CEO GLPI Peter Carlino: przemysł hazardowy jest kuloodporny

Przemysł hazardowy jest kuloodporny – twierdzi CEO GLPI Peter Carlino

W świecie finansów i nieruchomości niewiele sektorów budzi tyle debat, co przemysł hazardowy. Podczas gdy niektórzy analitycy ostrzegają przed ochłodzeniem rynku, Peter Carlino, CEO Gaming & Leisure Properties Inc. (GLPI), z niezwykłą klarownością odpiera te obawy. Podczas telekonferencji dotyczącej wyników firmy za drugi kwartał, która odbyła się 31 lipca, jasno stwierdził, że uważa rozmowy o osłabieniu rynków regionalnych za całkowicie bezpodstawne. Jego zdaniem branża jest nie tylko stabilna, ale stanowi jedną z najbezpieczniejszych inwestycji, jakie można sobie wyobrazić.

Carlino używa języka rzadko spotykanego w raportach korporacyjnych. Mówi o płaczu i zgrzytaniu zębów w prasie, co nie wytrzymuje konfrontacji z rzeczywistością. Ludzie, według jego obserwacji, nie rezygnują ot tak z rozrywki tylko dlatego, że nagłówki są negatywne. Wręcz przeciwnie, entuzjazm na rynkach jest odczuwany w sposób namacalny. Ta pewność siebie opiera się na twardych faktach: finansowane przez GLPI projekty, takie jak te dla Penn Entertainment, osiągają znakomite wyniki i przekraczają wszelkie oczekiwania. Sama firma znajduje się w pozycji, która rzadko kiedy była lepsza.

"Przychody z gier są kuloodporne. Niech pan to sobie zapisze." - Peter Carlino, CEO Gaming & Leisure Properties Inc.

Liczby i fakty

Potęga finansowa stojąca za tymi stwierdzeniami jest ogromna. GLPI jest funduszem inwestycyjnym w nieruchomości (REIT). Oznacza to, że firma jest właścicielem obiektów kasynowych, podczas gdy partnerzy, tacy jak Penn Entertainment czy Bally’s, zarządzają faktycznymi operacjami hazardowymi. Spojrzenie na bieżące projekty ujawnia skalę: projekt stadionu Bally’s w Las Vegas wyceniany jest na 1,2 miliarda dolarów, podczas gdy przedsięwzięcie w Chicago pochłania około 2 miliardów dolarów. Nawet ogromny projekt Bally’s w Bronksie w Nowym Jorku szacowany jest na 4 miliardy dolarów, choć GLPI wciąż ostrożnie czeka w tej sprawie.

Ciekawym aspektem jest solidność tego modelu. Podczas pandemii w 2020 roku wielu właścicieli centrów handlowych musiało negocjować zwolnienia z czynszu. Fundusze REIT związane z grami hazardowymi, natomiast, nadal otrzymywały czynsze na czas. Jest to częściowo spowodowane umowami typu triple-net lease. W tym układzie najemca płaci nie tylko czynsz, ale także podatki, ubezpieczenie i koszty utrzymania. Dla inwestorów takich jak Carlino oznacza to ogromne bezpieczeństwo planowania, ponieważ ryzyko wahań operacyjnych spoczywa głównie na operatorze kasyna.

Kontekst

Koncepcja gamingowego REIT jest stosunkowo młoda. Narodziła się w 2013 roku, kiedy Penn National Gaming wydzieliło GLPI. Peter Carlino, który przez blisko 20 lat kierował Penn, objął stery. W tamtym czasie oddzielenie własności nieruchomości od operacji hazardowych było rewolucją. Obecnie REIT-y kontrolują około 40 procent amerykańskich nieruchomości związanych z grami hazardowymi. Oprócz GLPI, na rynku aktywne są potęgi takie jak Vici Properties, właściciel m.in. słynnego Caesars Palace.

Dyskusja często koncentruje się na tym, czy hazard online szkodzi kasynom stacjonarnym. Brandon Moore, COO GLPI, zachowuje postawę wyczekującą. W Pensylwanii, stanie z bardzo liberalną ofertą online, widać, że obiekty stacjonarne nadal radzą sobie dobrze. Moore przyznaje, że iGaming mógł nieznacznie spowolnić rozwój naziemny, ale jego żywotność w żadnym wypadku nie jest zagrożona. Najemcy nadal chętnie i są w stanie płacić czynsz.

Dlaczego to ważne dla graczy w Niemczech

W Niemczech sytuacja jest bardziej rygorystycznie regulowana przez Ustawę Państwową o Grach Hazardowych 2021 (GlüStV 2021) niż w USA. Niemniej jednak analiza odporności rynku przeprowadzona przez Carlino jest również tutaj istotna. Niemieccy gracze również szukają bezpiecznej i regulowanej rozrywki. Limit depozytów w wysokości 1000 euro miesięcznie u wszystkich dostawców oraz limit stawek w wysokości jednego euro za spin dla gier na automatach online zapewniają poziom ochrony gracza, którego często nie można znaleźć w takiej formie w USA. Wspólnym elementem jest popyt: pasja do gier pozostaje nawet w trudnych czasach gospodarczych.

Gracze w Niemczech powinni upewnić się, że grają tylko u dostawców znajdujących się na oficjalnej liście prowadzonej przez Wspólny Urząd ds. Gier Hazardowych Stanów (GGL). Kasyna te są połączone z systemem LUGAS, który monitoruje przestrzeganie limitów i zapewnia maksymalne bezpieczeństwo dzięki bazie danych wykluczeń OASIS. Podczas gdy w USA w tle często działają duże fundusze nieruchomościowe, w Niemczech nacisk kładziony jest na nadzór państwowy i przestrzeganie ścisłych zasad ochrony młodzieży i graczy. Kuloodporna branża w Niemczech może istnieć tylko wtedy, gdy zachowana zostanie legalność.

Co to oznacza dla kasyn licencjonowanych przez GGL

Dla niemieckich operatorów posiadających licencję GGL, ocena Carlino stanowi potwierdzenie długoterminowej stabilności. Biała lista GGL jest pieczęcią jakości, która odróżnia legalny rynek od nieuregulowanego czarnego rynku dostawców z Curacao lub MGA bez niemieckiej licencji. Stabilność, o której mówi Carlino, można osiągnąć w Niemczech przede wszystkim poprzez pewność prawną. Firmy przestrzegające zasad GlüStV 2021 inwestują na rynku, który, choć mocno regulowany, jest bardzo stabilny dzięki wysokiemu popytowi i akceptacji państwa.

Operatorzy płacący podatki w Niemczech i poważnie traktujący ochronę graczy budują na fundamencie zaprojektowanym z myślą o trwałości, podobnym do amerykańskich modeli nieruchomościowych. Nacisk kładziony jest tu mniej na spekulacyjne mega-projekty, takie jak te w Bronksie czy Las Vegas, ale na czyste techniczne wdrożenie LUGAS i ochronę klienta. Ci, którzy przetrwają w tym środowisku, korzystają z lojalnej bazy użytkowników, która docenia wartość bezpiecznego środowiska gier.