ギャンブル産業は鉄壁、GLPI CEOピーター・カーリノ氏が発言

ギャンブル産業は鉄壁、GLPI CEOピーター・カーリノ氏が発言

金融と不動産の分野では、ギャンブル産業ほど議論を呼ぶセクターはほとんどありません。一部のアナリストが市場の冷却化を警告する中、Gaming & Leisure Properties Inc. (GLPI)のCEOであるピーター・カーリノ氏は、目覚ましい明瞭さをもってこれらの懸念に反論しています。7月31日の同社の第2四半期決算説明会で、彼は地域市場の弱体化に関する議論は全く根拠がないと考えていることを明確にしました。彼にとって、この産業は安定しているだけでなく、想像しうる限り最も安全な投資の一つです。

カーリノ氏は、企業報告書ではめったに見られない言葉を使います。彼は、現実には通用しない報道の「泣き叫び、歯ぎしり」について語ります。彼の観察によれば、人々はヘッドラインがネガティブだからといって、単にエンターテイメントを諦めるわけではありません。それどころか、市場での熱狂は痛切に感じられます。この自信は、確固たる事実によって裏付けられています。Penn EntertainmentなどのGLPIが資金提供するプロジェクトは、驚異的な成果を上げており、すべての期待を上回っています。同社自身も、かつてないほど良好な状況にあります。

「ギャンブル収益は鉄壁だ。それを書き留めておきなさい。」 - ピーター・カーリノ、Gaming & Leisure Properties Inc. CEO

数字と事実

これらの発言の背後にある財政的力は計り知れません。GLPIは不動産投資信託（REIT）です。これは、同社がカジノの不動産を所有し、Penn EntertainmentやBally'sのようなパートナーが実際のギャンブル事業を運営することを意味します。現在のプロジェクトを見ると、その規模がわかります。Bally'sのラスベガスのスタジアムプロジェクトは12億ドルと評価され、シカゴのベンチャーは約20億ドルを費やしています。ニューヨークの巨大なBally'sブロンクスプロジェクトでさえ、40億ドルと推定されていますが、GLPIはそこではまだ慎重に待機しています。

興味深いのは、このモデルの堅牢性です。2020年のパンデミックの間、米国のモールの約70％を所有する多くの小売モールの家主は、賃料の減免交渉を余儀なくされました。しかし、ゲーミングREITは、時間通りに賃料を受け取り続けました。これは、トリプルネットリースの一部によるものです。この取り決めでは、テナントは賃料だけでなく、税金、保険、メンテナンス費用も支払います。カーリノ氏のような投資家にとって、これは莫大な計画の確実性を意味します。なぜなら、運営上の変動リスクは主にカジノオペレーターにかかっているからです。

背景

ゲーミングREITの概念は比較的新しいものです。2013年にPenn National GamingがGLPIをスピンオフした際に誕生しました。約20年間Pennを率いてきたピーター・カーリノ氏がその指揮を執りました。当時、不動産所有とギャンブル事業を分離することは革命でした。現在、REITは米国ギャンブル不動産の約40％を支配しています。GLPIの他に、Vici Propertiesのような大手が市場で活動しており、有名なCaesars Palaceなどを所有しています。

オンラインギャンブルがランドベースのカジノに損害を与えるかどうかという議論がしばしば中心となります。GLPIのCOOであるブランドン・ムーア氏は、様子見の姿勢をとっています。オンラインギャンブルの選択肢が非常に自由なペンシルベニア州では、ランドベースの施設が引き続き好調であることが明らかです。ムーア氏は、iGamingが陸上での成長をわずかに鈍化させた可能性を認めていますが、存続可能性は決して危険にさらされているわけではありません。テナントは依然として賃料を支払う意思と能力を持っています。

ドイツのプレイヤーにとってなぜ重要か

ドイツでは、2021年のギャンブル州条約（GlüStV 2021）により、米国よりも厳格な規制が敷かれています。それにもかかわらず、市場の回復力に関するカーリノ氏の分析は、ここでも関連性があります。ドイツのプレイヤーも、安全で規制されたエンターテイメントを求めています。すべてのプロバイダーにわたる月1,000ユーロの入金制限と、オンラインスロットの1スピンあたりの1ユーロの賭け金制限は、米国ではこの形では見られないレベルのプレイヤー保護を保証します。共通しているのは需要です。困難な経済状況でも、ゲームへの情熱は残ります。

ドイツのプレイヤーは、州ギャンブル当局（GGL）の公式ホワイトリストに掲載されているプロバイダーでのみプレイするようにする必要があります。これらのカジノは、制限の遵守を監視するLUGASシステムに接続されており、OASIS除外データベースを通じて最大限のセキュリティを提供します。米国では大規模な不動産ファンドが背景で運営されることが多いですが、ドイツでは州の監督と、若者およびプレイヤー保護のための厳格な規則の遵守に焦点が当てられています。ドイツで鉄壁の産業が存在できるのは、合法性が維持されている場合に限られます。

GGLライセンスカジノにとっての意味

ドイツのGGLライセンスを持つオペレーターにとって、カーリノ氏の評価は長期的な安定性の確認となります。GGLホワイトリストは、合法市場を、ドイツのライセンスを持たないキュラソーやMGAプロバイダーの規制されていないブラックマーケットと区別する品質の証です。カーリノ氏が語る安定性は、ドイツでは主に法的確実性によって達成されます。GlüStV 2021の規則を遵守する企業は、高度に規制されているものの、高い需要と国家の承認によって非常に安定した市場に投資しています。

ドイツで税金を支払い、プレイヤー保護を真剣に受け止めるオペレーターは、米国の不動産モデルに似た、耐久性のある基盤を築いています。ここでは、ブロンクスやラスベガスのような投機的なメガプロジェクトではなく、LUGASのクリーンな技術的実装と顧客保護に重点が置かれています。この環境で生き残る者は、安全なゲーム環境の価値を評価する忠実なユーザーベースから恩恵を受けます。