Изпълнителният директор на GLPI Питър Карлино: Индустрията на хазарта е бронирана

В света на финансите и недвижимите имоти малко сектори предизвикват толкова много дебати, колкото индустрията на хазарта. Докато някои анализатори предупреждават за охлаждане на пазара, Питър Карлино, изпълнителен директор на Gaming & Leisure Properties Inc. (GLPI), отблъсква тези притеснения със забележителна яснота. По време на извънредна сесия за печалбите на компанията през второто тримесечие на 31 юли той ясно заяви, че смята разговорите за отслабващи регионални пазари за напълно неоснователни. За него индустрията е не просто стабилна, а едно от най-сигурните вложения, които могат да се предвидят.

Карлино използва език, който рядко се среща в корпоративните отчети. Той говори за плач и скърцане със зъби в пресата, което не отговаря на реалността. Хората, според неговите наблюдения, не се отказват просто от забавленията си само защото заглавията са негативни. Напротив, ентусиазмът на пазарите се усеща висцерално. Тази увереност е подкрепена от твърди факти: проекти, финансирани от GLPI, като тези за Penn Entertainment, се представят изключително добре и надхвърлят всички очаквания. Самата компания е в положение, което рядко е било по-добро.

"Приходите от хазартни игри са бронирани. Запишете си това." - Питър Карлино, изпълнителен директор на Gaming & Leisure Properties Inc.

Числа и факти

Финансовата мощ зад тези изявления е огромна. GLPI е фонд за инвестиции в недвижими имоти (REIT). Това означава, че компанията притежава казино имотите, докато партньори като Penn Entertainment или Bally’s управляват реалните хазартни операции. Поглед към текущите проекти разкрива мащаба: проектът на Bally’s за стадион в Лас Вегас е оценен на 1,2 милиарда долара, докато начинанието в Чикаго поглъща около 2 милиарда долара. Дори мащабният проект на Bally’s в Бронкс, Ню Йорк, е оценен на 4 милиарда долара, въпреки че GLPI все още чака предпазливо там.

Интересен момент е здравината на този модел. По време на пандемията от 2020 г. много собственици на търговски молове, които контролират около 70% от американските молове, трябваше да преговарят за отсрочки на наеми. Хазартните REIT обаче продължиха да получават наемите си навреме. Това отчасти се дължи на тройните нетни договори за наем. При тази уговорка наемателят плаща не само наема, но и данъците, застраховката и разходите за поддръжка. За инвеститори като Карлино това означава огромна сигурност при планирането, тъй като рискът от оперативни колебания е предимно за сметка на оператора на казината.

Задълбочен анализ

Концепцията за хазартния REIT е сравнително нова. Тя се ражда през 2013 г., когато Penn National Gaming отделя GLPI. Питър Карлино, който ръководи Penn почти 20 години, поема кормилото. По това време е революция да се разделят собствеността на имотите от операциите по хазартни игри. Днес REIT-ите контролират около 40% от американските хазартни имоти. Наред с GLPI, на пазара действат тежкари като Vici Properties, които притежават известния Caesars Palace, наред с други.

Дискусията често се съсредоточава върху това дали онлайн хазартът вреди на физическите казина. Брандън Мур, главен оперативен директор на GLPI, заема изчаквателна позиция. В Пенсилвания, щат с много либерално онлайн предлагане, е очевидно, че физическите обекти продължават да се представят добре. Мур признава, че iGaming може би леко е забавил сухопътния растеж, но жизнеспособността в никакъв случай не е застрашена. Наемателите остават както желаещи, така и способни да плащат наемите си.

Защо това е важно за германските играчи

В Германия ситуацията е по-строго регулирана от Държавния договор за хазартни игри от 2021 г. (GlüStV 2021), отколкото в САЩ. Въпреки това, анализът на Карлино за устойчивостта на пазара е релевантен и тук. Германските играчи също търсят безопасни и регулирани развлечения. Лимитът на депозита от 1000 евро на месец за всички доставчици и лимитът на залога от едно евро на завъртане за онлайн слотове осигуряват ниво на защита на играчите, което често не се среща в тази форма в САЩ. Общото между тях е търсенето: страстта към игрите остава дори в трудни икономически времена.

Играчите в Германия трябва да се уверят, че играят само с доставчици, изброени в официалния бял списък на Съвместния орган за хазарт на щатите (GGL). Тези казина са свързани със системата LUGAS, която наблюдава спазването на лимитите, и предлагат максимална сигурност чрез базата данни за изключване OASIS. Докато големите фондове за недвижими имоти често действат във фонов режим в САЩ, в Германия фокусът е върху държавния надзор и спазването на строги правила за защита на младежите и играчите. Бронирана индустрия в Германия може да съществува само ако законността се поддържа.

Какво означава това за казината с лиценз от GGL

За германските оператори с лиценз от GGL оценката на Карлино служи като потвърждение за дългосрочна стабилност. Белият списък на GGL е печат за качество, който отличава законния пазар от нерегулирания черен пазар от доставчици от Кюрасао или MGA без германски лиценз. Стабилността, за която говори Карлино, може да бъде постигната в Германия предимно чрез правна сигурност. Компаниите, които се придържат към правилата на GlüStV 2021, инвестират в пазар, който, макар и силно регулиран, е много стабилен поради високото търсене и държавното приемане.

Операторите, които плащат данъци в Германия и се отнасят сериозно към защитата на играчите, изграждат върху основа, предназначена за издръжливост, подобно на американските модели за недвижими имоти. Фокусът тук е по-малко върху спекулативни мегапроекти като тези в Бронкс или Лас Вегас, а върху чисто техническото изпълнение на LUGAS и защитата на клиентите. Тези, които оцеляват в тази среда, се възползват от лоялна потребителска база, която оценява стойността на безопасната игрова среда.