Polymarket Capai Tanda Aras Jualan AS$1 Bilion Di Tengah-Tengah Pertempuran Undang-undang AS yang Sengit

Dunia pasaran ramalan kini sedang mengalami zaman keemasan yang belum pernah terjadi sebelumnya, dibayangi oleh ribut perundangan yang semakin kencang. Polymarket, yang mencatat hasil yang boleh diabaikan pada awal tahun 2026, telah bertukar menjadi gergasi dengan kadar hasil satu bilion dolar dalam tempoh enam bulan sahaja. Pertumbuhan ini terutamanya didorong oleh penarikan senarai tunggu AS pada Mei 2026 dan lonjakan yuran pembuat yang hampir tiada sebelum Januari 2026. Walaupun pelabur beratur untuk menilai syarikat pada nilai lebih $20 bilion, tentangan besar sedang terbentuk di hadapan yang berbeza.

Sejumlah 20 negeri AS terlibat dalam litigasi aktif dengan platform seperti Polymarket dan pesaingnya Kalshi. Tuduhan utamanya serius: kontrak acara sukan yang ditawarkan dianggap tidak lebih daripada perjudian haram di bawah undang-undang negeri. Terutama bahan letupan ialah surat yang ditandatangani oleh 44 peguam negara. Mereka menafikan agensi persekutuan mempunyai bidang kuasa tunggal dan menuntut hak untuk mengawal platform ini di bawah undang-undang kasino tempatan. Ini mencabar keseluruhan model perniagaan, yang setakat ini bergantung pada kawal selia terpusat sebagai produk kewangan oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Angka dan fakta

Momentum ekonomi adalah menakjubkan. Pada Oktober 2025, Intercontinental Exchange (ICE) mengambil kepentingan $2 bilion dalam Polymarket, yang pada masa itu membayangkan penilaian $9 bilion. Menjelang Mac 2026, penilaian ini telah melonjak kepada $15 bilion. Pada masa ini, laporan menunjukkan syarikat sedang merundingkan pusingan pembiayaan selanjutnya sebanyak $1 bilion pada penilaian melebihi $20 bilion. Pesaing Kalshi dinilai pada $22 bilion pada Mei dan sedang mengejar penilaian $40 bilion.

Sebaliknya, anggaran daripada Tax Foundation menunjukkan bahawa negeri-negeri kehilangan kira-kira $2 bilion dalam hasil cukai tahunan kerana kekurangan peraturan perjudian. Untuk mengesahkan pasaran, Polymarket telah mendapatkan perkongsian eksklusif. Perjanjian dengan Major League Baseball (MLB) dianggarkan bernilai $150 juta hingga $300 juta sepanjang tiga tahun. Selain itu, platform ini mendapatkan hak untuk 20,000 perlawanan tenis ATP setiap musim. Sportradar juga terlibat sebagai penyedia data, kini meliputi 300,000 perlawanan setahun di lebih 20 liga, termasuk Bundesliga Jerman.

Latar Belakang

Konflik itu mencapai puncak awal pada 28 Ogos 2026. Panel tiga hakim Mahkamah Rayuan Ninth Circuit memutuskan sebulat suara bahawa negeri boleh mengawal pasaran ramalan sebagai perjudian. Hakim-hakim, yang semuanya dilantik semasa pentadbiran Trump, menyatakan dengan jelas bahawa bahan kontrak acara sukan adalah perjudian sukan. Dalam berbuat demikian, mereka bercangguh satu keputusan awal oleh Mahkamah Rayuan Third Circuit, menjadikan kes Mahkamah Agung hampir tidak dapat dielakkan.

Sementara itu, CFTC, di bawah Pengerusi Michael Selig, cuba mempertahankan kuasa eksklusifnya. Selig menyifatkan pasaran ramalan sebagai kripto seterusnya dan menekankan keperluan untuk rangka kerja persekutuan. Agensi itu telah menyaman sembilan negeri untuk menghalang campur tangan mereka. Pada masa yang sama, tekanan mengenai integriti pasaran semakin meningkat.

„Intipati kontrak acara sukan yang ditawarkan di bursa Kalshi adalah perjudian sukan.“ - Keputusan Ninth Circuit Court of Appeals, 28 Ogos 2026

Analisis Bloomberg mendedahkan bahawa dalam separuh pertama tahun 2026 sahaja, sekitar $200 juta dalam jumlah dagangan di Polymarket menunjukkan tanda-tanda perdagangan orang dalam. Ini amat menjejaskan pertaruhan geopolitik ke atas peristiwa di Iran atau Venezuela. Polymarket bertindak balas dengan menyerahkan 100 alamat dompet kepada pihak berkuasa penguatkuasaan undang-undang.

Mengapa ia penting untuk pemain Jerman

Bagi pemain Jerman, situasi mengenai pasaran ramalan seperti Polymarket amat kompleks. Di Jerman, perjudian tertakluk kepada Perjanjian Negeri mengenai Perjudian 2021 (GlüStV 2021) yang ketat. Platform yang menawarkan pertaruhan ke atas acara sukan atau acara masa depan lain memerlukan lesen daripada Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL). Pada masa ini, pasaran ramalan berasaskan kripto sedemikian tidak terdapat pada senarai putih rasmi GGL. Ini bermakna menyertai pasaran tersebut dari Jerman boleh dikelaskan secara sah sebagai menyertai perjudian haram.

Tambahan pula, platform ini kekurangan langkah perlindungan pemain Jerman. Tiada had deposit merentas penyedia sebanyak 1,000 euro sebulan melalui sistem LUGAS dan tiada sambungan kepada senarai sekatan OASIS. Had pertaruhan sebanyak satu euro setiap pusingan untuk slot atau sekatan serupa tidak wujud di sana juga. Memandangkan Polymarket menawarkan kontrak yang kadang-kadang hanya berlangsung lima minit, potensi ketagihan setanding dengan permainan kasino frekuensi tinggi, yang merupakan kebimbangan utama bagi pengawal selia Jerman.

Apa maksudnya untuk kasino berlesen GGL

Pengendali Jerman yang berlesen melihat platform ini sebagai persaingan tidak adil. Walaupun kasino GGL perlu membayar cukai yang tinggi dan memenuhi keperluan perlindungan pemain yang ketat, pasaran ramalan selalunya beroperasi dalam kawasan kelabu undang-undang tanpa beban kos ini. Kes di Amerika Syarikat menunjukkan bahawa industri perjudian yang mantap melobi secara meluas untuk menahan pesaing baharu ini bertanggungjawab. Penyedia Jerman boleh menunjukkan bahawa hanya kasino yang disenaraikan di senarai putih menjamin keselamatan dan kesahihan. Jika trend ke arah pasaran ramalan berterusan di Eropah, GGL berkemungkinan akan bertindak seketat peguam agung AS untuk melindungi pasaran yang disalurkan.