بازارهای پیش‌بینی ایالات متحده زیر ذره‌بین: Kalshi تحت فشار، رشد تجارت میلیارد دلاری

دنیای بازارهای پیش‌بینی در ایالات متحده در تلاطم است. یک شکست قضایی برای Kalshi در نیویورک پیامدهای گسترده‌ای به همراه داشته است. هم‌زمان، قوانین مالیاتی جدید و حجم معاملات بی‌سابقه، این صنعت را به جلو می‌رانند.

نهادهای نظارتی در چندین ایالت به طور فزاینده‌ای نسبت به این بازارها انتقاد دارند. آنها استدلال می‌کنند که بسیاری از این خدمات باید به عنوان شرط‌بندی ورزشی طبقه‌بندی شوند و بنابراین تحت نظارت قوانین ایالتی قرار گیرند.

آمار و ارقام

در ژوئن ۲۰۲۶، حجم معاملات بازارهای پیش‌بینی به بیش از ۵۰ میلیارد دلار رسید. این آمار بر اساس برآوردهای گزارش پژوهشی Macquarie Equity Research ارائه شده است. این رقم، حجم معاملات سالانه را به بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار می‌رساند. Kalshi با حدود ۳۳ میلیارد دلار حجم معاملات، حدود ۶۵ درصد از کل بازار را در اختیار داشت و بر این بازار تسلط پیدا کرد. در ماه مه، سهم بازار Kalshi کماکان در حدود ۵۷ درصد تخمین زده می‌شد.

Polymarket، یکی دیگر از بازیگران بزرگ این عرصه، اکنون به دنبال کسب مجوز برای معاملات مارجین در ایالات متحده است. این موضوع می‌تواند این بخش را برای سرمایه‌گذاران نهادی جذاب‌تر کند. کمیسیون معاملات آتی کالای ایالات متحده (CFTC) صرافی Optex Markets را به عنوان یک صرافی جدید تایید کرده است. این مجوز ظرف مدت شش ماه صادر شد که نشان‌دهنده توسعه سریع در این بخش است.

پیش‌زمینه

تصمیم اخیر یک دادگاه فدرال در نیویورک در رد درخواست Kalshi برای دستور موقت، یک اولویت قانونی ایجاد کرده است. قاضی آنالیسا تورس تاکید کرد که قوانین مربوط به قمار به لحاظ تاریخی در صلاحیت قضایی ایالت‌ها بوده است. این تصمیم اکنون توسط ایالت‌های دیگری مانند کانکتیکات، ایلینوی، مینه‌سوتا، یوتا و ویسکانسین در دادخواهی‌های خود علیه بازارهای پیش‌بینی مورد استفاده قرار می‌گیرد.

ایالت کارولینای شمالی از پیش نرخ مالیاتی جدید ۶ درصدی را بر درآمد خالص معاملاتی اپراتورهای بازار پیش‌بینی اعمال کرده است. این موضوع از این جهت قابل توجه است که این ایالت هنوز مجوزدهی یا مقررات جامعی برای این بازارها تدوین نکرده است. کیتی هابز، فرماندار آریزونا، دستوری صادر کرده است که کارمندان دولتی را از انجام معاملات متکی بر اطلاعات نهانی در بازارهای پیش‌بینی منع می‌کند. ایالت‌های کالیفرنیا، نیویورک و ایلینوی نیز ممنوعیت‌های مشابهی صادر کرده‌اند. برایان کوینتنز، نامزد سابق ریاست CFTC، به عنوان مشاور به ائتلاف بازارهای پیش‌بینی پیوست. این ائتلاف از منافع این صنعت حمایت می‌کند.

نگاهی دقیق‌تر به این صنعت جنبه‌های منفی آن را نیز آشکار می‌سازد. تحلیل وال‌استریت ژورنال در مه ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که تنها تعداد اندکی از بازیگران در پلتفرم‌هایی مانند Polymarket و Kalshi واقعاً به سود دست می‌یابند. این افراد بیشتر شامل معامله‌گران حرفه‌ای هستند که از معاملات الگوریتمی مبتنی بر داده استفاده می‌کنند.

"نزدیک بود دیگر نتوانم اجاره خانه‌ام را پرداخت کنم، اما از طریق پیش‌بینی‌های Kalshi هزینه دو سال اجاره‌ام را به دست آوردم." - نقل قول از یک زن در آگهی تبلیغاتی Kalshi در تیک‌تاک

به گزارش وال‌استریت ژورنال، این بیانیه نمایانگر واقعیت زندگی اکثر کاربران نیست. به عنوان مثال، جان پدرسون، سرآشپز سابق، ۴۱,۰۰۰ دلار در Kalshi از دست داد. او قبلاً ۲۰۰۰ دلار را به ۴۱,۰۰۰ دلار تبدیل کرده بود، اما تمام آن را در یک شرط‌بندی جسورانه باخت. نهادهای نظارتی در مریلند، نوادا و نیوجرسی پیش از این به Kalshi دستور داده‌اند که فعالیت‌های خود را متوقف کند. آنها قراردادهای رویداد این پلتفرم را به عنوان شرط‌بندی ورزشی بدون مجوز تلقی می‌کنند. ماساچوست نیز در سپتامبر ۲۰۲۵ از Kalshi به دلیل "شرط‌بندی ورزشی غیرقانونی و ناامن" شکایت کرد. دادستان کل، آندریا کمبل، استدلال می‌کند که خدمات Kalshi تفاوتی با یک ارائه‌دهنده شرط‌بندی ورزشی ندارد، که باید مجوز ایالتی داشته باشد، مالیات پرداخت کند و تحت نظارت باشد. Kalshi خود مدعی است که یک "بازار عادلانه، شفاف، تحت نظارت فدرال و سراسری" است.

چرا این موضوع برای بازیکنان آلمانی اهمیت دارد

برای بازیکنان آلمانی، این تحولات در ایالات متحده تأثیر مستقیمی بر خدمات تحت نظارت قوانین قمار آلمان ندارد. در آلمان، پیمان دولتی قمار ۲۰۲۱ (GlüStV 2021) بازارهای پیش‌بینی را به شکلی که در ایالات متحده وجود دارد، تا حد زیادی ممنوع کرده است. سازمان مشترک نظارت بر قمار ایالت‌ها (GGL) تنها مجوز اسلات‌های آنلاین، پوکر آنلاین و شرط‌بندی ورزشی را در آلمان صادر می‌کند. پلتفرم‌هایی که چنین "بازارهای پیش‌بینی" ارائه می‌دهند در اینجا مجاز نیستند. بنابراین، بازیکنان باید فقط از خدمات ارائه‌دهندگانی استفاده کنند که در لیست سفید GGL قرار دارند. این کازینوها رعایت الزامات سختگیرانه مانند محدودیت شرط‌بندی ۱ یورو در هر چرخش اسلات و محدودیت واریز ماهیانه ۱,۰۰۰ یورو را تضمین می‌کنند. آنها همچنین به سیستم مرکزی محرومیت بازیکنان LUGAS متصل هستند. به این ترتیب بازیکنان آلمانی در برابر پیشنهادهای غیرقانونی و خطرات مرتبط با آنها محافظت می‌شوند. اختلافات شدید در ایالات متحده نشان می‌دهد که وجود قوانین شفاف چقدر برای حفاظت از مصرف‌کننده اهمیت دارد.

این موضوع چه معنایی برای کازینوهای دارای مجوز GGL دارد

برای اپراتورهای کازینوهای دارای مجوز GGL در آلمان، این موضوع در وهله اول درستی مسیر انتخاب شده را تأیید می‌کند. پیمان دولتی قمار آلمان که از اول ژوئیه ۲۰۲۱ اجرایی شد، مرزهای مشخصی را برای خدمات قمار آنلاین تعیین کرده است. این قانون صراحتاً حوزه‌های خاکستری مانند بازارهای پیش‌بینی غیرقانونی را ممنوع می‌کند. کازینوهای GGL باید از قوانین سختگیرانه در زمینه حفاظت از بازیکنان پیروی کنند. این قوانین شامل اقدامات فنی برای تأیید هویت و سن بازیکنان، اتصال به پایگاه داده مرکزی LUGAS برای کنترل محدودیت‌های واریز، و محروم کردن بازیکنان مسدود شده است. طراحی بازی‌ها نیز مانع از ایجاد انگیزه‌های بیش از حد می‌شود. تحولات ایالات متحده که در آن عدم تمایز مشخص میان محصولات مالی و بازارهای قمار به مشکلات قانونی منجر شده است، ضرورت این قوانین شفاف را تأکید می‌کند. ارائه‌دهندگان آلمانی در چارچوب قانونی امنی فعالیت می‌کنند که از مصرف‌کنندگان محافظت کرده و هم‌زمان بستر یک بازی قانونی را فراهم می‌آورد.