Amerikai predikciós piacok górcső alatt: Nyomás alatt a Kalshi, dübörög a milliárdos üzlet

A predikciós piacok világa az Egyesült Államokban forrong. A Kalshi New York-i bírósági veresége messzire gyűrűző következményekkel jár. Ezzel egy időben új adótörvények és rekordméretű kereskedési volumenek hajtják előre az iparágat.

Több állam szabályozó hatóságai is egyre kritikusabban szemlélik ezeket a piacokat. Azzal érvelnek, hogy számos ajánlatot sportfogadásnak kellene minősíteni, és így állami szabályozás alá kellene vonni.

Számok és tények

2026 júniusában a predikciós piacok kereskedési volumene elérte a több mint 50 milliárd amerikai dollárt. Ezt mutatják a Macquarie Equity Research jelentésének becslései. Ez az évesített volument több mint 500 milliárd amerikai dollárra teszi. Ezt a piacot a Kalshi uralta körülbelül 33 milliárd amerikai dolláros kereskedési volumennel, ami a teljes volumen mintegy 65 százalékát tette ki. Májusban a Kalshi piaci részesedése még becslések szerint 57 százalék volt.

A Polymarket, egy másik jelentős szereplő, most letéti (margin) kereskedésre kér engedélyt az Egyesült Államokban. Ez még vonzóbbá teheti a szektort az intézményi befektetők számára. A határidős árutőzsdei kereskedést felügyelő bizottság (CFTC) új tőzsdeként hagyta jóvá az Optex Markets-et. Az engedélyt hat hónapon belül megadták, ami jól mutatja az ebben a szegmensben zajló gyors fejlődést.

Háttér

Egy New York-i szövetségi bíróság közelmúltbeli döntése, amellyel elutasította a Kalshi ideiglenes intézkedés iránti kérelmét, precedenst teremtett. Analisa Torres bírónő hangsúlyozta, hogy a szerencsejátékok szabályozása történelmileg az egyes államok hatáskörébe tartozott. Ezt a döntést most más államok – például Connecticut, Illinois, Minnesota, Utah és Wisconsin – is felhasználják a predikciós piacok elleni saját pereikben.

Észak-Karolina már bevezetett egy új, 6 százalékos adókulcsot a predikciós piacok üzemeltetőinek nettó kereskedési bevételére. Ez azért figyelmelemre méltó, mert az állam nem vezetett be átfogó licencelést vagy szabályozást ezekre a piacokra. Arizona kormányzója, Katie Hobbs rendeletet adott ki, amely megtiltja az állami alkalmazottaknak a belső információkon alapuló (insider) kereskedést a predikciós piacokon. Kalifornia, New York és Illinois szintén hasonló tilalmakat vezetett be. Brian Quintenz, a CFTC korábbi elnökjelöltje tanácsadóként csatlakozott a Coalition for Prediction Markets-hez. Ez a koalíció az iparág érdekeiért küzd.

Az iparág közelebbi vizsgálata a hátulütőket is feltárja. A Wall Street Journal 2026 májusi elemzése rávilágít arra, hogy a Polymarket és a Kalshi platformokon a játékosoknak csak elenyésző része termel ténylegesen nyereséget. ők többnyire professzionális kereskedők, akik adatközpontú, algoritmikus kereskedést alkalmaznak.

„Már-már nem tudtam kifizetni a lakbéremet, de a Kalshi előrejelzései révén két évnyi lakbérre való pénzt szereztem.” – Idézet egy nőtől a Kalshi TikTok-hirdetésében

A Wall Street Journal szerint ez az állítás a legtöbb felhasználó esetében nem felel meg a valóságnak. John Pederson korábbi séf például 41 000 dollárt veszített a Kalshin. Korábban 2 000 dollárból csinált 41 000 dollárt, de egy vakmerő fogadáson mindent elveszített. Maryland, Nevada és New Jersey szabályozói már felszólították a Kalshit a tevékenysége beszüntetésére. A platform eseményalapú kontraktusait engedély nélküli sportfogadásnak tekintik. Massachusetts szintén beperelte a Kalshit 2025 szeptemberében „illegális és nem biztonságos sportfogadás” miatt. Andrea Campbell főügyész azzal érvel, hogy a Kalshi ajánlatai semmiben sem különböznek egy sportfogadási szolgáltatóétól, amelyet államilag engedélyezni, adóztatni és szabályozni kellene. Maga a Kalshi azzal érvel, hogy az egy „tisztességes, átlátható, szövetségileg szabályozott és országos piac”.

Miért fontos ez a német játékosok számára?

A német játékosok számára ezeknek az amerikai fejleményeknek nincs közvetlen hatásuk a német szerencsejáték-szabályozás alá tartozó ajánlatokra. Németországban a 2021-es Állami Szerencsejáték-szerződés (GlüStV 2021) nagyrészt tiltja az amerikai formájú predikciós piacokat. A Szövetségi Államok Közös Szerencsejáték-hatósága (GGL) Németországban csak az online nyerőgépeket, az online pókert és a sportfogadást engedélyezi. Az ilyen „predikciós piacokat” kínáló platformok itt nem engedélyezettek. A játékosoknak ezért kizárólag a GGL fehér listáján szereplő szolgáltatók ajánlatait szabad igénybe venniük. Ezek a kaszinók garantálják a szigorú követelmények betartását, mint például a pörgetésenkénti 1 eurós tétlimitet a nyerőgépeken, valamint az 1000 eurós havi befizetési korlátot. Emellett csatlakozva vannak a központi játékosletiltó rendszerhez (LUGAS). Így a német játékosok védve vannak a szabályozatlan ajánlatoktól és a velük járó kockázatoktól. Az Egyesült Államokban zajló heves viták jól mutatják, milyen fontos a világos szabályozás a fogyasztóvédelem szempontjából.

Mit jelent ez a GGL-engedéllyel rendelkező kaszinók számára?

A GGL-engedéllyel rendelkező németországi kaszinók üzemeltetői számára ez elsősorban a választott út helyességét igazolja. A 2021. július 1-jén hatályba lépett német Állami Szerencsejáték-szerződés egyértelmű határokat szabott az online szerencsejáték-ajánlatoknak. Kifejezetten tiltja az olyan szürkezónákat, mint a szabályozatlan predikciós piacok. A GGL kaszinóknak szigorú szabályokat kell betartaniuk a játékosok védelme érdekében. Ide tartoznak a játékosok személyazonosságának és életkorának ellenőrzésére szolgáló technikai intézkedések, a befizetési limitek nyomon követésére szolgáló központi LUGAS adatbázishoz való csatlakozás, valamint a kizárt játékosok letiltása. A játékok kialakítása szintén véd a túlzott ösztönzőktől. Az amerikai fejlemények, ahol a pénzügyi termékek és a szerencsejáték-piacok közötti világos különbségtétel hiánya jogi problémákhoz vezet, aláhúzzák ezen egyértelmű szabályozás szükségességét. A német szolgáltatók egy olyan jogilag biztonságos keretrendszerben működnek, amely védi a fogyasztókat, ugyanakkor lehetővé teszi a legális szerencsejáték-kínálat fenntartását.