Polymarket ทำรายได้ถึง 1 พันล้านดอลลาร์ ท่ามกลางการต่อสู้ทางกฎหมายที่ดุเดือดในสหรัฐอเมริกา

โลกของตลาดคาดการณ์กำลังเผชิญกับยุคทองที่ไม่เคยมีมาก่อน ท่ามกลางพายุทางกฎหมายที่กำลังก่อตัว Polymarket ซึ่งมีรายได้เพียงเล็กน้อยในช่วงต้นปี 2026 ได้กลายมาเป็นยักษ์ใหญ่ด้วยอัตราการทำรายได้หนึ่งพันล้านดอลลาร์ในเวลาเพียงหกเดือน การเติบโตนี้ได้รับแรงหนุนหลักจากการยกเลิกการรอคอยของสหรัฐอเมริกาในเดือนพฤษภาคม 2026 และการเพิ่มขึ้นของค่าธรรมเนียมผู้รับคำสั่งซื้อ ซึ่งแทบไม่มีอยู่จริงก่อนเดือนมกราคม 2026 แม้ว่านักลงทุนจะเข้าคิวประเมินมูลค่าบริษัทที่มากกว่า 20 พันล้านดอลลาร์ แต่การต่อต้านครั้งใหญ่กำลังก่อตัวขึ้นในอีกด้านหนึ่ง

ขณะนี้ 20 รัฐในสหรัฐอเมริกา กำลังอยู่ในระหว่างการดำเนินคดีกับแพลตฟอร์มต่างๆ เช่น Polymarket และคู่แข่งอย่าง Kalshi ข้อกล่าวหาหลักมีความร้ายแรง: สัญญาเกี่ยวกับเหตุการณ์กีฬาที่นำเสนอถือเป็นเพียงการพนันที่ผิดกฎหมายภายใต้กฎหมายของรัฐ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจดหมายที่ลงนามโดยอัยการสูงสุดของรัฐ 44 รัฐนั้นเป็นเรื่องที่น่าตกใจ พวกเขาปฏิเสธเขตอำนาจศาลพิเศษของหน่วยงานรัฐบาลกลางและเรียกร้องสิทธิ์ในการกำกับดูแลแพลตฟอร์มเหล่านี้ภายใต้กฎหมายคาสิโนท้องถิ่น สิ่งนี้ท้าทายรูปแบบธุรกิจทั้งหมด ซึ่งจนถึงขณะนี้อาศัยการกำกับดูแลแบบรวมศูนย์ในฐานะผลิตภัณฑ์ทางการเงินโดยคณะกรรมการซื้อขายสัญญาล่วงหน้า (CFTC)

ตัวเลขและข้อเท็จจริง

โมเมนตัมทางเศรษฐกิจนั้นน่าทึ่ง ในเดือนตุลาคม 2025 Intercontinental Exchange (ICE) ได้เข้าถือหุ้น 2 พันล้านดอลลาร์ใน Polymarket ซึ่งในขณะนั้นมีมูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์ ภายในเดือนมีนาคม 2026 มูลค่านี้ได้เพิ่มขึ้นเป็น 15 พันล้านดอลลาร์แล้ว ขณะนี้มีรายงานว่าบริษัทกำลังเจรจารอบการระดมทุนเพิ่มเติมอีก 1 พันล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าเกิน 20 พันล้านดอลลาร์ คู่แข่งอย่าง Kalshi มีมูลค่า 22 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม และกำลังมุ่งสู่มูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์

ในทางตรงกันข้าม การประมาณการจาก Tax Foundation ชี้ให้เห็นว่ารัฐต่างๆ กำลังสูญเสียรายได้ภาษีประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ต่อปี เนื่องจากการขาดการกำกับดูแลการพนัน เพื่อทำให้ตลาดถูกกฎหมาย Polymarket ได้รับการเป็นพันธมิตรพิเศษ ข้อตกลงกับ Major League Baseball (MLB) มีมูลค่าประมาณ 150 ถึง 300 ล้านดอลลาร์ในช่วงสามปี นอกจากนี้ แพลตฟอร์มยังได้รับสิทธิ์ในการแข่งขันเทนนิส ATP 20,000 นัดต่อฤดูกาล Sportradar ก็เข้าร่วมในฐานะผู้ให้บริการข้อมูล ซึ่งปัจจุบันครอบคลุมการแข่งขัน 300,000 นัดต่อปีในกว่า 20 ลีก รวมถึง Bundesliga ของเยอรมัน

เบื้องหลัง

ข้อขัดแย้งได้มาถึงจุดสูงสุดเบื้องต้นในวันที่ 28 สิงหาคม 2026 คณะผู้พิพากษาสามคนของศาลอุทธรณ์ภาคเก้าได้มีคำวินิจฉัยเป็นเอกฉันท์ว่ารัฐสามารถกำกับดูแลตลาดคาดการณ์เสมือนเป็นการพนันได้ ผู้พิพากษาซึ่งได้รับการแต่งตั้งทั้งหมดในช่วงรัฐบาลทรัมป์ ได้กล่าวอย่างชัดเจนว่าเนื้อหาของสัญญาเกี่ยวกับเหตุการณ์กีฬาคือการพนันกีฬา ด้วยการกระทำดังกล่าว พวกเขาได้ขัดแย้งกับคำตัดสินก่อนหน้านี้ของศาลภาคสาม ทำให้คดีที่เกี่ยวข้องกับศาลฎีกาเกือบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้

ขณะเดียวกัน CFTC ภายใต้การกำกับดูแลของ Michael Selig กำลังพยายามปกป้องอำนาจแต่เพียงผู้เดียว Selig อธิบายว่าตลาดการคาดการณ์เป็นคริปโตขั้นต่อไปและเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการมีกรอบการทำงานของรัฐบาลกลาง หน่วยงานได้ฟ้องร้องรัฐ 9 แห่งแล้วเพื่อป้องกันไม่ให้รัฐเข้าแทรกแซง ขณะเดียวกัน แรงกดดันเกี่ยวกับความสมบูรณ์ของตลาดก็กำลังเพิ่มสูงขึ้น

„สาระสำคัญของสัญญาเหตุการณ์กีฬาทั้งหมดที่เสนอในตลาดแลกเปลี่ยนของ Kalshi คือการพนันกีฬา“ - คำตัดสินของศาลอุทธรณ์ภาค 9 เมื่อวันที่ 28 สิงหาคม 2026

บทวิเคราะห์ของ Bloomberg เปิดเผยว่า ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เพียงอย่างเดียว ปริมาณการซื้อขายประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ใน Polymarket แสดงให้เห็นถึงสัญญาณของการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน สิ่งนี้ส่งผลกระทบอย่างยิ่งต่อการเดิมพันทางภูมิรัฐศาสตร์ในเหตุการณ์ในอิหร่านหรือเวเนซุเอลา Polymarket ตอบโต้ด้วยการส่งมอบที่อยู่กระเป๋าเงิน 100 แห่งให้กับหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย

เหตุใดจึงมีความสำคัญสำหรับผู้เล่นชาวเยอรมัน

สำหรับผู้เล่นชาวเยอรมัน สถานการณ์เกี่ยวกับตลาดการคาดการณ์เช่น Polymarket นั้นมีความซับซ้อนอย่างมาก ในเยอรมนี การพนันอยู่ภายใต้สนธิสัญญาแห่งรัฐว่าด้วยการพนันปี 2021 (GlüStV 2021) ที่เข้มงวด แพลตฟอร์มที่เสนอการเดิมพันในเหตุการณ์กีฬาหรือเหตุการณ์ในอนาคตอื่น ๆ จำเป็นต้องได้รับใบอนุญาตจาก Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) ปัจจุบันตลาดการคาดการณ์ที่อิงคริปโตดังกล่าวไม่อยู่ในรายการสีขาวอย่างเป็นทางการของ GGL ซึ่งหมายความว่าการเข้าร่วมในตลาดดังกล่าวจากเยอรมนีอาจถูกจัดประเภทตามกฎหมายว่าเป็นการเข้าร่วมในการพนันที่ผิดกฎหมาย

ยิ่งไปกว่านั้น แพลตฟอร์มเหล่านี้ขาดมาตรการคุ้มครองผู้เล่นของเยอรมัน ไม่มีขีดจำกัดการฝากเงินข้ามผู้ให้บริการที่ 1,000 ยูโรต่อเดือนผ่านระบบ LUGAS และไม่มีการเชื่อมต่อกับบัญชีรายชื่อบล็อก OASIS ขีดจำกัดเงินเดิมพันที่หนึ่งยูโรต่อการหมุนสล็อตหรือข้อจำกัดที่คล้ายกันก็ไม่มีอยู่เช่นกัน เนื่องจาก Polymarket เสนอสัญญาที่บางครั้งใช้เวลาเพียงห้านาที ศักยภาพในการติดการพนันจึงเทียบเท่ากับเกมคาสิโนความถี่สูง ซึ่งเป็นข้อกังวลหลักของหน่วยงานกำกับดูแลของเยอรมัน

สิ่งที่หมายถึงสำหรับคาสิโนที่ได้รับใบอนุญาตจาก GGL

ผู้ให้บริการที่ได้รับใบอนุญาตในเยอรมนีมองว่าแพลตฟอร์มเหล่านี้เป็นการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรม ในขณะที่คาสิโน GGL ต้องเสียภาษีสูงและปฏิบัติตามข้อกำหนดการคุ้มครองผู้เล่นที่เข้มงวด ตลาดการคาดการณ์มักจะดำเนินงานในพื้นที่สีเทาทางกฎหมายโดยไม่มีภาระค่าใช้จ่ายเหล่านี้ คดีในสหรัฐอเมริกาแสดงให้เห็นว่าอุตสาหกรรมการพนันที่มีอยู่กำลังล็อบบี้อย่างหนักเพื่อให้ผู้แข่งขันรายใหม่เหล่านี้ต้องรับผิดชอบ ผู้ให้บริการชาวเยอรมันสามารถชี้ให้เห็นว่ามีเพียงคาสิโนที่อยู่ในรายการสีขาวเท่านั้นที่รับประกันความปลอดภัยและกฎหมาย หากแนวโน้มสู่ตลาดการคาดการณ์ยังคงดำเนินต่อไปในยุโรป GGL น่าจะตอบสนองอย่างเข้มงวดเช่นเดียวกับอัยการสูงสุดของสหรัฐอเมริกาเพื่อปกป้องตลาดที่ถูกจัดช่องทาง