Η βιομηχανία τυχερών παιχνιδιών είναι αλεξίσφαιρη, δηλώνει ο CEO της GLPI Peter Carlino

Η βιομηχανία τυχερών παιχνιδιών είναι αλεξίσφαιρη, δηλώνει ο CEO της GLPI Peter Carlino

Στον κόσμο των οικονομικών και των ακινήτων, λίγοι κλάδοι πυροδοτούν τόση συζήτηση όσο η βιομηχανία τυχερών παιχνιδιών. Ενώ ορισμένοι αναλυτές προειδοποιούν για μια ψύξη της αγοράς, ο Peter Carlino, Διευθύνων Σύμβουλος της Gaming & Leisure Properties Inc. (GLPI), αντικρούει αυτές τις ανησυχίες με αξιοσημείωτη σαφήνεια. Κατά τη διάρκεια της κλήσης κερδών του δευτέρου τριμήνου της εταιρείας στις 31 Ιουλίου, κατέστησε σαφές ότι θεωρεί τους ισχυρισμούς περί αδύναμων περιφερειακών αγορών εντελώς αβάσιμους. Για εκείνον, ο κλάδος δεν είναι απλώς σταθερός, αλλά μία από τις ασφαλέστερες επενδύσεις που μπορεί κανείς να φανταστεί.

Ο Carlino χρησιμοποιεί γλώσσα σπάνια σε εταιρικές αναφορές. Μιλάει για οδυρμούς και τρίξιμο οδόντων στον τύπο, που δεν αντέχουν στην πραγματικότητα. Οι άνθρωποι, σύμφωνα με τις παρατηρήσεις του, δεν εγκαταλείπουν απλώς τη διασκέδασή τους επειδή οι τίτλοι είναι αρνητικοί. Αντιθέτως, ο ενθουσιασμός στις αγορές είναι απτός αισθητός. Αυτή η αυτοπεποίθηση υποστηρίζεται από αδιάσειστα στοιχεία: τα έργα που χρηματοδοτεί η GLPI, όπως αυτά για την Penn Entertainment, αποδίδουν εξαιρετικά και ξεπερνούν όλες τις προσδοκίες. Η ίδια η εταιρεία βρίσκεται σε θέση που σπάνια ήταν καλύτερη.

"Τα έσοδα από τυχερά παιχνίδια είναι αλεξίσφαιρα. Γράψτε το."- Peter Carlino, CEO της Gaming & Leisure Properties Inc.

Αριθμοί και γεγονότα

Η οικονομική ισχύς πίσω από αυτές τις δηλώσεις είναι τεράστια. Η GLPI είναι ένα Real Estate Investment Trust (REIT). Αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία κατέχει τις ιδιοκτησίες των καζίνο, ενώ συνεργάτες όπως η Penn Entertainment ή η Bally's διαχειρίζονται τις πραγματικές λειτουργίες τυχερών παιχνιδιών. Μια ματιά στα τρέχοντα έργα αποκαλύπτει την κλίμακα: το έργο του σταδίου της Bally στο Λας Βέγκας έχει αξία 1,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ η επιχείρηση του Σικάγο απορροφά περίπου 2 δισεκατομμύρια δολάρια. Ακόμη και το τεράστιο έργο της Bally στο Μπρονξ της Νέας Υόρκης εκτιμάται σε 4 δισεκατομμύρια δολάρια, αν και η GLPI εξακολουθεί να περιμένει με προσοχή εκεί.

Ένα ενδιαφέρον σημείο είναι η ανθεκτικότητα αυτού του μοντέλου. Κατά τη διάρκεια της πανδημίας του 2020, πολλοί ιδιοκτήτες εμπορικών κέντρων, που ελέγχουν περίπου το 70% των εμπορικών κέντρων των ΗΠΑ, έπρεπε να διαπραγματευτούν εκπτώσεις ενοικίων. Ωστόσο, τα REITs τυχερών παιχνιδιών συνέχισαν να λαμβάνουν τα ενοίκιά τους εγκαίρως. Αυτό οφείλεται εν μέρει στις συμβάσεις triple-net leases. Σε αυτή τη συμφωνία, ο ενοικιαστής πληρώνει όχι μόνο το ενοίκιο, αλλά και τους φόρους, την ασφάλιση και τα έξοδα συντήρησης. Για επενδυτές όπως ο Carlino, αυτό σημαίνει τεράστια ασφάλεια σχεδιασμού, καθώς ο κίνδυνος λειτουργικών διακυμάνσεων εναπόκειται κυρίως στον χειριστή του καζίνο.

Ιστορικό

Η έννοια του gaming REIT είναι σχετικά νέα. Γεννήθηκε το 2013, όταν η Penn National Gaming διαχώρισε την GLPI. Ο Peter Carlino, ο οποίος ηγείτο της Penn για σχεδόν 20 χρόνια, ανέλαβε την ηγεσία. Τότε, ήταν μια επανάσταση ο διαχωρισμός της ιδιοκτησίας ακινήτων από τις λειτουργίες τυχερών παιχνιδιών. Σήμερα, τα REITs ελέγχουν περίπου το 40% των ακινήτων τυχερών παιχνιδιών των ΗΠΑ. Εκτός από την GLPI, βαριά ονόματα όπως η Vici Properties δραστηριοποιούνται στην αγορά, κατέχοντας, μεταξύ άλλων, το διάσημο Caesars Palace.

Η συζήτηση συχνά επικεντρώνεται στο αν τα διαδικτυακά τυχερά παιχνίδια βλάπτουν τα φυσικά καζίνο. Ο Brandon Moore, COO της GLPI, υιοθετεί μια στάση αναμονής. Στην Πενσυλβάνια, μια πολιτεία με πολύ φιλελεύθερη διαδικτυακή προσφορά, είναι εμφανές ότι οι φυσικές εγκαταστάσεις συνεχίζουν να τα πηγαίνουν καλά. Ο Moore παραδέχεται ότι το iGaming μπορεί να έχει επιβραδύνει ελαφρώς την επίγεια ανάπτυξη, αλλά η βιωσιμότητα σε καμία περίπτωση δεν διατρέχει κίνδυνο. Οι ενοικιαστές παραμένουν πρόθυμοι και ικανοί να πληρώσουν τα ενοίκιά τους.

Γιατί είναι σημαντικό για τους Γερμανούς παίκτες

Στη Γερμανία, η κατάσταση ρυθμίζεται αυστηρότερα από την Κρατική Συνθήκη για τα Τυχερά Παιχνίδια 2021 (GlüStV 2021) απ' ό,τι στις ΗΠΑ. Παρόλα αυτά, η ανάλυση του Carlino για την ανθεκτικότητα της αγοράς είναι επίσης σχετική εδώ. Οι Γερμανοί παίκτες αναζητούν επίσης ασφαλή και ρυθμισμένη ψυχαγωγία. Το όριο κατάθεσης των 1.000 ευρώ μηνιαίως σε όλους τους παρόχους και το όριο στοιχήματος του ενός ευρώ ανά περιστροφή για τις διαδικτυακές κουλοχέρηδες διασφαλίζουν ένα επίπεδο προστασίας παικτών που συχνά δεν βρίσκεται σε αυτή τη μορφή στις ΗΠΑ. Το κοινό στοιχείο είναι η ζήτηση: το πάθος για τα τυχερά παιχνίδια παραμένει ακόμη και σε δύσκολες οικονομικές περιόδους.

Οι παίκτες στη Γερμανία πρέπει να διασφαλίζουν ότι παίζουν μόνο με παρόχους που περιλαμβάνονται στην επίσημη λίστα εγκεκριμένων παρόχων της Κοινής Αρχής Τυχερών Παιχνιδιών των Πολιτειών (GGL). Αυτά τα καζίνο συνδέονται με το σύστημα LUGAS, το οποίο παρακολουθεί τη συμμόρφωση με τα όρια, και προσφέρουν μέγιστη ασφάλεια μέσω της βάσης δεδομένων αποκλεισμού OASIS. Ενώ μεγάλα κεφάλαια ακινήτων συχνά δραστηριοποιούνται στα παρασκήνια στις ΗΠΑ, στη Γερμανία η εστίαση είναι στην κρατική εποπτεία και τη συμμόρφωση με αυστηρούς κανόνες για την προστασία των νέων και των παικτών. Μια αλεξίσφαιρη βιομηχανία στη Γερμανία μπορεί να υπάρξει μόνο εάν διατηρείται η νομιμότητα.

Τι σημαίνει αυτό για τα καζίνο με άδεια GGL

Για τους Γερμανούς φορείς εκμετάλλευσης με άδεια GGL, η αξιολόγηση του Carlino χρησιμεύει ως επιβεβαίωση μακροπρόθεσμης σταθερότητας. Η λίστα εγκεκριμένων παρόχων της GGL είναι η σφραγίδα ποιότητας που διακρίνει τη νόμιμη αγορά από την ανεξέλεγκτη μαύρη αγορά παρόχων από το Κουρασάο ή την MGA χωρίς γερμανική άδεια. Η σταθερότητα για την οποία μιλάει ο Carlino μπορεί να επιτευχθεί στη Γερμανία κυρίως μέσω της νομικής βεβαιότητας. Οι εταιρείες που τηρούν τους κανόνες της GlüStV 2021 επενδύουν σε μια αγορά η οποία, ενώ είναι αυστηρά ρυθμισμένη, είναι πολύ σταθερή λόγω της υψηλής ζήτησης και της κρατικής αποδοχής.

Οι φορείς εκμετάλλευσης που πληρώνουν φόρους στη Γερμανία και λαμβάνουν σοβαρά υπόψη την προστασία των παικτών, χτίζουν σε μια βάση σχεδιασμένη για ανθεκτικότητα, παρόμοια με τα μοντέλα ακινήτων των ΗΠΑ. Η εστίαση εδώ είναι λιγότερο σε κερδοσκοπικά mega-έργα όπως αυτά στο Μπρονξ ή στο Λας Βέγκας, αλλά στην καθαρή τεχνική υλοποίηση του LUGAS και την προστασία των πελατών. Όσοι επιβιώνουν σε αυτό το περιβάλλον επωφελούνται από μια πιστή βάση χρηστών που εκτιμά την αξία ενός ασφαλούς περιβάλλοντος τυχερών παιχνιδιών.