法的争いに巻き込まれた米国の予測市場：Kalshiが複数の戦線で闘う

米国の予測市場の世界が揺れている。法的バトル、規制当局による監視、そしてこれら市場の本質をめぐる現在進行形の議論が勢力図を形成している。主要プロバイダーであるKalshiは、しばしばその中心に位置し、複数の訴訟や差し止め命令に直面している。

Michiganでは、Rosemarie Aquilina判事がKalshiのスポーツコントラクトに対する一時的差し止め命令を延長した。同判事は、Kalshiの連邦法優先（preemption）の主張を退け、同社が取引しているのはコモディティではなく「州によって伝統的に否定されてきたギャンブル」であると言い渡した。また裁判所は、Kalshiに対し、8月12日までに同州にジオフェンシング（地域制限）を施すよう命じ、怠った場合は1日あたり$500,000の罰金を科すとした。

数値と事実

Kalshiは、New Yorkにおいて仮差し止め請求が以前却下されたことを受け、控訴審判決までの差し止め命令を求めている。同社は、その決定がビジネスを脅かすものであり、商品取引所法が州のギャンブル法に優先すると判断した他の裁判所の判例と衝突すると主張している。New York州は7月30日までKalshiに対して強制執行措置を行わないことに合意した。翌日、Analisa Torres判事は州当局に対し、7月22日までに反論書を提出するよう命じ、緊急要請に関する決定はその直後に下される見通しだ。

Washingtonでは、Kalshiと州が共同で第9巡回区控訴裁判所に対し、Washingtonのギャンブル強制執行措置をめぐる同社の控訴における書面提出手続きの一次停止を求めた。これは、Nevadaの控訴が統合された訴訟における第9巡回区の決定を待つためのものである。これらの訴訟では、ほぼすべての予測市場における訴訟の根底にある核心的な問題、すなわち、CFTCが規制するイベントコントラクトに適用される場合、連邦コモディティ法が州のギャンブル法に優先するかどうかが扱われると予想されている。Arizonaも以前に同様の一時停止要請を提出している。

American Gaming Association (AGA)は、CFTCがWisconsin州当局を相手取って起こした連邦訴訟への介入を申し立てた。同業界団体は、この訴訟が州のゲーミング規制やライセンスを保有するスポーツブックの権限に重大な影響を与える可能性があると主張している。Wisconsin州は介入に反対していないが、連邦規制当局は反対している。Nevadaの連邦裁判事Andrew Gordonは、州のギャンブル執行からKalshiを保護していた4月の命令を覆す方向に傾いている。この判事は4月、Nevada州によるギャンブル法の強制執行に対してKalshiに仮差し止めを認めていた。Gordonは聴聞会の後に判断を留保し、2週間以内に書面による決定を下す予定である。

「あなたの定義は非常に広範囲に及ぶため、事実上あらゆるものがスワップになり、あらゆるものが財務的影響を及ぼし得るかのようだ。Kalshiの優秀な人々が現れるまで、スポーツベットがコモディティや除外コモディティ、あるいはスワップであるなどとは誰も考えていなかった。」 - Andrew Gordon判事、Nevada地区米国地方裁判所

CFTCは、Michiganの紛争において、初めてその緊急権限を適用した。裁判所の命令を受けて、Kalshiが特定のMichiganでの取引を解消しようとした提案を阻止した。その代わりに、規制当局は同取引所に対し、それらのポジションを履行するよう命じた。CFTCは、顧客の所在地を理由に取引所が取引をキャンセルすることを認めれば、市場の整合性が損なわれ、市場参加者に不確実性をもたらす可能性があると述べた。Michiganの命令は、州裁判所がすでに実行された予測市場の取引を解消させようとした初の事例となる。

背景

これらの法闘争の傍らで、市場は拡大を続けている。Water Street Labsは、CFTCの承認を得て最新の指定契約市場（DCM）となった。この承認により、先物およびスワップ商品を上場するための、連邦規制下にある別の取引所が利用可能になったことを意味する。一方、Intercontinental Exchange (ICE)は、主要なマクロ経済データの発表に関連した、経済指標先物コントラクトの新しい製品ファミリーを認定した。Kalshi自体も、アクティブトレーダー向けに設計された新しいインターフェース「Kalshi Pro」を発表した。同取引所はまた、マイナーリーグ野球や治験結果に連動するコントラクトなどへと提供商品を拡大している。

議会も予測市場を注視している。Kalshiが後押しする超党派の法案は、オンラインスポーツブックや予測市場に対し、ユーザーの年齢を推定するために顔認識技術を使用することを義務付けるものである。もう1つの提案されている法案「Prediction Markets Are Gambling Act（予測市場はギャンブル法）」は、スポーツ、戦争、選挙に関する契約を連邦レベルで禁止することを目指している。これはAdam Schiff上院議員（民主党、カリフォルニア州）とJohn Curtis上院議員（共和党、ユタ州）によって提出された。これにより商品取引所法が改正され、スポーツや「カジノスタイル」のイベントコントラクトの上場が禁止されることになる。

「法を執行する代わりに、CFTCはこれらの市場に青信号を出し、その成長を促進することさえしている。議会が介入し、州の消費者保護に違反し、部族の主権を侵害し、公的収入をもたらさないこの裏道を排除すべき時が来ている。」 - Adam Schiff上院議員、カリフォルニア州

北米では地域制限も広がっている。Polymarketは今週、iGaming市場を立ち上げたAlbertaを含む、カナダのいくつかの州でのアクセスを遮断した。Googleは、予測市場の広告禁止措置をMichiganとNew Yorkに拡大した。これにより、オペレーターはこれらの州で予測市場のコントラクトを宣伝することができなくなり、NevadaとOhioに続き、Googleの制限リストに加わることとなった。元米国大統領のDonald Trumpは、従来型の世論調査（同氏はこれを「偽の世論調査」と呼んだ）と比較して、予測市場の正確性を肯定的に評価した。

ドイツのプレイヤーにとっての重要性

ドイツのプレイヤーにとって、米国におけるこれらの展開は、ドイツでライセンスを保有するオンラインギャンブルプロバイダーに直接の影響はない。ドイツ市場は、ドイツギャンブル州際条約2021（GlüStV 2021）によって厳格に規制されている。州共同ギャンブル管理庁（GGL）が法的プロバイダーをライセンス認可および監督している。この条約は、スロットマシンにおける1スピンあたり1ユーロの賭け金制限や、全プロバイダーを通じた月額1,000ユーロの入金制限など、プレイヤー保護のための明確なルールを定めている。これら制限の遵守は、問題のあるギャンブル行動を早期に検知するためにすべてのプレイヤーアカウントと取引を登録する中央監視システムLUGASによって担保されている。米国で議論されている予測市場は、従来のドイツのギャンブル規制の対象外であり、ドイツではギャンブル製品としてライセンス認可されていない。ドイツのプレイヤーは、安全かつ合法的にプレイし、厳格なドイツのプレイヤー保護の恩恵を受けるために、GGLのホワイトリストのみに従うべきである。ドイツのライセンスを持たないプロバイダーはこのセキュリティを提供しておらず、プレイヤーはGGLに苦情を申し立てることもできない。

GGLライセンスを取得したカジノにとっての意味

米国における予測市場を巡る現在の紛争は、ギャンブル製品に対する規制上の分類の複雑さを示している。ドイツでGGLライセンスを取得しているカジノにとって、ドイツの立法府が明確な境界線を引いているため、これらの動向が何か変更をもたらすわけではない。ここでの焦点はスロットマシン、スポーツベッティング、オンラインポーカーであり、これらはすべて特定の要件に従う必要がある。しかし、立法府は他の市場がどのように発展するかを注意深く観察するだろう。特に新しい形態の製品に関しては、ドイツ国内でも製品の分類を巡る議論が起こる可能性がある。GGLカジノにとって、ライセンスを維持しプレイヤーの信頼を維持するためには、GlüStV 2021の遵守が引き続き最優先事項である。