Americký regulátor varuje před fragmentací prediktivních trhů podle jednotlivých států

V Spojených státech se schyluje k významné právní bitvě o budoucnost prediktivních trhů, která přesahuje rámec finančního sektoru. Michael Selig, předseda Komise pro obchodování s futures (CFTC), se během konference Flyover Fintech v Lincolnu v Nebrasce pevně postavil proti regulačním snahám na státní úrovni. Varoval, že integrita federálních trhů USA je podkopávána, protože státy zavádějí vlastní pravidla pro provozovatele prediktivních trhů. Tento trend by mohl účinně zneplatnit federální dohled a vytvořit právní chaos pro inovátory.

K tomuto vyhrocenému rétorice přispěl i rozsudek federálního soudce v Utahu, který státu umožňuje uplatnit vlastní zákony o hazardních hrách na platformu Kalshi. Kalshi je rovněž pod obrovským tlakem v New Yorku, kde se úřady údajně chystají žalovat společnost o 36 miliard dolarů. Stát požaduje podrobnosti o transakcích smluv souvisejících se sportem, které se týkají obyvatel mladších 21 let. Selig to považuje za začátek nebezpečné fragmentace trhu, která by mohla provozovatele donutit vybírat jurisdikce na základě nejmenšího právního odporu spíše než národních standardů.

Čísla a fakta

Rozsah sporu podtrhuje částka 36 miliard dolarů, kterou požaduje New York proti Kalshi. Klíčovým argumentem CFTC je rozlišení mezi hazardními hrami a tzv. smluvními událostmi. Selig zdůrazňuje, že prediktivní trhy využívají knihy objednávek k párování nabídek a poptávek a mezi kupujícími a prodávajícími používají zúčtovací centra. Tyto prvky zcela chybí v tradičních kasinech a sázkových kancelářích. Navzdory tomu skupina senátorů předložila návrh zákona zaměřený na zablokování federálních prostředků pro žaloby CFTC proti státům.

V Minnesotě vláda schválila přímý zákaz prostřednictvím zákona SF 4760, který podepsal guvernér Tim Walz 18. května. Tato legislativa činí provozování prediktivních trhů trestným činem. CFTC reagovala vlastní žalobou, v níž si nárokuje výhradní jurisdikci nad swapy a smluvními událostmi. Selig argumentuje, že tyto trhy jsou nezbytné pro zemědělské producenty k zajištění proti škodám způsobeným počasím nebo neúrodě, a poskytují tak významnou užitečnost nad rámec pouhé zábavy.

"Pokud státy mohou zavést určitá dodatečná opatření nebo určitá trestní postihy pro burzy, pak zde ve Spojených státech nemáme federální, národní tržní systém. Je opravdu důležité, abychom bojovali proti těmto pokusům států zneplatnit federální zákon." - Michael Selig, předseda CFTC

Pozadí

Konflikt se soustředí na regulační pravomoc. Zatímco federální CFTC považuje prediktivní trhy za nové deriváty pro řízení rizik, mnoho států je klasifikuje jako nelegální hazardní hry, zejména pokud jde o sportovní události. Kritici na platformách sociálních médií, jako je X, naznačují, že vyloučení sportovních sázek z prediktivních trhů by mohlo vést ke konsensu. Pro Selig je to však otázka principu: národní dohled ze strany CFTC musí zajistit, aby inovace, jako jsou kryptoaktiva a smluvní podmínky pro události, mohly růst za jednotných podmínek v rámci USA.

CFTC prosazuje strategii „čistých faktů“. Selig vysvětlil, že komise se obvykle vyhýbá účasti v litigacích třetích stran a dává přednost podávání vlastních žalob proti státům. Tento přístup má za cíl stanovit jasné precedenty zaměřené na úzké jurisdikční otázky. To se děje na pozadí rozsáhlého zákona o struktuře trhu s kryptoměnami, který je v současné době pozastaven v Senátu USA a narazil na odpor lobbistických skupin, jako je American Gaming Association, které se obávají obcházení zákonů o hazardních hrách.

Proč je to důležité pro německé hráče

Pro německé hráče poskytují tyto právní bitvy v USA významný nepřímý signál. V Německu je hlavní autoritou mezistátní smlouva o hazardních hrách 2021 (GlüStV 2021). Prediktivní trhy, které by mohly být v USA považovány za deriváty, by často spadaly pod přísnou kontrolu Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL), pokud by byly klasifikovány jako sázky na události. Němečtí hráči jsou chráněni měsíčním vkladovým limitem ve výši 1 000 eur a limitem 1 euro na otočení u online automatů. Tato pravidla se však vztahují pouze na provozovatele na seznamu povolených poskytovatelů GGL.

Když se mezinárodní platformy snaží využít regulační mezery, německý systém LUGAS (mezistátní systém dohledu nad hazardními hrami) působí jako bariéra proti nekontrolovanému chování v oblasti hazardních her. Debata v USA ukazuje, jak zásadní je jasné rozlišení mezi finančními produkty a hazardními hrami. Němečtí uživatelé by měli zajistit, aby hráli pouze s poskytovateli, kteří mají německou licenci, aby si udrželi právní jistotu a vyhnuli se šedým zónám, které jsou v současné době předmětem soudních sporů v hodnotě miliard dolarů v USA.

Co to znamená pro kasina s licencí GGL

Kasina s licencí GGL těží z právní jistoty, která v současné době v USA chybí. Zatímco američtí provozovatelé jsou polapeni mezi státním a federálním právem, německí poskytovatelé mají jasné pokyny. Přísné požadavky na ochranu hráčů a dohled GGL zabraňují „závodu ke dnu“, kterého se Selig obává pro USA. Kasino s licencí GGL nabízí výhodu, že výhry jsou právně vymahatelné a herní mechaniky jsou spravedlivě auditovány. Na rozdíl od licencí MGA nebo Curacao, které často operují v regulačních šedých zónách, německá licence zajišťuje, že poskytovatelé platí daně a přísně dodržují národní limity.