Thị trường Dự đoán của Mỹ dưới tầm ngắm: Kalshi chịu Áp lực, Doanh nghiệp Tỷ đô Tăng trưởng

Thế giới của các thị trường dự đoán tại Hoa Kỳ đang rơi vào tình trạng hỗn loạn. Thất bại pháp lý của Kalshi tại New York đã mang lại những hậu quả sâu rộng. Đồng thời, luật thuế mới và khối lượng giao dịch kỷ lục đang thúc đẩy ngành công nghiệp này tiến lên phía trước.

Các cơ quan quản lý ở một số bang ngày càng chỉ trích các thị trường này. Họ lập luận rằng nhiều dịch vụ cung cấp nên được phân loại là cá cược thể thao và do đó phải chịu sự điều chỉnh của bang.

Số liệu và thực tế

Vào tháng 6 năm 2026, các thị trường dự đoán đạt khối lượng giao dịch hơn 50 tỷ đô la Mỹ. Điều này được thể hiện qua các ước tính từ báo cáo của Macquarie Equity Research. Con số này đưa khối lượng giao dịch hàng năm lên hơn 500 tỷ đô la Mỹ. Kalshi thống trị thị trường này với khối lượng giao dịch khoảng 33 tỷ đô la Mỹ, chiếm khoảng 65 phần trăm tổng khối lượng. Vào tháng 5, thị phần của Kalshi ước tính vẫn ở mức 57 phần trăm.

Polymarket, một tên tuổi lớn khác, hiện đang tìm kiếm sự phê duyệt để giao dịch ký quỹ tại Hoa Kỳ. Điều này có thể giúp lĩnh vực này trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã phê duyệt Optex Markets như một sàn giao dịch mới. Sự phê duyệt được cấp trong vòng sáu tháng, làm nổi bật sự phát triển nhanh chóng trong phân khúc này.

Bối cảnh

Quyết định gần đây của tòa án liên bang tại New York bác bỏ đơn yêu cầu lệnh lệnh tạm dừng của Kalshi đã tạo ra một tiền lệ. Thẩm phán Analisa Torres nhấn mạnh rằng việc quản lý cờ bạc trong lịch sử thuộc thẩm quyền của các bang. Quyết định này hiện đang được các bang khác như Connecticut, Illinois, Minnesota, Utah và Wisconsin sử dụng trong các vụ kiện riêng của họ chống lại các thị trường dự đoán.

Bắc Carolina đã đưa ra mức thuế suất mới là 6 phần trăm đối với doanh thu giao dịch ròng của các nhà vận hành thị trường dự đoán. Điều này đáng chú ý vì bang chưa thiết lập quy chế cấp phép hoặc quản lý toàn diện cho các thị trường này. Thống đốc Arizona, Katie Hobbs, đã ban hành sắc lệnh cấm nhân viên bang thực hiện giao chính nội gián trên các thị trường dự đoán. California, New York và Illinois cũng đã ban hành các lệnh cấm tương tự. Brian Quintenz, cựu ứng viên chủ tịch CFTC, đã gia nhập Liên minh Thị trường Dự đoán với tư cách cố vấn. Liên minh này ủng hộ cho ngành công nghiệp.

Hầu hết các góc nhìn cận cảnh vào ngành công nghiệp này cũng cho thấy những mặt trái. Một phân tích của Wall Street Journal từ tháng 5 năm 2026 chỉ ra rằng chỉ có một số ít người chơi trên các nền tảng như Polymarket và Kalshi thực sự kiếm được lợi nhuận. Đây hầu hết là các nhà giao dịch chuyên nghiệp sử dụng giao dịch theo thuật toán dựa trên dữ liệu.

"Tôi đã từng suýt không trả nổi tiền thuê nhà, nhưng tôi đã kiếm được hai năm tiền nhà nhờ các dự đoán trên Kalshi." - Trích dẫn từ một phụ nữ trong quảng cáo của Kalshi trên TikTok

Tuyên bố này, theo Wall Street Journal, không phản ánh thực tế của hầu hết người dùng. Ví dụ, John Pederson, một cựu đầu bếp, đã mất 41,000 USD trên Kalshi. Trước đó anh đã biến 2,000 USD thành 41,000 USD, nhưng mất tất cả trong một vụ cá cược liều lĩnh. Các cơ quan quản lý ở Maryland, Nevada và New Jersey đã yêu cầu Kalshi ngừng hoạt động. Họ coi các hợp đồng sự kiện của nền tảng này là cá cược thể thao không phép. Massachusetts cũng đã kiện Kalshi vào tháng 9 năm 2025 vì "cá cược thể thao bất hợp pháp và không an toàn." Tổng chưởng lý Andrea Campbell lập luận rằng các dịch vụ của Kalshi không khác gì nhà cái cá cược thể thao, vốn phải được cấp phép, đóng thuế và quản lý bởi bang. Bản thân Kalshi lập luận rằng họ là một "thị trường công bằng, minh bạch, được liên bang quản lý và có quy mô quốc gia."

Tại sao điều này quan trọng với người chơi Đức

Đối với người chơi Đức, những phát triển này tại Hoa Kỳ không có tác động trực tiếp đến các dịch vụ thuộc phạm vi quản lý cờ bạc của Đức. Tại Đức, Hiệp ước Nhà nước về Cờ bạc 2021 (GlüStV 2021) phần lớn nghiêm cấm các thị trường dự đoán như tại Hoa Kỳ. GGL chỉ cấp phép cho trò chơi xèng trực tuyến, poker trực tuyến và cá cược thể thao tại Đức. Các nền tảng cung cấp loại "thị trường dự đoán" như vậy không được cho phép ở đây. Người chơi vì vậy chỉ nên sử dụng các dịch vụ từ các nhà cung cấp được liệt kê trên danh sách trắng của GGL. Các sòng bạc này đảm bảo tính tuân thủ với các yêu cầu nghiêm ngặt, chẳng hạn như giới hạn tiền cược 1 euro mỗi lượt quay cho máy đánh bạc và giới hạn tiền nạp hàng tháng là 1.000 euro. Họ cũng được kết nối với hệ thống loại trừ người chơi trung tâm LUGAS. Người chơi Đức nhờ đó được bảo vệ khỏi các dịch vụ không phép và các rủi ro liên quan. Những tranh chấp gay gắt tại Mỹ cho thấy tầm quan trọng của các quy định rõ ràng trong bảo vệ người tiêu dùng.

Ý nghĩa đối với các sòng bạc được cấp phép bởi GGL

Đối với các nhà điều hành sòng bạc được cấp phép bởi GGL tại Đức, điều này trước hết khẳng định hướng đi đã chọn. Hiệp ước Nhà nước về Cờ bạc Đức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 7 năm 2021 đã đặt ra ranh giới rõ ràng cho các dịch vụ cờ bạ̣c trực tuyến. Nó nghiêm cấm rõ ràng các vùng xám như các thị trường dự đoán không được quản lý. Các sòng bạc GGL phải tuân thủ các quy tắc nghiêm ngặt về bảo vệ người chơi. Chúng bao gồm các biện pháp kỹ thuật kiểm tra danh tính và độ tuổi của người chơi, kết nối với cơ sở dữ liệu LUGAS tập trung để theo dõi hạn mức tiền nạp và loại trừ các người chơi bị chặn. Thiết kế của các trò chơi cũng tránh các khuyến khích chơi quá mức. Những diễn biến tại Hoa Kỳ, nơi việc thiếu ranh giới rõ ràng giữa sản phẩm tài chính và thị trường cờ bạc dẫn đến các vấn đề pháp lý, càng làm nổi bật sự cần thiết của quy chế rõ ràng này. Các nhà cung cấp Đức hoạt động trong một khuôn khổ pháp lý an toàn, bảo vệ người tiêu dùng đồng thời cho phép cung cấp các dịch vụ cờ bạc hợp pháp.