美国预测市场深陷法庭纠纷：Kalshi 多线作战

美国的预测市场领域正处于动荡之中。法律斗争、监管审查以及关于此类市场本质的持续辩论塑造了当前的格局。知名提供商 Kalshi 往往处于中心位置，上面面临着多起诉讼和禁令。

在密歇根州，法官 Rosemarie Aquilina 延长了针对 Kalshi 体育合约的临时限制令。她驳回了 Kalshi 提出的联邦优先权（preemption）辩护，声称该公司进行的不是商品交易，而是“各州传统上予以拒绝的博彩（gambling）”。法庭还为 Kalshi 设定了 8 月 12 日的最后期限，要求其对该州进行地理围栏限制，否则将面临每天 500,000 美元的罚款。

数据与事实

在纽约州，先前的初步禁令请求被驳回后，Kalshi 已请求在抗诉期间暂缓执行该判决。该公司辩称，这一裁决威胁到了其业务，并与其他法院的裁决相冲突——其他法院曾裁定《商品交易法》优先于各州博彩法。纽约州已同意在 7 月 30 日之前不对 Kalshi 采取执行行动。次日，法官 Analisa Torres 下令州政府官员在 7 月 22 日之前提交一份反对意见书，预计随后不久将对该紧急请求做出决定。

在华盛顿州，Kalshi 与该州共同请求第九巡回法院暂停该公司就华盛顿州博彩执法行动提出抗诉的上诉陈词。这有赖于第九巡回法院对内华达州合并抗诉案件的判决。这些案件预计将解决几乎所有预测市场诉讼背后的核心问题：联邦商品法在应用于受 CFTC 监管的事件合约时，是否优先于州博彩法。亚利桑那州此前也提交了类似的暂停请求。

美国博彩协会（AGA）已申请介入 CFTC 起诉威斯康星州官员的联邦诉讼。该行业协会辩称，此案可能会大幅影响州博彩监管以及持牌体育博彩公司的权威。威斯康星州对此介入并不反对，但联邦监管机构表示反对。内华达州联邦法官 Andrew Gordon 倾向于撤销其 4 月份发布的使 Kalshi 免受州博彩执法干扰的命令。这位法官曾在 4 月份批准了 Kalshi 针对内华达州执行博彩法的初步禁令。Gordon 在听证会后保留了判决，预计将在两周内做出书面裁决。

“看起来你们的定义太宽泛了，几乎任何事情都可以变成互换，任何事情都可以产生财务后果。在 Kalshi 的一些聪明人出现之前，没人认为体育博彩是商品、除外商品或互换。” - 法官 Andrew Gordon，美国内华达联邦地区法院

CFTC 在密歇根州的纠纷中首次动用了其紧急权力。在法庭发布命令后，该机构阻止了 Kalshi 撤销某些密歇根州交易的提案。相反，监管机构下令该交易所履行这些头寸。CFTC 表示，允许交易所根据客户所在地取消交易可能会破坏市场的完整性，并给市场参与者带来不确定性。密歇根州的命令标志着州法院首次试图撤销已经执行的预测市场交易。

背景

除了这些法律斗争，市场仍在继续扩张。Water Street Labs 经 CFTC 批准，成为最新的指定合约市场（DCM）。这一批准意味着又多了一个受联邦监管的交易所可用于上市期货和互换产品。与此同时，洲际交易所（ICE）认证了一套与主要宏观经济数据发布钩挂的新型经济指标期货合约。Kalshi 自身也推出了专为活跃交易者设计的全新界面 Kalshi Pro。该交易所还扩展了其产品，包括与小联盟棒球和药物临床试验结果相关的合约。

国会也正密切关注着预测市场。一项由 Kalshi 支持的跨党派法案将要求在线体育博彩公司和预测市场使用人脸识别技术来估算用户的年龄。另一项提出的法案“预测市场即博彩法”（Prediction Markets Are Gambling Act）旨在从联邦层面禁止关于体育、战争和选举的合约。该法案由参议员 Adam Schiff（民主党-加利福尼亚州）和参议员 John Curtis（共和党-犹他州）提出。它将修订《商品交易法》，禁止上市体育和“赌场风格”的事件合约。

“CFTC 不去执法，反而给这些市场亮绿灯，甚至促进其增长。国会是时候介入并消除这个漏洞了，它违反了州消费者保护，侵犯了部落主权，且无法提供公共财政收入。” - 参议员 Adam Schiff，加利福尼亚州

地理限制在北美也在不断扩大。Polymarket 本周阻止了加拿大几个省份的访问，包括已经启动其 iGaming 市场的阿尔伯塔省。谷歌将其针对预测市场广告的禁令扩大到密歇根州和纽约州。这意味着运营商无法再在这些州宣传预测市场合约，这些州目前已加入内华达州和俄亥俄州的行列，进入了谷歌的限制名单。美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）对预测市场相比传统民调的准确性发表了积极的看法，他将后者戏称为“假民调”。

为什么这对于德国玩家很重要

对于德国玩家而言，美国的这些进展并不会直接影响在德国持牌的在线博彩提供商。德国市场受到德国《2021年州际博彩条约》（GlüStV 2021）的严格监管。联邦各州联合博彩管理局（GGL）负责许可并监督合法提供商。该条约制定了明确的玩家保护规则，包括老虎机每次旋转 1 欧元的限额，以及跨所有提供商的每月 1,000 欧元充值限额。中央监控系统 LUGAS 确保了对这些限额的遵守，该系统会注册所有玩家账户和交易，以尽早发现有问题的博彩行为。如美国所讨论的预测市场并不属于传统的德国博彩监管范畴，在德国也未被许可为博彩产品。德国玩家应仅限于在 GGL 白名单中的商家游玩，以便安全、合法地进行游戏，并从德国严格的玩家保护中受益。没有德国许可的提供商无法提供这种安全性，玩家也无法向 GGL 投诉。

对 GGL 持牌赌场的意义

当前围绕美国预测市场的纠纷展示了博彩产品在监管分类上的复杂性。对于德国的 GGL 持牌赌场而言，这些进展并不意味着任何变化，因为德国立法机构已经划定了清晰的界限。这里的重点在于老虎机、体育博彩和在线扑克，所有这些都受到特定要求的约束。然而，立法机构将密切观察其他市场的发展。特别是在出现新产品形式时，关于其分类的辩论在德国也可能会出现。对于 GGL 赌场而言，遵守 GlüStV 2021 仍是维持其许可证并保持玩家信赖的首要任务。