ទីផ្សារព្យាករណ៍របស់អាមេរិកស្ថិតក្រោមការត្រួតពិនិត្យយ៉ាងដិតដល់៖ Kalshi ស្ថិតក្រោមសម្ពាធ ចំណែកអាជីវកម្មរាប់ពាន់លានដុល្លារកំពុងរីកចម្រើន

ពិភពនៃទីផ្សារព្យាករណ៍នៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកកំពុងស្ថិតក្នុងភាពចលាចល។ បរាជ័យតាមផ្លូវតុលាការសម្រាប់ Kalshi ក្នុងទីក្រុងញូវយ៉កមានផលវិបាកយ៉ាងទូលំទូលាយ។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ ច្បាប់ពន្ធថ្មី និងបរិមាណជួញដូរខ្ពស់បំផុតជាប្រវត្តិសាស្ត្រ កំពុងជំរុញឱ្យឧស្សាហកម្មនេះបោះជំហានទៅមុខ។

និយតករនៅក្នុងរដ្ឋមួយចំនួនកំពុងរិះគន់ទីផ្សារទាំងនេះកាន់តែខ្លាំងឡើង។ ពួកគេលើកឡើងថា ការផ្តល់ជូនជាច្រើនគួរតែត្រូវបានចាត់ថ្នាក់ជាការភ្នាល់កីឡា ហើយដូច្នេះត្រូវស្ថិតក្រោមបទប្បញ្ញត្តិរបស់រដ្ឋ។

លេខ និងការពិត

នៅក្នុងខែមិថុនា ឆ្នាំ 2026 ទីផ្សារព្យាករណ៍សម្រេចបានបរិមាណជួញដូរលើសពី 50 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក។ នេះត្រូវបានបង្ហាញដោយការប៉ាន់ស្មានពីរបាយការណ៍របស់ Macquarie Equity Research។ នេះនាំឱ្យបរិមាណប្រចាំឆ្នាំឡើងដល់ជាង 500 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក។ Kalshi បានគ្រប់គ្រងទីផ្សារនេះជាមួយនឹងបរិមាណជួញដូរប្រហែល 33 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក ដែលស្មើនឹងប្រហែល 65 ភាគរយនៃបរិមាណសរុប។ កាលពីខែឧសភា ចំណែកទីផ្សាររបស់ Kalshi នៅតែត្រូវបានប៉ាន់ប្រមាណថាមានចំនួន 57 ភាគរយ។

Polymarket ដែលជាអ្នកដើរតួសំខាន់ម្នាក់ទៀត ឥឡូវនេះកំពុងស្វែងរកការអនុម័តសម្រាប់ការជួញដូរវិបស្សនា (margin trading) នៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក។ នេះអាចធ្វើឱ្យវិស័យនេះកាន់តែមានភាពទាក់ទាញដល់វិនិយោគិនស្ថាប័ន។ គណៈកម្មការជួញដូរទំនិញនាពេលអនាគត (CFTC) បានអនុម័ត Optex Markets ជាផ្សារប្តូរប្រាក់ថ្មី។ ការអនុម័តត្រូវបានផ្តល់ឱ្យក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយខែ ដែលបង្ហាញពីការអភិវឌ្ឍន៍យ៉ាងឆាប់រហ័សនៅក្នុងផ្នែកនេះ។

ផ្ទៃរឿង

ការសម្រេចចិត្តនាពេលថ្មីៗនេះដោយតុលាការសហព័ន្ធក្នុងទីក្រុងញូវយ៉កក្នុងការបដិសេធញត្តិរបស់ Kalshi សម្រាប់ការចេញដីកាបង្គាប់បណ្តោះអាសន្ន បានក្លាយជាគំរូមួយ។ ចៅក្រម Analisa Torres បានសង្កត់ធ្ងន់ថា បទប្បញ្ញត្តិនៃល្បែងស៊ីសងជាប្រវត្តិសាស្ត្រស្ថិតនៅក្រោមយុត្តាធិការរបស់រដ្ឋ។ ការសម្រេចចិត្តនេះឥឡូវនេះកំពុងត្រូវបានប្រើប្រាស់ដោយរដ្ឋផ្សេងទៀតដូចជា Connecticut, Illinois, Minnesota, Utah, និង Wisconsin នៅក្នុងបណ្តឹងផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ពួកគេប្រឆាំងនឹងទីផ្សារព្យាករណ៍។

រដ្ឋ North Carolina បានណែនាំអត្រាពន្ធថ្មី 6 ភាគរយលើចំណូលជួញដូរសុទ្ធ (net trading revenue) របស់អ្នកប្រតិបត្តិការទីផ្សារព្យាករណ៍។ នេះជារឿងគួរឱ្យកត់សម្គាល់ ព្រោះរដ្ឋមិនទាន់បានបង្កើតអាជ្ញាប័ណ្ណ ឬបទប្បញ្ញត្តិគ្រប់ជ្រុងជ្រោយសម្រាប់ទីផ្សារទាំងនេះនៅឡើយទេ។ អភិបាលរដ្ឋ Arizona លោកស្រី Katie Hobbs បានចេញដីកាហាមឃាត់បុគ្គលិករដ្ឋមិនឱ្យធ្វើការជួញដូរផ្ទៃក្នុង (insider trading) នៅលើទីផ្សារព្យាករណ៍។ រដ្ឋ California, New York, និង Illinois ក៏បានចេញបម្រាមស្រដៀងគ្នានេះដែរ។ លោក Brian Quintenz អតីតបេក្ខជនប្រធាន CFTC បានចូលរួមជាមួយ Coalition for Prediction Markets ក្នុងនាមជាទីប្រឹក្សា។ សម្ព័ន្ធភាពនេះតស៊ូមតិសម្រាប់ឧស្សាហកម្មនេះ។

ការពិនិត្យមើលឱ្យកាន់តែជិតស្និទ្ធលើឧស្សាហកម្មនេះក៏បានបង្ហាញឱ្យឃើញពីចំណុចអវិជ្ជមានផងដែរ។ ការវិភាគរបស់ Wall Street Journal ពីខែឧសភា ឆ្នាំ 2026 បង្ហាញថាមានតែអ្នកលេងមួយចំនួនតូចប៉ុណ្ណោះនៅលើវេទិកាដូចជា Polymarket និង Kalshi ដែលទទួលបានប្រាក់ចំណេញពិតប្រាកដ។ ទាំងនេះភាគច្រើនជាអ្នកជួញដូរអាជីពដែលប្រើប្រាស់ការជួញដូរតាមក្បួនដោះស្រាយផ្អែកលើទិន្នន័យ (algorithmic trading)។

"ខ្ញុំជិតនឹងគ្មានលទ្ធភាពបង់ថ្លៃផ្ទះជួលទៅហើយ ប៉ុន្តែខ្ញុំទទួលបានថ្លៃជួលផ្ទះរយៈពេលពីរឆ្នាំតាមរយៈការព្យាករណ៍របស់ Kalshi។" - សម្រង់សម្តីរបស់ស្ត្រីម្នាក់នៅក្នុងការផ្សាយពាណិជ្ជកម្ម Kalshi លើ TikTok

ថ្លែងមកកាន់ Wall Street Journal សេចក្តីថ្លែងការណ៍នេះមិនឆ្លុះបញ្ចាំងពីការពិតសម្រាប់អ្នកប្រើប្រាស់ភាគច្រើននោះទេ។ ជាឧទាហរណ៍ លោក John Pederson អតីតចុងភៅ បានខាតបង់ទឹកប្រាក់ 41,000 ដុល្លារលើ Kalshi។ កាលពីមុនគាត់បានប្រែក្លាយប្រាក់ 2,000 ដុល្លារទៅជា 41,000 ដុល្លារ ប៉ុន្តែបានបាត់បង់ទាំងអស់នៅក្នុងការភ្នាល់ដ៏ប្រថុយប្រថានមួយ។ និយតករក្នុងរដ្ឋ Maryland, Nevada, និង New Jersey បានចេញបញ្ជាឱ្យ Kalshi បញ្ឈប់ប្រតិបត្តិការរួចហើយ។ ពួកគេចាត់ទុកកិច្ចសន្យាព្រឹត្តិការណ៍របស់វេទិកានេះថាជាការភ្នាល់កីឡាដែលគ្មានអាជ្ញាប័ណ្ណ។ រដ្ឋ Massachusetts ក៏បានប្តឹង Kalshi ក្នុងខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2025 សម្រាប់ការភ្នាល់កីឡា "ខុសច្បាប់ និងមិនមានសុវត្ថិភាព"។ អគ្គមេធាវី Andrea Campbell លើកឡើងថាការផ្តល់ជូនរបស់ Kalshi មិនខុសពីអ្នកផ្តល់សេវាភ្នាល់កីឡានោះទេ ដែលត្រូវតែមានអាជ្ញាប័ណ្ណពីរដ្ឋ ត្រូវបង់ពន្ធ និងស្ថិតក្រោមការគ្រប់គ្រង។ Kalshi ខ្លួនឯងអះអាងថា វាគឺជា "ទីផ្សារដែលមានភាពត្រឹមត្រូវ តម្លាភាព គ្រប់គ្រងដោយសហព័ន្ធ និងមានលក្ខណៈទូទាំងប្រទេស"។

ហេតុអ្វីបានជាវាសំខាន់សម្រាប់អ្នកលេងអាឡឺម៉ង់

សម្រាប់អ្នកលេងអាឡឺម៉ង់ ការអភិវឌ្ឍន៍ទាំងនេះនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកមិនមានផលប៉ះពាល់ផ្ទាល់ដល់ការផ្តល់ជូនក្រោមបទប្បញ្ញត្តិល្បែងស៊ីសងរបស់អាឡឺម៉ង់នោះទេ។ នៅក្នុងប្រទេសអាឡឺម៉ង់ សន្ធិសញ្ញារដ្ឋស្តីពីល្បែងស៊ីសងឆ្នាំ 2021 (GlüStV 2021) ភាគច្រើនហាមឃាត់ទីផ្សារព្យាករណ៍ដូចដែលមាននៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក។ អាជ្ញាធរល្បែងស៊ីសងរួមនៃរដ្ឋសហព័ន្ធ (GGL) ផ្តល់អាជ្ញាប័ណ្ណតែលើស្លតអនឡាញ ផូកឃឺអនឡាញ និងការភ្នាល់កីឡាប៉ុណ្ណោះនៅក្នុងប្រទេសអាឡឺម៉ង់។ វេទិកាដែលផ្តល់ជូននូវ "ទីផ្សារព្យាករណ៍" បែបនេះមិនត្រូវបានអនុញ្ញាតនៅទីនេះទេ។ ដូច្នេះ អ្នកលេងគួរតែប្រើប្រាស់ការផ្តល់ជូនពីអ្នកផ្តល់សេវាដែលមានរាយបញ្ជីនៅក្នុងបញ្ជីស (whitelist) របស់ GGL ប៉ុណ្ណោះ។ កាស៊ីណូទាំងនេះធានានូវការអនុលោមតាមតម្រូវការតឹងរ៉ឹង ដូចជាដែនកំណត់ការភ្នាល់ 1 អឺរ៉ូក្នុងមួយជុំលើម៉ាស៊ីនស្លត និងដែនកំណត់ការដាក់ប្រាក់ប្រចាំខែចំនួន 1,000 អឺរ៉ូ។ ពួកគេក៏ត្រូវបានភ្ជាប់ទៅនឹងប្រព័ន្ធដកអ្នកលេងកណ្តាល LUGAS ផងដែរ។ ដូច្នេះ អ្នកលេងអាឡឺម៉ង់ត្រូវបានការពារពីការផ្តល់ជូនដែលមិនមានបទប្បញ្ញត្តិ និងហានិភ័យពាក់ព័ន្ធ។ ជម្លោះដ៏ខ្លាំងក្លានៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកបង្ហាញពីសារៈសំខាន់នៃបទប្បញ្ញត្តិច្បាស់លាស់សម្រាប់ការការពារអ្នកប្រើប្រាស់។

តើវាមានន័យយ៉ាងណាសម្រាប់កាស៊ីណូដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណ GGL

សម្រាប់អ្នកប្រតិបត្តិការកាស៊ីណូដែលមានអាជ្ញាប័ណ្ណ GGL ក្នុងប្រទេសអាឡឺម៉ង់ នេះដំបូងឡើយបញ្ជាក់ពីផ្លូវដែលបានជ្រើសរើស។ សន្ធិសញ្ញារដ្ឋអាឡឺម៉ង់ស្តីពីល្បែងស៊ីសង ដែលបានចូលជាធរមាននៅថ្ងៃទី 1 ខែកក្កដា ឆ្នាំ 2021 បានកំណត់ព្រំដែនច្បាស់លាស់សម្រាប់ការផ្តល់ជូនល្បែងស៊ីសងតាមអ៊ីនធឺណិត។ វាហាមឃាត់យ៉ាងច្បាស់នូវតំបន់ប្រផេះដូចជាទីផ្សារព្យាករណ៍ដែលមិនមានការគ្រប់គ្រង។ កាស៊ីណូ GGL ត្រូវតែប្រកាន់ខ្ជាប់នូវច្បាប់តឹងរ៉ឹងទាក់ទងនឹងការការពារអ្នកលេង។ ទាំងនេះរួមមានវិធានការបច្ចេកទេសសម្រាប់ការផ្ទៀងផ្ទាត់អត្តសញ្ញាណ និងអាយុរបស់អ្នកលេង ការភ្ជាប់ទៅមូលដ្ឋានទិន្នន័យកណ្តាល LUGAS សម្រាប់ការត្រួតពិនិត្យដែនកំណត់នៃការដាក់ប្រាក់ និងការដកអ្នកលេងដែលត្រូវបានរារាំងចេញ។ ការរចនានៃហ្គេមក៏ការពារប្រឆាំងនឹងការលើកទឹកចិត្តជ្រុលហួសហេតុផងដែរ។ ការអភិវឌ្ឍន៍នៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក ដែលកង្វះការបែងចែកច្បាស់លាស់រវាងផលិតផលហិរញ្ញវត្ថុ និងទីផ្សារល្បែងស៊ីសងនាំឱ្យមានបញ្ហាផ្លូវច្បាប់ បានគូសបញ្ជាក់ពីភាពចាំបាច់នៃបទប្បញ្ញត្តិច្បាស់លាស់នេះ។ អ្នកផ្តល់សេវាអាឡឺម៉ង់ប្រតិបត្តិការក្នុងក្របខ័ណ្ឌសុវត្ថិភាពផ្លូវច្បាប់ដែលការពារអ្នកប្រើប្រាស់ និងក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ បើកឱ្យមានការផ្តល់ជូនល្បែងស៊ីសងស្របច្បាប់។