ADI Predictstreet: تقييم بمليارات الدولارات يصطدم بإيرادات منخفضة

غالباً ما يبشر عالم المراهنات المشفرة بالثورة، لكن الواقع يتخلف في كثير من الأحيان عن لافتات التسويق اللامعة. ADI Predictstreet، وهي شركة ناشئة في مجال أسواق التنبؤات ظهرت فجأة كشريك للفيفا خلال كأس العالم هذا الصيف إلى جانب عمالقة مثل Coca-Cola و Visa، هي الآن محور تحليل نقدي. تسوق الشركة لسلسلتها ADI Chain كسلسلة كتل من الدرجة المؤسسية من أبوظبي، لكن نظرة على البيانات العامة ترسم صورة لا تتناسب تقريباً مع القيمة المليارية المعلنة. بينما تصل المنصة إلى تقييم يقارب سبعة مليارات دولار، تظل أعداد المستخدمين الفعلية والإيرادات صغيرة جداً بالمقارنة.

تكشف التحقيقات أن المنصة تولد رسوماً يومية تبلغ 7,248 دولاراً فقط. هذا يتناقض بشكل حاد مع القيمة السوقية للرمز المميز، والذي يتم تداوله بحوالي 6.86 مليار دولار على أساس التقييم المخفف بالكامل (FDV). على الرغم من أن أرقام FDV في عالم العملات المشفرة غالباً ما تكون نظرية، إلا أن الرقم يوضح التوقعات الهائلة التي أشعلها المشروع. ومع ذلك، في الممارسة العملية، يبدو أن عدد قليل من المستخدمين يحولون أموالاً حقيقية. معظم المعاملات على السلسلة هي عمليات مشغل آلية، وليست أنشطة لعشرات الآلاف من المراهنين الأفراد.

الأرقام والحقائق

في يوليو، أفاد مصدر أن المنصة سجلت حوالي 126,000 معاملة في أول 18 يوماً لها. ما يبدو كثيراً للوهلة الأولى يتحول إلى تجميل إحصائي عند الفحص الدقيق. تظهر تحليلات بيانات سلسلة الكتل أن أحجام التداول تتراوح في الغالب بين 4 دولارات و 35 دولاراً. على مدار 24 ساعة في أغسطس، تم تحصيل رسوم تبلغ حوالي 7,248 دولاراً فقط. للمقارنة، قامت شركات منافسة راسخة مثل Kalshi أو Polymarket بتدوير مليارات الدولارات على أسواق الفائزين بكأس العالم وحدها. في ADI، ومع ذلك، تم الاحتفاظ بحوالي 4.14 مليون دولار فقط في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) على السلسلة في منتصف أغسطس.

الاعتماد التقني لافت للنظر بشكل خاص. على الرغم من أن ADI تروج لقنواتها الرقمية الخاصة للعملات المستقرة بالدرهم، إلا أن جميع المعاملات تقريباً تتم بعملة USDC.e، وهي عملة مقرها الدولار من مزود Circle. كانت العملة المستقرة الرسمية المرخصة بالدرهم DDSC تحتوي على 63 مالكاً فقط وفقاً للبيانات. علاوة على ذلك، تعتمد التكنولوجيا التي تم الترويج لها كجيل قادم لصناعة المراهنات على أطر عمل مثل CTFExchange و NegRiskCtfExchange، والتي تُعرف بالفعل من منافسين مثل Polymarket. لذلك، يبدو أن الابتكار يكمن أكثر في التسويق الذكي منه في البرامج المملوكة.

أحد نقاط الانتقاد الرئيسية هو هيكل التحكم الغامض للشبكة. تكمن السلطة على الترقيات وحركات الأموال في محفظة متعددة التوقيعات مع ثلاثة حاملي مفاتيح مجهولين. على عكس المشاريع الراسخة، لا تكشف ADI عن من يتحكم في هذه المفاتيح أو ما إذا كانت هناك آليات أمنية مثل التأخيرات الزمنية للتغييرات. هذا النقص في الشفافية محفوف بالمخاطر بشكل خاص للشركاء المؤسسيين. ومع ذلك، فقد عقدت ADI شراكة حصرية مع شبكة البث الرياضي DAZN لدمج أسواق التنبؤ في أكثر من 200 سوق. ومع ذلك، أوضح متحدث باسم DAZN أن التجربة المجانية المتاحة حاليًا متاحة فقط.

ومن المثير للاهتمام أن ADI تبتعد عن البلوك تشين حيثما كان ذلك مهمًا: في الأسواق المنظمة بإحكام مثل المملكة المتحدة. هناك، لا تتم معالجة العملاء عبر البلوك تشين ولكن يتم توجيههم مباشرة إلى بورصة المراهنات الراسخة Matchbook. هذا يوضح أن حل البلوك تشين ليس ناضجًا بما فيه الكفاية على ما يبدو للتواصل مع سلطات الإشراف الحكومية أو أنه يصنف على أنه محفوف بالمخاطر للغاية. تستخدم الشركة بنية تحتية مثبتة ومرخصة لعملياتها، بينما تعمل البلوك تشين بشكل أساسي كأداة تسويقية.

لماذا هو مهم للاعبين الألمان

بالنسبة للاعبين الألمان، الوضع واضح: منصات مثل ADI Predictstreet لا تمتلك ترخيصًا من Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL). تضع معاهدة الولايات المتبادلة بشأن المقامرة لعام 2021 (GlüStV 2021) عقبات عالية للغاية لمقدمي المراهنات الرياضية وأسواق التنبؤ. في ألمانيا، يُسمح فقط للمقدمين الموجودين على ما يسمى بالقائمة البيضاء بالعمل. يجب على هؤلاء تطبيق تدابير حماية صارمة للاعبين مثل حد الإيداع الشهري البالغ 1000 يورو عبر نظام LUGAS وحد الرهان البالغ 1 يورو لكل دورة فتحات (أو حدود مقابلة للمراهنات الرياضية).

أسواق التنبؤ القائمة على البلوك تشين التي تستخدم محافظ مجهولة أو عملات مستقرة غير منظمة غير قانونية في ألمانيا. لا يتمتع العملاء الألمان الذين يراهنون على مثل هذه المنصات بأي حماية قانونية. علاوة على ذلك، فإن آليات مثل الاتصال بملف الإقصاء OASIS مفقودة. يجب على أي شخص يرغب في المراهنة بأمان في ألمانيا اللعب فقط مع وكلاء مراهنات مرخصين من GGL، حيث يتم ضمان الامتثال لمعايير السلامة الألمانية هنا.

ماذا يعني ذلك للكازينوهات المرخصة من GGL

بالنسبة للكازينوهات ومقدمي المراهنات الألمان المنظمين، تقدم قضية ADI درسًا مهمًا: دمج تقنية البلوك تشين غير مجدٍ عمليًا في البيئة التنظيمية الحالية. بينما تجذب الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة بتقييماتها العالية وشراكاتها العالمية، فإن الممارسة تظهر أن التنفيذ الفني غالبًا ما يكون أقل من الوعود. يجب على مقدمي الخدمات المرخصين من GGL الاستمرار في الاعتماد على الشفافية وطرق الدفع المعتمدة من الدولة. قرار ADI بالتخلي عن البلوك تشين في الأسواق المنظمة مثل المملكة المتحدة يؤكد أن البنية التحتية التقليدية هي حاليًا النموذج الوحيد الموثوق به للمقامرة القانونية.

„تفتقر سلسلة ADI البلوك تشين تقريبًا لأعمال Predictstreet الفعلية، وذلك بالنظر إلى السجل العام.“ - ملخص لنتائج التحقيق من قبل Gambling Insider.