USA:s prediktionsmarknader under lupp: Kalshi under press, miljardindustrin växer

Världen för prediktionsmarknader i USA är i gungning. Ett rättsligt nederlag för Kalshi i New York har långtgående konsekvenser. Samtidigt driver nya skattelagar och rekordhöga handelsvolymer branschen framåt.

Tillsynsmyndigheter i flera delstater ställer sig allt mer kritiska till dessa marknader. De menar att många av produkterna bör klassificeras som vadhållning på sport och därmed omfattas av delstatlig reglering.

Siffror och fakta

I juni 2026 nådde prediktionsmarknaderna en handelsvolym på över 50 miljarder US-dollar. Detta visar uppskattningar från en rapport från Macquarie Equity Research. Det innebär en årlig volym på över 500 miljarder US-dollar. Kalshi dominerade denna marknad med cirka 33 miljarder US-dollar i handelsvolym, vilket motsvarar ungefär 65 procent av den totala volymen. I maj var Kalshis marknadsandel fortfarande uppskattningsvis 57 procent.

Polymarket, en annan stor aktör, söker nu godkännande för margin trading i USA. Detta skulle kunna göra sektorn ännu mer attraktiv för institutionella investerare. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) har godkänt Optex Markets som en ny börs. Godkännandet beviljades inom sex månader, vilket understryker den snabba utvecklingen i detta segment.

Bakgrund

Det nyligen tagna beslutet av en federal domstol i New York att avslå Kalshis begäran om ett interimistiskt förbud har bildat prejudikat. Domare Analisa Torres betonade att regleringen av spel historiskt sett har legat under delstaternas jurisdiktion. Detta beslut används nu av andra delstater som Connecticut, Illinois, Minnesota, Utah och Wisconsin i deras egna processer mot prediktionsmarknader.

North Carolina har redan infört en ny skattesats på 6 procent på nettointäkterna från handel för operatörer av prediktionsmarknader. Detta är anmärkningsvärt eftersom delstaten inte har etablerat någon omfattande licensiering eller reglering för dessa marknader. Arizonas guvernör Katie Hobbs utfärdade en order som förbjuder delstatsanställda från insiderhandel på prediktionsmarknader. Kalifornien, New York och Illinois har också utfärdat liknande förbud. Brian Quintenz, tidigare nominerad till ordförande för CFTC, anslöt sig till Coalition for Prediction Markets som rådgivare. Denna koalition arbetar för att främja branschen.

En närmare titt på branschen visar också baksidor. En analys från Wall Street Journal från maj 2026 visar att endast ett fåtal aktörer på plattformar som Polymarket och Kalshi faktiskt gör vinst. Dessa är mestadels professionella handlare som använder datadriven algoritmisk handel.

"Jag var nära att inte kunna betala min hyra, men jag fick ihop två års hyra genom Kalshis prediktioner." - Citat från en kvinna i en Kalshi-reklam på TikTok

Detta uttalande speglar enligt Wall Street Journal inte verkligheten för de flesta användare. John Pederson, en tidigare kock, förlorade till exempel 41 000 dollar på Kalshi. Han hade tidigare förvandlat 2 000 dollar till 41 000 dollar, men förlorade allt på ett vågat vad. Tillsynsmyndigheter i Maryland, Nevada och New Jersey har redan beordrat Kalshi att upphöra med sin verksamhet. De anser att plattformens händelsekontrakt är olicensierad sportvadhållning. Massachusetts stämde också Kalshi i september 2025 för "olaglig och osäker sportvadhållning". Justitiekansler Andrea Campbell menar att Kalshis utbud inte skiljer sig från en sportbok, vilken skulle behöva vara delstatligt licensierad, beskattad och reglerad. Kalshi själv hävdar att det är en "rättvis, transparent, federalt reglerad och rikstäckande marknadsplats".

Varför det är viktigt för svenska spelare

För svenska spelare har denna utveckling i USA ingen direkt inverkan på det utbud som regleras under den svenska spellagen. I Sverige, precis som i Tyskland med GlüStV 2021, finns det strikta regler för vad som är tillåtet. Plattformar som erbjuder sådana "prediktionsmarknader" är inte tillåtna på den reglerade marknaden. Spelare bör därför endast använda erbjudanden från operatörer som har en giltig licens från Spelinspektionen (eller GGL i Tyskland). Dessa casinon garanterar efterlevnad av strikta krav för konsumentskydd, såsom anslutning till nationella självavstängningssystem som Spelpaus (motsvarande LUGAS i Tyskland). De hårda tvisterna i USA visar hur viktigt det är med en tydlig reglering för konsumentskyddet.

Vad det betyder för GGL-licensierade casinon

För operatörer av GGL-licensierade casinon i Tyskland bekräftar detta i första hand att den inslagna vägen är rätt. Den tyska statens spelavtal (GlüStV 2021), som trädde i kraft den 1 juli 2021, har satt tydliga gränser för onlinespel. Det förbjuder uttryckligen sådana gråzoner som oreglerade prediktionsmarknader. GGL-casinon måste hålla sig till strikta regler gällande spelarskydd. Dessa inkluderar tekniska åtgärder för att verifiera spelarnas identitet och ålder, anslutning till den centrala LUGAS-databasen för övervakning av insättningsgränser samt avstängning av spärrade spelare. Spelens utformning skyddar också mot överdrivna incitament. Utvecklingen i USA, där bristen på tydlig avgränsning mellan finansiella produkter och spelmarknader leder till juridiska problem, understryker nödvändigheten av denna tydliga reglering. Tyska aktörer verkar inom en rättsligt säker ram som skyddar konsumenterna och samtidigt möjliggör ett lagligt spelutbud.