CEO da GLPI, Peter Carlino, afirma que o setor de jogos é à prova de balas

No mundo das finanças e do imobiliário, poucos setores geram tanto debate quanto a indústria de jogos de azar. Enquanto alguns analistas alertam para um mercado em arrefecimento, Peter Carlino, CEO da Gaming & Leisure Properties Inc. (GLPI), está a refutar estas preocupações com notável clareza. Durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre da empresa, em 31 de julho, ele deixou claro que considera as discussões sobre o enfraquecimento dos mercados regionais totalmente infundadas. Para ele, o setor não é apenas estável, mas um dos investimentos mais seguros imagináveis.

Carlino usa uma linguagem raramente encontrada em relatórios corporativos. Ele fala de choro e ranger de dentes na imprensa que não corresponde à realidade. As pessoas, de acordo com suas observações, não desistem simplesmente de seu entretenimento só porque as manchetes são negativas. Pelo contrário, o entusiasmo nos mercados é sentido visceralmente. Esta confiança é apoiada por factos concretos: projetos financiados pela GLPI, como os para a Penn Entertainment, estão a ter um desempenho extraordinário e a exceder todas as expectativas. A própria empresa está numa posição que raramente foi melhor.

"A receita de jogos é à prova de balas. Anotem isso." - Peter Carlino, CEO da Gaming & Leisure Properties Inc.

Números e factos

O poder financeiro por trás destas declarações é imenso. A GLPI é um Real Estate Investment Trust (REIT). Isto significa que a empresa é proprietária dos imóveis dos cassinos, enquanto parceiros como a Penn Entertainment ou a Bally's gerem as operações de jogo efetivas. Uma olhadela aos projetos atuais revela a escala: o projeto do estádio da Bally's em Las Vegas está avaliado em 1,2 mil milhões de dólares, enquanto o empreendimento de Chicago está a consumir cerca de 2 mil milhões de dólares. Mesmo o maciço projeto da Bally's no Bronx, em Nova Iorque, está estimado em 4 mil milhões de dólares, embora a GLPI ainda esteja a aguardar cautelosamente nessa frente.

Um ponto interessante é a robustez deste modelo. Durante a pandemia de 2020, muitos proprietários de centros comerciais de retalho, que controlam cerca de 70% dos centros comerciais dos EUA, tiveram de negociar abatimentos de renda. Os REITs de jogos, no entanto, continuaram a receber as suas rendas a tempo. Isto deve-se, em parte, aos contratos de arrendamento triplo líquido (triple-net leases). Neste acordo, o inquilino paga não só a renda, mas também os impostos, o seguro e os custos de manutenção. Para investidores como Carlino, isto significa uma enorme segurança de planeamento, uma vez que o risco de flutuações operacionais recai principalmente sobre o operador do cassino.

Contexto

O conceito de REIT de jogos é relativamente jovem. Nasceu em 2013, quando a Penn National Gaming desvinculou a GLPI. Peter Carlino, que liderou a Penn por quase 20 anos, assumiu o comando. Na altura, foi uma revolução separar a propriedade do imóvel das operações de jogo. Hoje, os REITs controlam cerca de 40% das propriedades de jogo dos EUA. Ao lado da GLPI, pesos pesados como a Vici Properties estão ativos no mercado, possuindo, entre outros, o famoso Caesars Palace.

A discussão centra-se frequentemente em saber se o jogo online prejudica os cassinos físicos. Brandon Moore, COO da GLPI, adota uma postura de "esperar para ver". Na Pensilvânia, um estado com uma oferta online muito liberal, é evidente que as propriedades físicas continuam a ter bom desempenho. Moore admite que o iGaming pode ter retardado ligeiramente o crescimento terrestre, mas a viabilidade não está de forma alguma em risco. Os inquilinos continuam dispostos e capazes de pagar as suas rendas.

Porquê é relevante para os jogadores alemães

Na Alemanha, a situação é mais rigorosamente regulamentada pelo Tratado Estadual sobre Jogos de Azar de 2021 (GlüStV 2021) do que nos EUA. No entanto, a análise de Carlino sobre a resiliência do mercado também é relevante aqui. Os jogadores alemães também procuram entretenimento seguro e regulamentado. O limite de depósito de 1.000 euros por mês em todos os fornecedores e o limite de aposta de um euro por rodada para slots online garantem um nível de proteção ao jogador que muitas vezes não se encontra nesta forma nos EUA. A semelhança reside na procura: a paixão pelos jogos de azar permanece mesmo em tempos económicos difíceis.

Os jogadores na Alemanha devem garantir que jogam apenas com fornecedores listados na lista oficial de fornecedores autorizados da Autoridade Conjunta de Jogos dos Estados (GGL). Estes cassinos estão ligados ao sistema LUGAS, que monitoriza o cumprimento dos limites, e oferecem segurança máxima através da base de dados de exclusão OASIS. Enquanto grandes fundos imobiliários operam frequentemente nos bastidores nos EUA, o foco na Alemanha está na supervisão estatal e no cumprimento de regras rigorosas de proteção de menores e jogadores. Uma indústria à prova de balas na Alemanha só pode existir se a legalidade for mantida.

O que significa para os cassinos licenciados pela GGL

Para os operadores alemães com licença GGL, a avaliação de Carlino serve como confirmação de estabilidade a longo prazo. A lista de fornecedores autorizados da GGL é o selo de qualidade que distingue o mercado legal do mercado negro não regulamentado de fornecedores de Curaçao ou da MGA sem licença alemã. A estabilidade de que Carlino fala pode ser alcançada na Alemanha principalmente através da certeza jurídica. As empresas que aderem às regras do GlüStV 2021 investem num mercado que, embora fortemente regulamentado, é muito estável devido à alta procura e aceitação estatal.

Os operadores que pagam impostos na Alemanha e levam a sério a proteção dos jogadores estão a construir sobre uma base concebida para a durabilidade, semelhante aos modelos imobiliários dos EUA. O foco aqui está menos em projetos mega especulativos como os do Bronx ou de Las Vegas, mas sim na implementação técnica limpa do LUGAS e na proteção do cliente. Aqueles que sobrevivem neste ambiente beneficiam de uma base de utilizadores leal que aprecia o valor de um ambiente de jogo seguro.