ADI Predictstreet: Valuasi Miliaran Dolar Berbenturan dengan Pendapatan Rendah

Dunia taruhan kripto sering kali menjanjikan revolusi, tetapi kenyataannya seringkali tertinggal di belakang spanduk pemasaran yang berkilauan. ADI Predictstreet, sebuah startup pasar prediksi yang tiba-tiba muncul sebagai mitra FIFA selama Piala Dunia musim panas ini bersama raksasa seperti Coca-Cola dan Visa, kini menjadi fokus analisis kritis. Perusahaan memasarkan ADI Chain-nya sebagai blockchain kelas institusional dari Abu Dhabi, tetapi melihat data publik melukiskan gambaran yang hampir tidak sesuai dengan nilai miliaran dolar yang dilaporkan. Sementara platform ini mencapai valuasi hampir tujuh miliar dolar, jumlah pengguna dan pendapatan aktual tetap sangat kecil dibandingkan.

Investigasi mengungkapkan bahwa platform ini menghasilkan biaya harian hanya $7.248. Hal ini sangat kontras dengan kapitalisasi pasar token, yang diperdagangkan sekitar $6,86 miliar berdasarkan valuasi dilusi penuh (FDV). Meskipun angka FDV di dunia kripto seringkali bersifat teoritis, angka tersebut mengilustrasikan ekspektasi besar yang telah dipicu oleh proyek tersebut. Namun dalam praktiknya, tampaknya hanya sedikit pengguna yang memindahkan uang sungguhan. Sebagian besar transaksi di rantai adalah proses operator otomatis, bukan aktivitas puluhan ribu petaruh individu.

Angka dan fakta

Pada bulan Juli, sebuah sumber melaporkan bahwa platform ini telah mencatat sekitar 126.000 transaksi dalam 18 hari pertama. Apa yang terlihat banyak pada pandangan pertama ternyata adalah kosmetik statistik setelah diperiksa lebih dekat. Analisis data blockchain menunjukkan bahwa ukuran perdagangan sebagian besar berkisar antara $4 dan $35. Selama periode 24 jam pada bulan Agustus, hanya sekitar $7.248 biaya yang dikumpulkan. Sebagai perbandingan, pesaing mapan seperti Kalshi atau Polymarket memperdagangkan miliaran dolar hanya pada pasar pemenang Piala Dunia. Namun di ADI, hanya sekitar $4,14 juta dalam Total Value Locked (TVL) yang ditahan di rantai pada pertengahan Agustus.

Ketergantungan teknis sangat mencolok. Meskipun ADI mempromosikan jalur digitalnya sendiri untuk stablecoin dirham, hampir semua transaksi dilakukan dalam USDC.e, mata uang berbasis dolar dari penyedia Circle. Stablecoin dirham yang berlisensi resmi DDSC hanya memiliki 63 pemegang menurut data. Selain itu, teknologi yang diiklankan sebagai generasi berikutnya dari industri taruhan didasarkan pada kerangka kerja seperti CTFExchange dan NegRiskCtfExchange, yang sudah dikenal dari pesaing seperti Polymarket. Oleh karena itu, inovasi tersebut tampaknya lebih terletak pada pemasaran yang cerdas daripada perangkat lunak berpemilik.

Salah satu poin kritik utama adalah struktur kontrol jaringan yang tidak transparan. Kekuasaan atas peningkatan dan pergerakan dana terletak pada dompet multi-tanda tangan dengan tiga pemegang kunci anonim. Berbeda dengan proyek yang sudah mapan, ADI tidak mengungkapkan siapa yang mengendalikan kunci ini atau apakah ada mekanisme keamanan seperti penundaan waktu untuk perubahan. Kurangnya transparansi ini sangat berisiko bagi mitra institusional. Meskipun demikian, ADI mengamankan kemitraan eksklusif dengan streamer olahraga DAZN untuk mengintegrasikan pasar prediksi di lebih dari 200 pasar. Namun, juru bicara DAZN mengklarifikasi bahwa saat ini hanya tersedia pengalaman gratis untuk dimainkan.

Menariknya, ADI menjauh dari blockchain di mana hal itu penting: di pasar yang diatur secara ketat seperti Inggris Raya. Di sana, pelanggan tidak diproses melalui blockchain tetapi diarahkan langsung ke bursa taruhan yang sudah mapan, Matchbook. Ini menunjukkan bahwa solusi blockchain tampaknya belum cukup matang untuk bersentuhan dengan otoritas pengawas negara atau diklasifikasikan terlalu berisiko. Perusahaan menggunakan infrastruktur yang terbukti dan berlisensi untuk operasinya, sementara blockchain berfungsi terutama sebagai alat branding.

Mengapa ini penting bagi pemain Jerman

Bagi pemain Jerman, situasinya jelas: platform seperti ADI Predictstreet tidak memiliki lisensi dari Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL). Perjanjian Negara Perjudian 2021 (GlüStV 2021) menetapkan hambatan yang sangat tinggi bagi penyedia taruhan olahraga dan pasar prediksi. Di Jerman, hanya penyedia di daftar putih yang disebut yang diizinkan beroperasi. Mereka harus menerapkan langkah-langkah perlindungan pemain yang ketat seperti batas setoran bulanan sebesar 1.000 euro melalui sistem LUGAS dan batas taruhan 1 euro per putaran untuk slot (atau batas yang sesuai untuk taruhan olahraga).

Mars prediksi berbasis blockchain yang menggunakan dompet anonim atau stablecoin yang tidak diatur adalah ilegal di Jerman. Pelanggan Jerman yang bertaruh di platform semacam itu tidak menikmati perlindungan hukum. Lebih jauh lagi, mekanisme seperti koneksi ke file penguncian OASIS tidak ada. Siapa pun yang ingin bertaruh dengan aman di Jerman harus hanya bermain dengan bandar taruhan berlisensi GGL, karena kepatuhan dengan standar keselamatan Jerman dijamin di sini.

Apa artinya bagi kasino berlisensi GGL

Bagi kasino dan penyedia taruhan Jerman yang diatur, kasus ADI memberikan pelajaran penting: mengintegrasikan teknologi blockchain hampir tidak layak dalam lingkungan peraturan saat ini. Sementara startup kripto menarik perhatian dengan valuasi tinggi dan kemitraan global, praktik menunjukkan bahwa implementasi teknis sering kali kurang dari janji. Penyedia berlisensi GGL harus terus mengandalkan transparansi dan metode pembayaran yang diverifikasi negara. Keputusan ADI untuk meninggalkan blockchain di pasar yang diatur seperti Inggris Raya menegaskan bahwa infrastruktur tradisional saat ini adalah satu-satunya model yang dapat diandalkan untuk perjudian yang sah.

„ADI’s blockchain carries almost none of Predictstreet’s actual business, judging by the public record.“ - Summary of the investigation findings by Gambling Insider.