L'industria del gioco d'azzardo è a prova di proiettile, afferma il CEO di GLPI Peter Carlino

Nel mondo della finanza e del settore immobiliare, pochi settori suscitano tanti dibattiti quanto l'industria del gioco d'azzardo. Mentre alcuni analisti avvertono di un raffreddamento del mercato, Peter Carlino, CEO di Gaming & Leisure Properties Inc. (GLPI), sta respingendo queste preoccupazioni con notevole chiarezza. Durante la conference call sugli utili del secondo trimestre della società, il 31 luglio, ha chiarito di considerare del tutto infondate le discussioni sui mercati regionali in indebolimento. Per lui, il settore non è solo stabile, ma uno dei più sicuri investimenti immaginabili.

Carlino usa un linguaggio raramente trovato nei report aziendali. Parla di pianti e stridore di denti sulla stampa che non regge alla realtà. Le persone, secondo le sue osservazioni, non rinunciano semplicemente al loro intrattenimento solo perché i titoli sono negativi. Al contrario, l'entusiasmo nei mercati è percepito visceramente. Questa fiducia è supportata da fatti concreti: i progetti finanziati da GLPI, come quelli per Penn Entertainment, stanno performando in modo eccezionale e superando tutte le aspettative. La società stessa si trova in una posizione che raramente è stata migliore.

"I ricavi del gioco d'azzardo sono a prova di proiettile. Scrivetelo." - Peter Carlino, CEO di Gaming & Leisure Properties Inc.

Numeri e fatti

La potenza finanziaria dietro queste affermazioni è immensa. GLPI è un Real Estate Investment Trust (REIT). Ciò significa che la società possiede le proprietà dei casinò mentre i partner come Penn Entertainment o Bally’s gestiscono le effettive operazioni di gioco. Uno sguardo ai progetti attuali rivela la scala: il progetto dello stadio di Bally a Las Vegas è valutato 1,2 miliardi di dollari, mentre l'impresa di Chicago sta inghiottendo circa 2 miliardi di dollari. Anche l'imponente progetto di Bally nel Bronx a New York è stimato a 4 miliardi di dollari, sebbene GLPI stia ancora aspettando cautamente lì.

Un punto interessante è la robustezza di questo modello. Durante la pandemia del 2020, molti proprietari di centri commerciali al dettaglio, che controllano circa il 70 percento dei centri commerciali statunitensi, hanno dovuto negoziare abbonamenti sugli affitti. I REIT del gioco d'azzardo, tuttavia, hanno continuato a ricevere i loro affitti in tempo. Ciò è dovuto in parte ai contratti triple-net. In questo accordo, l'inquilino paga non solo l'affitto, ma anche le tasse, l'assicurazione e i costi di manutenzione. Per gli investitori come Carlino, ciò significa un'enorme sicurezza di pianificazione, poiché il rischio delle fluttuazioni operative ricade principalmente sull'operatore del casinò.

Background

Il concetto di REIT del gioco d'azzardo è relativamente giovane. È nato nel 2013 quando Penn National Gaming ha scorporato GLPI. Peter Carlino, che aveva guidato Penn per quasi 20 anni, ha assunto la guida. All'epoca, separare la proprietà immobiliare dalle operazioni di gioco fu una rivoluzione. Oggi, i REIT controllano circa il 40 percento delle proprietà di gioco statunitensi. Oltre a GLPI, attori del calibro di Vici Properties sono attivi sul mercato, possedendo, tra gli altri, il famoso Caesars Palace.

La discussione si concentra spesso sul fatto se il gioco d'azzardo online danneggi i casinò terrestri. Brandon Moore, COO di GLPI, adotta un atteggiamento attendista. In Pennsylvania, uno stato con un'offerta online molto liberale, è evidente che le proprietà fisiche continuano a fare bene. Moore ammette che l'iGaming potrebbe aver leggermente rallentato la crescita terrestre, ma la sua vitalità non è affatto a rischio. Gli inquilini rimangono disposti e in grado di pagare i loro affitti.

Perché è importante per i giocatori tedeschi

In Germania, la situazione è più strettamente regolamentata dal Trattato statale sul gioco d'azzardo 2021 (GlüStV 2021) rispetto agli Stati Uniti. Ciononostante, l'analisi di Carlino sulla resilienza del mercato è rilevante anche qui. Anche i giocatori tedeschi cercano intrattenimento sicuro e regolamentato. Il limite di deposito di 1.000 euro al mese su tutti i fornitori e il limite di puntata di un euro per giro per le slot online garantiscono un livello di protezione del giocatore spesso non trovato in questa forma negli Stati Uniti. La comunanza sta nella domanda: la passione per il gioco rimane anche in tempi economici difficili.

I giocatori in Germania dovrebbero assicurarsi di giocare solo con fornitori elencati nella whitelist ufficiale dell'Autorità Congiunta del Gioco degli Stati (GGL). Questi casinò sono collegati al sistema LUGAS, che monitora la conformità ai limiti, e offrono la massima sicurezza attraverso il database di esclusione OASIS. Mentre grandi fondi immobiliari spesso operano in background negli Stati Uniti, l'attenzione in Germania è sulla supervisione statale e sul rispetto delle rigide regole per la protezione dei giovani e dei giocatori. Un'industria a prova di proiettile in Germania può esistere solo se viene mantenuta la legalità.

Cosa significa per i casinò con licenza GGL

Per gli operatori tedeschi con licenza GGL, la valutazione di Carlino serve come conferma della stabilità a lungo termine. La whitelist GGL è il sigillo di qualità che distingue il mercato legale dal mercato nero non regolamentato dei fornitori di Curacao o MGA senza licenza tedesca. La stabilità di cui parla Carlino può essere raggiunta in Germania principalmente attraverso la certezza legale. Le aziende che aderiscono alle regole del GlüStV 2021 investono in un mercato che, sebbene pesantemente regolamentato, è molto stabile grazie all'alta domanda e all'accettazione statale.

Gli operatori che pagano le tasse in Germania e prendono sul serio la protezione dei giocatori stanno costruendo su una base progettata per la durata, simile ai modelli immobiliari statunitensi. L'attenzione qui è meno su mega-progetti speculativi come quelli nel Bronx o a Las Vegas, ma sull'implementazione tecnica pulita di LUGAS e sulla protezione dei clienti. Coloro che sopravvivono in questo ambiente beneficiano di una base di utenti fedele che apprezza il valore di un ambiente di gioco sicuro.