Ринки прогнозування в США під прицілом: Kalshi під тиском, мільярдний бізнес зростає

Світ ринків прогнозування в Сполучених Штатах переживає неспокійні часи. Судова поразка Kalshi в Нью-Йорку має далекосяжні наслідки. Водночас нові податкові закони та рекордні обсяги торгів рухають індустрію вперед.

Регулятори в кількох штатах дедалі критичніше ставляться до цих ринків. Вони стверджують, що багато пропозицій слід класифікувати як ставки на спорт і, відповідно, підпорядковувати державному регулюванню.

Цифри та факти

У червні 2026 року ринки прогнозування досягли обсягу торгів у понад 50 мільярдів доларів США. Про це свідчать оцінки зі звіту Macquarie Equity Research. Таким чином, річний обсяг становить понад 500 мільярдів доларів США. Kalshi домінувала на цьому ринку з обсягом торгів приблизно 33 мільярди доларів США, що становить близько 65 відсотків загального обсягу. У травні частка ринку Kalshi оцінювалася ще в 57 відсотків.

Polymarket, інший великий гравець, наразі намагається отримати дозвіл на маржинальну торгівлю в США. Це може зробити сектор ще привабливішим для інституційних інвесторів. Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) затвердила Optex Markets як нову біржу. Схвалення було надано протягом шести місяців, що підкреслює швидкий розвиток у цьому сегменті.

Бекграунд

Недавнє рішення федерального суду в Нью-Йорку про відхилення клопотання Kalshi про забезпечення позову створило прецедент. Суддя Analisa Torres підкреслила, що регулювання азартних ігор історично належало до юрисдикції штатів. Це рішення зараз використовується іншими штатами, такими як Коннектикут, Іллінойс, Міннесота, Юта та Вісконсин, у їхніх власних судових позовах проти ринків прогнозування.

Північна Кароліна вже запровадила нову ставку податку в розмірі 6 відсотків на чистий дохід від торгівлі операторів ринків прогнозування. Це примітно, оскільки штат не створив комплексної системи ліцензування чи регулювання для цих ринків. Губернатор Аризони Katie Hobbs видала указ, що забороняє державним службовцям займатися інсайдерською торгівлею на ринках прогнозування. Каліфорнія, Нью-Йорк та Іллінойс також запровадили схожі заборони. Brian Quintenz, колишній кандидат на посаду голови CFTC, приєднався до Coalition for Prediction Markets як радник. Ця коаліція виступає на захист індустрії.

Більш детальний аналіз галузі також виявляє темні сторони. Аналіз Wall Street Journal від травня 2026 року показує, що лише кілька гравців на таких платформах, як Polymarket та Kalshi, насправді отримують прибуток. Здебільшого це професійні трейдери, які використовують алгоритмічну торгівлю на основі даних.

"Я була на межі того, що не зможу заплатити за оренду, але отримала гроші на два роки оренди завдяки прогнозам на Kalshi." — Цитата жінки з реклами Kalshi у TikTok

Ця заява, за даними Wall Street Journal, не відображає реальності для більшості користувачів. John Pederson, колишній шеф-кухар, наприклад, втратив 41,000 доларів на Kalshi. Раніше він перетворив 2,000 доларів на 41,000 доларів, але втратив усе на одній зухвалій ставці. Регулятори в Меріленді, Неваді та Нью-Джерсі вже наказали Kalshi припинити діяльність. Вони вважають контракти на події платформи неліцензованими ставками на спорт. Массачусетс також подав до суду на Kalshi у вересні 2025 року за "нелегальні та небезпечні спортивні ставки". Генеральний прокурор Andrea Campbell стверджує, що пропозиції Kalshi нічим не відрізняються від послуг букмекерів, які повинні мати державну ліцензію, оподатковуватися та регулюватися. Сама ж Kalshi стверджує, що вона є "справедливим, прозорим, регульованим на федеральному рівні та загальнонаціональним ринком".

Чому це важливо для німецьких гравців

Для німецьких гравців ці події в США не мають прямого впливу на ринок, що контролюється німецьким регулятором азартних ігор. У Німеччині Державний договір про азартні ігри 2021 року (GlüStV 2021) фактично забороняє ринки прогнозування в тому вигляді, в якому вони існують у США. Спільний орган з регулювання азартних ігор німецьких федеральних земель (GGL) ліцензує в Німеччині лише онлайн-слоти, онлайн-покер і ставки на спорт. Платформи, що пропонують такі "ринки прогнозування", тут не дозволені. Тому гравцям слід використовувати лише пропозиції від операторів, які внесені до білого списку GGL. Ці казино гарантують дотримання суворих вимог, таких як ліміт ставок в 1 євро за спін на ігрових автоматах та щомісячний ліміт депозитів у розмірі 1,000 євро. Вони також підключені до центральної системи самовиключення гравців LUGAS. Таким чином, німецькі гравці захищені від нерегульованих пропозицій та пов’язаних із ними ризиків. Запеклі суперечки в США показують, наскільки важливим є чітке регулювання для захисту споживачів.

Що це означає для казино з ліцензією GGL

Для операторів казино з ліцензією GGL у Німеччині це насамперед підтверджує правильність обраного шляху. Державний договір Німеччини про азартні ігри, який набув чинності 1 липня 2021 року, встановив чіткі межі для сфери онлайн-гемблінгу. Він прямо забороняє такі сірі зони, як нерегульовані ринки прогнозування. Казино з ліцензією GGL повинні дотримуватися суворих правил щодо захисту гравців. Сюди входять технічні заходи для перевірки особи та віку гравців, підключення до центральної бази даних LUGAS для моніторингу лімітів депозитів та обмеження доступу для заблокованих гравців. Формат ігор також захищає від надмірних спокус. Події в США, де відсутність чіткої межі між фінансовими продуктами та ринками азартних ігор призводить до юридичних проблем, підкреслюють необхідність такого чіткого регулювання. Німецькі оператори працюють у юридично безпечних рамках, що захищають споживачів і водночас дозволяють легальний гемблінг-бізнес.