nesli olarak övülen teknoloji, Polymarket gibi rakiplerden zaten bilinen CTFExchange ve NegRiskCtfExchange gibi çerçevelere dayanıyor. Bu nedenle yenilik, özel yazılımdan çok akıllı pazarlamada yatıyor gibi görünüyor.

Arka Plan

Ağdaki şeffaf olmayan kontrol yapısı önemli bir eleştiri noktasıdır. Yükseltmeler ve fon hareketleri üzerindeki güç, üç anonim anahtar sahibine sahip çoklu imza cüzdanında yatmaktadır. Yerleşik projelerin aksine, ADI bu anahtarları kimin kontrol ettiğini veya değişiklikler için zaman gecikmeleri gibi güvenlik mekanizmalarının olup olmadığını açıklamamaktadır. Bu şeffaflık eksikliği, kurumsal ortaklar için özellikle risklidir. Bununla birlikte, ADI, 200'den fazla pazarda tahmin piyasalarını entegre etmek için spor yayıncısı DAZN ile özel bir ortaklık kurdu. Ancak, bir DAZN sözcüsü şu anda yalnızca oynaması ücretsiz bir deneyimin mevcut olduğunu açıkladı.

İlginç bir şekilde, ADI söz konusu olduğunda blok zincirinden uzaklaşmaktadır: Birleşik Krallık gibi sıkı düzenlenmiş pazarlarda. Orada, müşteriler blok zinciri aracılığıyla işlenmez, ancak doğrudan yerleşik bahis borsası Matchbook'a yönlendirilir. Bu, blok zinciri çözümünün devlet denetim otoriteleriyle temas için henüz yeterince olgunlaşmadığını veya çok riskli olarak sınıflandırıldığını göstermektedir. Şirket, operasyonları için kanıtlanmış, lisanslı altyapıyı kullanırken, blok zinciri öncelikle bir marka aracı olarak hizmet vermektedir.

Alman oyuncular için neden önemli

Alman oyuncular için durum nettir: ADI Predictstreet gibi platformlar, Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) tarafından lisansa sahip değildir. 2021 Bahis Oyunları Kanunlararası Anlaşması (GlüStV 2021), spor bahisleri ve tahmin piyasaları sağlayıcıları için son derece yüksek engeller belirlemektedir. Almanya'da yalnızca sözde beyaz listedeki sağlayıcıların faaliyet göstermesine izin verilmektedir. Bunlar, LUGAS sistemi aracılığıyla aylık 1.000 Euro'luk para yatırma limiti ve slotlar için spin başına 1 Euro'luk bahis limiti (veya spor bahisleri için karşılık gelen limitler) gibi sıkı oyuncu koruma önlemlerini uygulamalıdır.

Anonim cüzdanları veya düzenlenmemiş stabilcoinleri kullanan blok zinciri tabanlı tahmin piyasaları Almanya'da yasa dışıdır. Bu tür platformlarda bahis yapan Alman müşterileri yasal korumadan yararlanmaz. Dahası, OASIS engelleme dosyasına bağlantı gibi mekanizmalar eksiktir. Almanya'da güvenli bir şekilde bahis yapmak isteyenler yalnızca GGL lisanslı bahisçilerle oynamalıdır, çünkü burada Alman güvenlik standartlarına uyumluluk garanti edilmektedir.

GGL lisanslı casinolar için ne anlama geliyor

Düzenlenmiş Alman casinoları ve bahis sağlayıcıları için, ADI vakası önemli bir ders sunmaktadır: Mevcut düzenleyici ortamda blok zinciri teknolojisini entegre etmek pek olası değildir. Kripto startup'ları yüksek değerlemeler ve küresel ortaklıklarla ilgi çekerken, pratikte teknik uygulamanın vaatlerin altında kaldığı görülmektedir. GGL lisanslı sağlayıcılar, şeffaflık ve devlet tarafından doğrulanmış ödeme yöntemlerine güvenmeye devam etmelidir. ADI'nin Birleşik Krallık gibi düzenlenmiş pazarlarda blok zincirinden vazgeçme kararı, geleneksel altyapının şu anda yasal kumar için tek güvenilir model olduğunu doğrulamaktadır.

„ADI’nin blok zinciri, kamu kayıtlarına göre, Predictstreet'in gerçek iş yükünün neredeyse hiçbirini taşımıyor.“ - Kumarcluso Haberleri tarafından yürütülen soruşturma bulgularının özeti.