Amerikanske prædiktionsmarkeder under lup: Kalshi under pres, milliardindustri vokser

Verdenen for prædiktionsmarkeder i USA er i oprør. Et retsligt nederlag til Kalshi i New York har vidtrækkende konsekvenser. Samtidig driver nye skattelove og rekordhøje handelsvolumener branchen fremad.

Regulatorer i flere delstater forholder sig i stigende grad kritisk til disse markeder. De argumenterer for, at mange af produkterne bør klassificeres som sportsvæddemål og dermed være underlagt delstatens regulering.

Tal og fakta

I juni 2026 nåede prædiktionsmarkederne en handelsvolumen på over 50 milliarder US-dollars. Det viser estimater fra en rapport fra Macquarie Equity Research. Det placerer den årlige volumen på over 500 milliarder US-dollars. Kalshi dominerede dette marked med cirka 33 milliarder US-dollars i handelsvolumen, hvilket svarer til omkring 65 procent af den samlede volumen. I maj var Kalshis markedsandel fortsat anslået til 57 procent.

Polymarket, en anden stor aktør, søger nu om godkendelse til margin trading i USA. Dette kan gøre sektoren endnu mere attraktiv for institutionelle investorer. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) har godkendt Optex Markets som en ny børs. Godkendelsen blev givet inden for seks måneder, hvilket understreger den hurtige udvikling i dette segment.

Baggrund

Den nylige afgørelse fra en føderal domstol i New York om at afvise Kalshis anmodning om et midlertidigt fogedforbud har dannet præcedens. Dommer Analisa Torres understregede, at reguleringen af spil historisk set har ligget under delstaternes jurisdiktion. Denne afgørelse bliver nu brugt af andre delstater som Connecticut, Illinois, Minnesota, Utah og Wisconsin i deres egne søgsmål mod prædiktionsmarkeder.

North Carolina har allerede indført en ny skattesats på 6 procent på nettohandelsindtægterne for operatører af prædiktionsmarkeder. Dette er bemærkelsesværdigt, fordi delstaten ikke har etableret en omfattende licensering eller regulering for disse markeder. Arizonas guvernør Katie Hobbs udstedte et dekret, der forbyder delstatens ansatte at foretage insiderhandel på prædiktionsmarkeder. Californien, New York og Illinois har også udstedt lignende forbud. Brian Quintenz, en tidligere nomineret til formand for CFTC, sluttede sig til Coalition for Prediction Markets som rådgiver. Denne koalition taler branchens sag.

Et tættere kig på branchen afslører også bagsider. En analyse fra Wall Street Journal fra maj 2026 viser, at kun få spillere på platforme som Polymarket och Kalshi rent faktisk tjener penge. Det drejer sig hovedsageligt om professionelle handlere, der benytter datadrevet algoritmisk handel.

"Jeg var tæt på ikke at kunne betale min husleje, men jeg fik dækket to års husleje gennem Kalshis forudsigelser." - Citat fra en kvinde i en Kalshi-reklame på TikTok

Denne udtalelse afspejler ifølge Wall Street Journal ikke virkeligheden for de fleste brugere. John Pederson, en tidligere kok, tabte for eksempel 41.000 dollars på Kalshi. Han havde tidligere forvandlet 2.000 dollars til 41.000 dollars, men tabte det hele på et dristigt væddemål. Tilsynsmyndigheder i Maryland, Nevada og New Jersey har allerede pålagt Kalshi at indstille aktiviteterne. De betragter platformens begivenhedskontrakter som ulicenseret sportsvæddemål. Massachusetts sagsøgte også Kalshi i september 2025 for "ulovlig og usikker sportsvæddemål". Justitsminister Andrea Campbell argumenterer for, at Kalshis udbud ikke adskiller sig fra en sportsvæddemålsudbyder, som skal være delstatslicenseret, beskattet og reguleret. Kalshi hævder selv, at det er en "retfærdig, gennemsigtig, føderalt reguleret og landsdækkende markedsplads".

Hvorfor det er vigtigt for tyske spillere

For tyske spillere har denne udvikling i USA ingen direkte indvirkning på udbud under tysk spilregulering. I Tyskland forbyder statstraktaten om spil fra 2021 (GlüStV 2021) i vid udstrækning prædiktionsmarkeder, som de eksisterer i USA. De tyske delstaters fælles gamblingmyndighed (GGL) licenserer kun online slots, online poker og sportsvæddemål i Tyskland. Platforme, der tilbyder sådanne "prædiktionsmarkeder", er ikke tilladt her. Spillere bør derfor kun benytte tilbud fra udbydere, der er opført på GGL's hvidliste. Disse casinoer garanterer overholdelse af strenge krav, såsom en indsatsgrænse på 1 euro pr. spin på spillemaskiner og en månedlig indbetalingsgrænse på 1.000 euro. De er også tilsluttet det centrale udelukkelsessystem for spillere, LUGAS. Tyske spillere er således beskyttet mod uregulerede tilbudd og de dertilhørende risici. De hårde stridigheder i USA viser, hvor vigtig en klar regulering er for forbrugerbeskyttelsen.

Hvad det betyder for GGL-licenserede casinoer

For operatører af GGL-licenserede casinoer i Tyskland bekræfter dette i første omgang den valgte vej. Den tyske statstraktat om spil, som trådte i kraft den 1 juli 2021, har sat klare grænser for online spiludbud. Den forbyder udtrykkeligt gråzoner som uregulerede prædiktionsmarkeder. GGL-casinoer skal overholde strenge regler for spillerbeskyttelse. Disse omfatter tekniske foranstaltninger til verificering af spillernes identitet og alder, forbindelse til den centrale LUGAS-database til overvågning af indbetalingsgrænser samt udelukkelse af blokerede spillere. Spillets design beskytter også mod overdrevne incitamenter. Udviklingen i USA, hvor manglen på en klar sondring mellem finansielle produkter og spilmarkeder fører til juridiske problemer, understreger nødvendigheden af denne klare regulering. Tyske udbydere opererer inden for en juridisk sikker ramme, som beskytter forbrugerne og samtidig muliggør et lovligt spiludbud.