Polymarket、米国の激しい法的争いの中で10億ドルの収益マイルストーンを達成

予測市場の世界は、現在、集結しつつある法的嵐に影を落とされながら、前例のないゴールドラッシュを経験しています。2026年初頭にはわずかな収益しか上げていなかったPolymarketは、わずか6ヶ月で10億ドルの収益率を誇る巨大企業へと変貌しました。この成長は、2026年5月の米国からのウェイティングリストの解除と、2026年1月以前にはほぼ存在しなかったテイカー手数料の急増によって主に推進されました。投資家が同社を200億ドル以上と評価するために列をなしている一方で、別の前線では大規模な抵抗が形成されています。

合計20の米国州が、Polymarketとその競合他社であるKalshiのようなプラットフォームとの活発な訴訟に巻き込まれています。中心的な告発は深刻であり、提供されているスポーツイベント契約は、州法の下では違法なギャンブルに過ぎないと見なされています。特に爆発的なのは、44人の州司法長官が署名した書簡です。彼らは連邦機関の単独の管轄権を否定し、地方のカジノ法の下でこれらのプラットフォームを規制する権利を要求しています。これは、これまで商品先物取引委員会（CFTC）による金融商品としての集中規制に依存してきたビジネスモデル全体に異議を唱えるものです。

数字と事実

経済的勢いは息をのむほどです。2025年10月、Intercontinental Exchange（ICE）はPolymarketに20億ドルの出資を行い、当時の評価額は90億ドルでした。2026年3月までに、この評価額はすでに150億ドルに跳ね上がっていました。現在、同社は200億ドルを超える評価額で、さらなる10億ドルの資金調達ラウンドを交渉していると報じられています。競合他社のKalshiは5月に220億ドルの評価を受け、400億ドルの評価を追求しています。

対照的に、Tax Foundationの推定では、ギャンブル規制の欠如により、州は年間約20億ドルの税収を失っていると示唆されています。市場を合法化するために、Polymarketは独占的なパートナーシップを確保しています。メジャーリーグベースボール（MLB）との契約は、3年間で1億5000万ドルから3億ドルと推定されています。さらに、同プラットフォームはシーズンあたり20,000試合のATPテニス試合の権利も確保しました。Sportradarもデータプロバイダーとして参加しており、現在、ドイツのブンデスリーガを含む20以上のリーグで年間300,000試合をカバーしています。

背景

対立は2026年8月28日に予備的な頂点に達しました。第九巡回区控訴裁判所の3人の判事パネルは、州が予測市場をギャンブルとして規制できると全会一致で判決を下しました。トランプ政権時代に任命されたすべての判事は、スポーツイベント契約の実質はスポーツギャンブルであると明確に述べました。そうすることで、彼らは第三巡回区の以前の判決と矛盾し、最高裁判所での係争はほぼ避けられないものとなりました。

一方、マイケル・セリグ委員長率いるCFTCは、その専属的な権限を擁護しようとしている。セリグは予測市場を次の暗号資産と呼び、連邦の枠組みの必要性を強調した。同庁はすでに9つの州を提訴し、それらの介入を防いでいる。同時に、市場の健全性に関する圧力は高まっている。

「Kalshiの取引所で提供されるスポーツイベント契約の本質は、スポーツギャンブルである。」 - 第9巡回区控訴裁判所判決、2026年8月28日

Bloombergの分析によると、2026年前半だけで、Polymarketの約2億ドルの取引量にインサイダー取引の兆候が見られた。これは特に、イランやベネズエラの出来事に関する地政学的な賭けに影響を与えた。Polymarketは、100個のウォレットアドレスを法執行機関に引き渡すことで対応した。

ドイツのプレイヤーにとってなぜ重要か

ドイツのプレイヤーにとって、Polymarketのような予測市場に関する状況は非常に複雑である。ドイツでは、ギャンブルは2021年の厳格なギャンブル州間条約（GlüStV 2021）の対象となる。スポーツイベントやその他の将来のイベントに賭けを提供するプラットフォームは、Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder（GGL）からのライセンスが必要である。現在、このような暗号資産ベースの予測市場は、GGLの公式ホワイトリストには見当たらない。これは、ドイツからこのような市場に参加することが、違法ギャンブルへの参加として法的に分類される可能性があることを意味する。

さらに、これらのプラットフォームにはドイツのプレイヤー保護措置が欠けている。LUGASシステムを介した月額1,000ユーロのプロバイダー横断入金制限はなく、OASISブロックリストへの接続もない。スロットの1スピンあたりの賭け金制限や同様の制限もそこには存在しない。Polymarketは、わずか5分で終了することもある契約を提供しているため、中毒の可能性は、ドイツの規制当局にとって大きな懸念事項である高頻度のカジノゲームに匹敵する。

GGLライセンスカジノにとっての意味

ドイツでライセンスを持つ運営者は、これらのプラットフォームを不当競争と見なしている。GGLカジノは高額な税金を支払い、厳格なプレイヤー保護要件を満たさなければならないが、予測市場はこれらのコスト負担なしに、しばしば法的なグレーゾーンで運営されている。米国での事例は、既存のギャンブル業界がこれらの新しい競合他社に責任を負わせるために、激しくロビー活動を行っていることを示している。ドイツのプロバイダーは、ホワイトリストに掲載されているカジノのみが安全性と合法性を保証できると指摘できる。ヨーロッパで予測市場への傾向が続く場合、GGLは、チャネル化された市場を保護するために、米国の州司法長官と同様に厳格に対応する可能性が高い。