Predikční trhy v USA pod drobnohledem: Kalshi pod tlakem, miliardový byznys roste

Svět predikčních trhů ve Spojených státech zažívá otřesy. Soudní porážka společnosti Kalshi v New Yorku má dalekosáhlé následky. Zároveň nové daňové zákony a rekordní objemy obchodů ženou toto odvětví kupředu.

Regulační orgány v několika státech jsou k těmto trhům stále kritičtější. Argumentují tím, že mnoho nabídek by mělo být klasifikováno jako sportovní sázení a mělo by tedy podléhat státní regulaci.

Čísla a fakta

V červnu 2026 dosáhly predikční trhy objemu obchodování přes 50 miliard amerických dolarů. Ukazují to odhady ze zprávy Macquarie Equity Research. To odpovídá ročnímu objemu přes 500 miliard amerických dolarů. Kalshi tomuto trhu dominovala s objemem obchodů přibližně 33 miliard amerických dolarů, což představovalo zhruba 65 procent celkového objemu. V květnu činil tržní podíl Kalshi stále odhadem 57 procent.

Polymarket, další významný hráč, nyní usiluje o schválení maržového obchodování v USA. To by mohlo tento sektor učinit ještě atraktivnějším pro institucionální investory. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) schválila Optex Markets jako novou burzu. Schválení bylo uděleno během šesti měsíců, což podtrhuje rychlý rozvoj v tomto segmentu.

Souvislosti

Nedávné rozhodnutí federálního soudu v New Yorku o zamítnutí návrhu společnosti Kalshi na předběžné opatření vytvořilo precedens. Soudkyně Analisa Torres zdůraznila, že regulace hazardních her historicky spadala do jurisdikce jednotlivých států. Toto rozhodnutí nyní využívají ostatní státy jako Connecticut, Illinois, Minnesota, Utah a Wisconsin ve svých vlastních žalobách proti predikčním trhům.

Severní Karolína již zavedla novou 6procentní sazbu daně z čistých příjmů z obchodování provozovatelů predikčních trhů. To je pozoruhodné, protože stát pro tyto trhy nezavedl komplexní licencování nebo regulaci. Guvernérka Arizony Katie Hobbs vydala nařízení zakazující státním zaměstnancům provádět insider trading na predikčních trzích. Podobné zákazy vydaly také Kalifornie, New York a Illinois. Brian Quintenz, bývalý nominant na předsedu CFTC, se připojil ke Coalition for Prediction Markets jako poradce. Tato koalice obhajuje zájmy celého odvětví.

Bližší pohled na toto odvětví však odhaluje i stinné stránky. Analýza deníku Wall Street Journal z května 2026 ukazuje, že pouze několik málo hráčů na platformách jako Polymarket a Kalshi skutečně generuje zisk. Jedná se většinou o profesionální obchodníky využívající algoritmické obchodování založené na datech.

„Byla jsem v situaci, kdy jsem neměla na nájem, ale díky predikcím na Kalshi jsem získala peníze na nájem na dva roky dopředu.“ - Citát ženy v reklamě Kalshi na TikToku

Toto prohlášení podle deníku Wall Street Journal neodráží realitu většiny uživatelů. Například John Pederson, bývalý kuchař, přišel na Kalshi o 41,000 USD. Předtím proměnil 2,000 USD na 41,000 USD, ale o vše přišel při jediné odvážné sázce. Regulační orgány v Marylandu, Nevadě a New Jersey již nařídily společnosti Kalshi zastavit činnost. Považují eventové kontrakty platformy za nelicencované sportovní sázení. Massachusetts zažaloval Kalshi v září 2025 za „nelegální a nebezpečné sportovní sázení“. Generální prokurátorka Andrea Campbell tvrdí, že nabídka Kalshi se neliší od poskytovatele sportovních sázek, který by musel mít státní licenci, platit daně a podléhat regulaci. Samotná Kalshi argumentuje tím, že se jedná o „spravedlivý, transparentní, federálně regulovaný a celostátní trh“.

Proč na tom záleží německým hráčům

Pro německé hráče nemají tyto události v USA žádný přímý dopad na nabídku v rámci německé regulace hazardních her. V Německu Státní smlouva o hazardních hrách z roku 2021 (GlüStV 2021) predikční trhy v podobě, v jaké existují v USA, z velké části zakazuje. Společný úřad pro hazardní hry spolkových zemí (GGL) v Německu licencuje pouze online výherní automaty, online poker a sportovní sázení. Platformy nabízející tyto „predikční trhy“ zde nejsou povoleny. Hráči by proto měli využívat pouze nabídky od poskytovatelů uvedených na bílé listině GGL. Tato kasina zaručují dodržování přísných požadavků, jako je limit sázky 1 euro na jedno otočení u herních automatů a měsíční limit vkladů 1 000 eur. Jsou také připojena k centrálnímu systému vyloučení hráčů LUGAS. Němečtí hráči jsou tak chráněni před neregulovanými nabídkami a souvisejícími riziky. Ostré spory v USA ukazují, jak důležitá je jasná regulace pro ochranu spotřebitele.

Co to znamená pro kasina s licencí GGL

Pro provozovatele kasin s licencí GGL v Německu to v prvé řadě potvrzuje správnost nastoupené cesty. Německá Státní smlouva o hazardních hrách, která vstoupila v platnost 1. července 2021, stanovila jasné hranice pro online hazardní hry. Explicitně zakazuje takové šedé zóny, jako jsou neregulované predikční trhy. GGL kasina musí dodržovat přísná pravidla týkající se ochrany hráčů. Patří mezi ně technická opatření pro ověření identity a věku hráčů, připojení k centrální databázi LUGAS pro sledování limitů vkladů a vyloučení zablokovaných hráčů. Samotný design her navíc zabraňuje nadměrným pobídkám k hraní. Vývoj v USA, kde nedostatek jasného rozlišení mezi finančními produkty a hazardními trhy vede k právním problémům, podtrhuje nezbytnost této jasné regulace. Němečtí poskytovatelé fungují v právně bezpečném rámci, který chrání spotřebitele a zároveň umožňuje legální nabídku hazardních her.