Οι αμερικανικές αγορές προβλέψεων στο μικροσκόπιο: Υπό πίεση η Kalshi, αναπτύσσεται μια επιχείρηση δισεκατομμυρίων

Ο κόσμος των αγορών προβλέψεων στις Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκεται σε αναταραχή. Μια δικαστική ήττα για την Kalshi στη Νέα Υόρκη έχει εκτεταμένες συνέπειες. Ταυτόχρονα, νέοι φορολογικοί νόμοι και όγκοι συναλλαγών που καταγράφουν ρεκόρ ωθούν τον κλάδο προς τα εμπρός.

Οι ρυθμιστικές αρχές σε πολλές πολιτείες εμφανίζονται όλο και πιο επικριτικές απέναντι σε αυτές τις αγορές. Υποστηρίζουν ότι πολλές από τις προσφορές θα πρέπει να κατηγοριοποιηθούν ως αθλητικό στοίχημα και ως εκ τούτου να υπόκεινται σε κρατική ρύθμιση.

Αριθμοί και γεγονότα

Τον Ιούνιο του 2026, οι αγορές προβλέψεων έφτασαν σε όγκο συναλλαγών άνω των 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ. Αυτό προκύπτει από εκτιμήσεις έκθεσης της Macquarie Equity Research. Αυτό τοποθετεί τον ετήσιο όγκο σε πάνω από 500 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Η Kalshi κυριάρχησε σε αυτή την αγορά με περίπου 33 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε όγκο συναλλαγών, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 65% του συνολικού όγκου. Τον Μάιο, το μερίδιο αγοράς της Kalshi εκτιμάτο ακόμη στο 57%.

Η Polymarket, ένας άλλος σημαντικός παίκτης, επιδιώκει τώρα έγκριση για συναλλαγές με περιθώριο (margin trading) στις ΗΠΑ. Αυτό θα μπορούσε να καταστήσει τον τομέα ακόμη πιο ελκυστικό για θεσμικούς επενδυτές. Η Επιτροπή Συναλλαγών Μελλοντικής Εκπλήρωσης Εμπορευμάτων (CFTC) ενέκρινε την Optex Markets ως νέο ανταλλακτήριο. Η έγκριση δόθηκε εντός έξι μηνών, υπογραμμίζοντας την ταχεία ανάπτυξη σε αυτόν τον τομέα.

Υπόβαθρο

Η πρόσφατη απόφαση ομοσπονδιακού δικαστηρίου στη Νέα Υόρκη να απορρίψει το αίτημα της Kalshi για έκδοση προσωρινής διαταγής έχει δημιουργήσει προηγούμενο. Η δικαστής Analisa Torres τόνισε ότι η ρύθμιση των τυχερών παιχνιδιών εμπίπτει ιστορικά στη δικαιοδοσία των πολιτειών. Αυτή η απόφαση χρησιμοποιείται τώρα από άλλες πολιτείες όπως το Κονέκτικατ, το Ιλινόις, η Μινεσότα, η Γιούτα και το Ουισκόνσιν στις δικές τους αγωγές κατά των αγορών προβλέψεων.

Η Βόρεια Καρολίνα έχει ήδη εισαγάγει έναν νέο φορολογικό συντελεστή 6% στα καθαρά έσοδα συναλλαγών των παρόχων αγορών προβλέψεων. Αυτό είναι αξιοσημείωτο διότι η πολιτεία δεν έχει θεσπίσει ολοκληρωμένο πλαίσιο αδειοδότησης ή ρύθμισης για αυτές τις αγορές. Η κυβερνήτης της Αριζόνα, Katie Hobbs, εξέδωσε διάταγμα που απαγορεύει στους κρατικούς υπαλλήλους τη χρήση εσωτερικής πληροφόρησης (insider trading) για συναλλαγές σε αγορές προβλέψεων. Η Καλιφόρνια, η Νέα Υόρκη και το Ιλινόις έχουν επίσης εκδώσει παρόμοιες απαγορεύσεις. Ο Brian Quintenz, πρώην υποψήφιος πρόεδρος της CFTC, εντάχθηκε ως σύμβουλος στην Coalition for Prediction Markets. Αυτή η συμμαχία προασπίζεται τα συμφέροντα του κλάδου.

Μια πιο προσεκτική ματιά στον κλάδο αποκαλύπτει επίσης μειονεκτήματα. Μια ανάλυση της Wall Street Journal από τον Μάιο του 2026 δείχνει ότι μόνο λίγοι παίκτες σε πλατφόρμες όπως η Polymarket και η Kalshi αποκομίζουν πράγματι κέρδη. Πρόκειται κυρίως για επαγγελματίες επενδυτές που χρησιμοποιούν αλγοριθμικές συναλλαγές βάσει δεδομένων.

«Κόντευα να μην μπορώ να πληρώσω το ενοίκιό μου, αλλά εξασφάλισα ενοίκια δύο ετών μέσω των προβλέψεων της Kalshi.» – Απόσπασμα από μια γυναίκα σε διαφήμιση της Kalshi στο TikTok

Αυτή η δήλωση, σύμφωνα με τη Wall Street Journal, δεν αντικατοπτρίζει την πραγματικότητα για τους περισσότερους χρήστες. Ο John Pederson, πρώην σεφ, για παράδειγμα, έχασε 41.000 δολάρια στην Kalshi. Είχε μετατρέψει προηγουμένως 2.000 δολάρια σε 41.000 δολάρια, αλλά τα έχασε όλα σε ένα ριψοκίνδυνο στοίχημα. Οι ρυθμιστικές αρχές στο Μέριλαντ, τη Νεβάδα και το Νιου Τζέρσεϊ έχουν ήδη διατάξει την Kalshi να διακόψει τη λειτουργία της. Θεωρούν τα συμβόλαια γεγονότων της πλατφόρμας ως μη αδειοδοτημένο αθλητικό στοίχημα. Η Μασαχουσέτη υπέβαλε επίσης αγωγή κατά της Kalshi τον Σεπτέμβριο του 2025 για «παράνομο και μη ασφαλή αθλητικό στοιχηματισμό». Η Γενική Εισαγγελέας Andrea Campbell υποστηρίζει ότι οι προσφορές της Kalshi δεν διαφέρουν από εκείνες ενός παρόχου αθλητικού στοιχήματος, ο οποίος θα έπρεπε να είναι αδειοδοτημένος, φορολογούμενος και ρυθμιζόμενος από το κράτος. Η ίδια η Kalshi υποστηρίζει ότι αποτελεί μια «δίκαιη, διαφανή, ομοσπονδιακά ρυθμιζόμενη και εθνική αγορά».

Γιατί έχει σημασία για τους Γερμανούς παίκτες

Για τους Γερμανούς παίκτες, αυτές οι εξελίξεις στις ΗΠΑ δεν έχουν άμεσο αντίκτυπο στις προσφορές που υπάγονται στη γερμανική ρύθμιση τυχερών παιχνιδιών. Στη Γερμανία, η Κρατική Συνθήκη για τα Τυχερά Παιχνίδια 2021 (GlüStV 2021) απαγορεύει σε μεγάλο βαθμό τις αγορές προβλέψεων όπως υπάρχουν στις ΗΠΑ. Η Κοινή Ρυθμιστική Αρχή Τυχερών Παιχνιδιών των Ομόσπονδων Κρατιδίων (GGL) αδειοδοτεί στη Γερμανία μόνο διαδικτυακά φρουτάκια, διαδικτυακό πόκερ και αθλητικό στοίχημα. Πλατφόρμες που προσφέρουν τέτοιες «αγορές προβλέψεων» δεν επιτρέπονται εδώ. Ως εκ τούτου, οι παίκτες θα πρέπει να χρησιμοποιούν μόνο προσφορές από παρόχους που περιλαμβάνονται στη λευκή λίστα της GGL. Αυτά τα καζίνο εγγυώνται τη συμμόρφωση με αυστηρές απαιτήσεις, όπως το όριο πονταρίσματος 1 ευρώ ανά περιστροφή στα φρουτάκια και το μηνιαίο όριο κατάθεσης 1.000 ευρώ. Είναι επίσης συνδεδεμένα με το κεντρικό σύστημα αποκλεισμού παικτών LUGAS. Οι Γερμανοί παίκτες προστατεύονται έτσι από μη ρυθμιζόμενες προσφορές και τους σχετικούς κινδύνους. Οι έντονες διαμάχες στις ΗΠΑ δείχνουν πόσο σημαντική είναι η σαφής ρύθμιση για την προστασία των καταναλωτών.

Τι σημαίνει αυτό για τα καζίνο με άδεια GGL

Για τους παρόχους καζίνο με άδεια GGL στη Γερμανία, αυτό αρχικά επιβεβαιώνει την επιλεγμένη πορεία. Η Γερμανική Κρατική Συνθήκη για τα Τυχερά Παιχνίδια, η οποία τέθηκε σε ισχύ την 1η Ιουλίου 2021, έχει θέσει σαφή όρια για τις προσφορές διαδικτυακών τυχερών παιχνιδιών. Απαγορεύει ρητά γκρίζες ζώνες όπως οι μη ρυθμιζόμενες αγορές προβλέψεων. Τα καζίνο GGL πρέπει να τηρούν αυστηρούς κανόνες σχετικά με την προστασία των παικτών. Αυτοί περιλαμβάνουν τεχνικά μέτρα για την επαλήθευση της ταυτότητας και της ηλικίας των παικτών, σύνδεση με την κεντρική βάση δεδομένων LUGAS για την παρακολούθηση των ορίων καταθέσεων, και τον αποκλεισμό των αποκλεισμένων παικτών. Ο σχεδιασμός των παιχνιδιών προστατεύει επίσης από υπερβολικά κίνητρα. Οι εξελίξεις στις ΗΠΑ, όπου η έλλειψη σαφούς διάκρισης μεταξύ χρηματοοικονομικών προϊόντων και αγορών τυχερών παιχνιδιών οδηγεί σε νομικά προβλήματα, υπογραμμίζουν την αναγκαιότητα αυτής της σαφούς ρύθμισης. Οι γερμανοί πάροχοι λειτουργούν εντός ενός νομικά ασφαλούς πλαισίου που προστατεύει τους καταναλωτές και ταυτόχρονα επιτρέπει μια νόμιμη προσφορά τυχερών παιχνιδιών.