Tržišta predviđanja u SAD-u pod povećalom: Kalshi pod pritiskom, biznis vrijedan milijardu dolara raste

Svijet tržišta predviđanja u Sjedinjenim Državama je u previranju. Pravni poraz tvrtke Kalshi u New Yorku ima dalekosežne posljedice. Istovremeno, novi porezni zakoni i rekordni volumeni trgovanja guraju industriju naprijed.

Regulatori u nekoliko saveznih država sve su kritičniji prema tim tržištima. Tvrde da bi se mnoge ponude trebale klasificirati kao sportsko klađenje i stoga podlijegati državnoj regulaciji.

Brojke i činjenice

U lipnju 2026. tržišta predviđanja dosegla su volumen trgovanja od preko 50 milijardi američkih dolara. To pokazuju procjene iz izvješća Macquarie Equity Research. Time se godišnji volumen procjenjuje na više od 500 milijardi američkih dolara. Kalshi je dominirao ovim tržištem s približno 33 milijarde američkih dolara volumena trgovanja, što čini oko 65 posto ukupnog volumena. U svibnju je tržišni udio tvrtke Kalshi iznosio procijenjenih 57 posto.

Polymarket, još jedan veliki igrač, sada traži odobrenje za trgovanje uz maržu u SAD-u. To bi moglo učiniti sektor još privlačnijim za institucionalne investitore. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) odobrila je Optex Markets kao novu burzu. Odobrenje je dodijeljeno u roku od šest mjeseci, što naglašava brzi razvoj u ovom segmentu.

Pozadina

Nedavna odluka saveznog suda u New Yorku kojom se odbija zahtjev tvrtke Kalshi za privremenu mjeru postavila je presedan. Sutkinja Analisa Torres naglasila je da je regulacija kockanja povijesno bila u nadležnosti država. Ovu odluku sada koriste druge države poput Connecticuta, Illinoisa, Minnesote, Utaha i Wisconsina u vlastitim tužbama protiv tržišta predviđanja.

Sjeverna Karolina već je uvela novu poreznu stopu od 6 posto na neto prihod od trgovanja operatera tržišta predviđanja. To je primjetno jer država nije uspostavila sveobuhvatno licenciranje ili regulaciju za ova tržišta. Guvernerica Arizone Katie Hobbs izdala je naredbu kojom se državnim službenicima zabranjuje trgovanje na temelju povlaštenih informacija (insajdersko trgovanje) na tržištima predviđanja. Kalifornija, New York i Illinois također su izdali slične zabrane. Brian Quintenz, bivši kandidat za predsjednika CFTC, pridružio se Coalition for Prediction Markets kao savjetnik. Ova se koalicija zalaže za industriju.

Detaljniji pogled na industriju također otkriva loše strane. Analiza Wall Street Journala iz svibnja 2026. pokazuje da samo nekoliko igrača na platformama kao što su Polymarket i Kalshi stvarno ostvaruje dobit. To su uglavnom profesionalni trgovci koji koriste algoritamsko trgovanje temeljeno na podacima.

"Bila sam na rubu da ne mogu platiti stanarinu, ali dobila sam dvogodišnju stanarinu kroz Kalshi predviđanja." — Citat žene u Kalshi reklami na TikToku

Ova izjava, prema Wall Street Journalu, ne odražava stvarnost za većinu korisnika. John Pederson, bivši kuhar, na primjer, izgubio je 41,000 dolara na platformi Kalshi. Prethodno je pretvorio 2,000 dolara u 41,000 dolara, ali je sve izgubio na jednoj odvažnoj okladi. Regulatori u Marylandu, Nevadi i New Jerseyju već su naložili tvrtki Kalshi da prekine s radom. Oni ugovore o događajima na platformi smatraju nelicenciranim sportskim klađenjem. Massachusetts je također tužio Kalshi u rujnu 2025. zbog "ilegalnog i nesigurnog sportskog klađenja". Glavna državna odvjetnica Andrea Campbell tvrdi da se ponuda tvrtke Kalshi ne razlikuje od pružatelja sportskog klađenja, koji bi morao biti licenciran od strane države, oporezovan i reguliran. Kalshi pak tvrdi da je "pošteno, transparentno, federalno regulirano i nacionalno tržište".

Zašto je to važno za njemačke igrače

Za njemačke igrače ovi razvoji događaja u SAD-u nemaju izravan utjecaj na ponude pod njemačkom regulacijom igara na sreću. U Njemačkoj Državni ugovor o igrama na sreću 2021. (GlüStV 2021) uvelike zabranjuje tržišta predviđanja kakva postoje u SAD-u. Zajedničko tijelo za igre na sreću saveznih država (GGL) u Njemačkoj licencira samo online slotove, online poker i sportsko klađenje. Platforme koje nude takva "tržišta predviđanja" ovdje nisu dopuštene. Igrači bi stoga trebali koristiti samo ponude pružatelja usluga koji se nalaze na bijeloj listi GGL. Ova kasina jamče usklađenost sa strogim zahtjevima, kao što je limit uloga od 1 eura po vrtnji na slot igrama i mjesečni limit depozita od 1,000 eura. Također su povezani sa središnjim sustavom za isključenje igrača LUGAS. Njemački igrači su tako zaštićeni od nereguliranih ponuda i povezanih rizika. Žestoki sporovi u SAD-u pokazuju koliko je jasna regulacija važna za zaštitu potrošača.

Što to znači za kasina s GGL licencom

Za operatere kasina s licencom GGL u Njemačkoj to u početku potvrđuje odabrani put. Njemački Državni ugovor o igrama na sreću, koji je stupio na snagu 1. srpnja 2021., postavio je jasne granice za ponude online igara na sreću. Eksplicitno zabranjuje siva područja kao što su neregulirana tržišta predviđanja. GGL kasina moraju se pridržavati strogih pravila o zaštiti igrača. To uključuje tehničke mjere za provjeru identiteta i dobi igrača, povezivanje sa središnjom bazom podataka LUGAS za nadzor limita depozita i isključivanje blokiranih igrača. Dizajn igara također štiti od prekomjernih poticaja. Razvoj događaja u SAD-u, gdje nedostatak jasne diferencijacije između financijskih proizvoda i tržišta kockanja dovodi do pravnih problema, naglašava nužnost ove jasne regulacije. Njemački pružatelji usluga posluju unutar pravno sigurnog okvira koji štiti potrošače i istovremeno omogućuje legalnu ponudu igara na sreću.