ADI Predictstreet: Värdering på miljarder krockar med låga intäkter

Kryptobettingvärlden lovar ofta revolution, men verkligheten ligger ofta bakom de glansiga marknadsföringsbanderollerna. ADI Predictstreet, ett startupföretag inom prediktionsmarknader som plötsligt dök upp som FIFA-partner under VM i somras tillsammans med giganter som Coca-Cola och Visa, är nu föremål för en kritisk analys. Företaget marknadsför sin ADI Chain som en institutionell blockkedja från Abu Dhabi, men en titt på offentliga data målar upp en bild som knappast stämmer överens med det rapporterade mångmiljardvärdet. Medan plattformen når en värdering på nära sju miljarder dollar, förblir faktiska användarantal och intäkter försvinnande små i jämförelse.

Undersökningar visar att plattformen genererar dagliga avgifter på endast 7 248 dollar. Detta står i skarp kontrast till tokenens börsvärde, som handlas till cirka 6,86 miljarder dollar på fullt utspädd värderingsbasis (FDV). Även om FDV-siffror inom kryptovärlden ofta är teoretiska, illustrerar siffran de enorma förväntningar som projektet har väckt. I praktiken verkar dock få användare flytta riktiga pengar. De flesta transaktioner på kedjan är automatiserade operatörsprocesser, inte aktiviteten hos tiotusentals enskilda spelare.

Siffror och fakta

I juli rapporterade en källa att plattformen hade registrerat cirka 126 000 transaktioner under sina första 18 dagar. Vad som vid första anblicken ser ut som mycket visar sig vara statistisk kosmetika vid närmare granskning. Analys av blockkedjedata visar att handelsstorlekarna mestadels ligger mellan 4 och 35 dollar. Under en 24-timmarsperiod i augusti samlades endast cirka 7 248 dollar i avgifter in. Till jämförelse omsatte etablerade konkurrenter som Kalshi eller Polymarket miljarder dollar enbart på marknader för VM-vinnare. Hos ADI hölls dock endast cirka 4,14 miljoner dollar i Total Value Locked (TVL) på kedjan i mitten av augusti.

Det tekniska beroendet är särskilt slående. Även om ADI marknadsför sina egna digitala räler för dirham-stablecoins, sker nästan alla transaktioner i USDC.e, en dollarbaserad valuta från leverantören Circle. Den officiellt licensierade dirham-stablecoinet DDSC hade endast 63 innehavare enligt data. Dessutom baseras tekniken som hyllas som nästa generations bettingbransch på ramverk som CTFExchange och NegRiskCtfExchange, som redan är kända från konkurrenter som Polymarket. Innovationen tycks därför ligga mer i smart marknadsföring än i egen programvara.

Bakgrund

En stor kritikpunkt är nätverkets oklara kontrollstruktur. Makten över uppgraderingar och fondrörelser ligger hos en plånbok med flera signaturer och tre anonyma nyckelinnehavare. Till skillnad från etablerade projekt avslöjar ADI inte vem som kontrollerar dessa nycklar eller om det finns säkerhetsmekanismer som tidsfördröjningar för ändringar. Denna brist på transparens är särskilt riskabel för institutionella partners. Trots detta säkrade ADI ett exklusivt partnerskap med sportstreamern DAZN för att integrera prediktionsmarknader på över 200 marknader. En talesperson för DAZN klargjorde dock att det för närvarande endast är en gratisupplevelse som är tillgänglig.

Intressant nog rör sig ADI bort från blockkedjan där det räknas: på strikt reglerade marknader som Storbritannien. Där bearbetas kunder inte via blockkedjan utan dirigeras direkt till den etablerade spelbörsen Matchbook. Detta visar att blockkedjelösningen uppenbarligen ännu inte är mogen nog för kontakt med statliga tillsynsmyndigheter eller klassas som för riskabel. Företaget använder beprövad, licensierad infrastruktur för sin verksamhet, medan blockkedjan främst fungerar som ett varumärkesverktyg.

Varför det spelar roll för tyska spelare

För tyska spelare är situationen tydlig: plattformar som ADI Predictstreet innehar ingen licens från Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL). Interstate Treaty on Gambling 2021 (GlüStV 2021) sätter extremt höga hinder för leverantörer av sportvadslagning och prediktionsmarknader. I Tyskland får endast leverantörer på den så kallade vitlistan verka. Dessa måste implementera strikta åtgärder för spelarskydd, såsom den månatliga insättningsgränsen på 1 000 euro via LUGAS-systemet och insatsgränsen på 1 euro per snurr för spelautomater (eller motsvarande gränser för sportvadslagning).

Blockkedjebaserade prediktionsmarknader som använder anonyma plånböcker eller oreglerade stabila valutor är olagliga i Tyskland. Tyska kunder som spelar på sådana plattformar åtnjuter inget juridiskt skydd. Dessutom saknas mekanismer som kopplingen till OASIS-blockeringsfilen. Alla som vill spela säkert i Tyskland bör endast spela med GGL-licensierade bookmakers, eftersom efterlevnad av tyska säkerhetsstandarder garanteras här.

Vad det innebär för GGL-licensierade casinon

För reglerade tyska casinon och spelverksamheter ger ADI-fallet en viktig läxa: integration av blockkedjeteknik är knappt genomförbar i den nuvarande regleringsmiljön. Medan kryptostartups lockar med höga värderingar och globala partnerskap, visar praktiken att den tekniska implementeringen ofta inte lever upp till löftena. GGL-licensierade leverantörer måste fortsätta att förlita sig på transparens och statligt verifierade betalningsmetoder. ADI:s beslut att avstå från blockkedjan på reglerade marknader som Storbritannien bekräftar att traditionell infrastruktur för närvarande är den enda pålitliga modellen för laglig spelverksamhet.

„ADI:s blockkedja hanterar nästan inget av Predictstreets faktiska verksamhet, att döma av offentliga uppgifter.“ - Sammanfattning av utredningsresultaten från Gambling Insider.